Біткойн перша лонг позиція стратегія: секрети успіху арбітражної моделі

Протягом останніх 5 років одна компанія вклала 40,8 мільярда доларів, що дорівнює валовому внутрішньому продукту Ісландії, в придбання понад 580 тисяч Біткойн. Це становить 2,9% постачання Біткойн або майже 10% активних Біткойн.

Акції компанії зросли на 1600% за останні три роки, тоді як за той же період зростання Біткойна склало лише близько 420%. Це значне зростання призвело до оцінки компанії понад 100 мільярдів доларів і включення до індексу Nasdaq 100.

Великий ріст також викликав суперечки. Дехто прогнозує, що компанія стане підприємством з ринковою капіталізацією в трильйон доларів, в той час як інші ставляться до цього скептично, побоюючись, що компанія може бути змушена продати свої Біткойн, що може призвести до паніки, яка може знизити ціну Біткойн на багато років.

Хоча ці занепокоєння не безпідставні, більшість людей не мають базового розуміння роботи компанії. У цій статті ми детально розглянемо, як працює компанія, і чи є вона дійсно значним ризиком для придбання Біткойнів чи революційною моделлю.

Як компанія купує так багато Біткойнів?

Компанія в основному отримує кошти для покупки Біткойн трьома способами: доходи від операційного бізнесу, продаж акцій/часток та борг. При цьому борг викликає найбільшу увагу. Проте насправді більшість коштів, які компанія використовує для покупки Біткойн, походять від емісії, тобто від продажу акцій громадськості та використання доходів для покупки Біткойн.

Це може здатися дещо нелогічним, чому люди купують акції компанії, а не купують безпосередньо Біткойн? Насправді причина дуже проста, це стосується найулюбленішого типу бізнесу в сфері криптовалют: Арбітраж.

Чому варто обрати купівлю акцій компанії, а не пряме придбання Біткойн

Багато установ, фондів та регульованих суб'єктів підлягають обмеженням "інвестиційних дозволів". Ці дозволи визначають, які активи компанії можуть купувати, а які не можуть. Наприклад, кредитні фонди можуть купувати лише кредитні інструменти, фонд акцій може купувати лише акції, а фонди, що займаються лише лонг позиціями, ніколи не можуть здійснювати короткі продажі і так далі.

Ці дозволи дають інвесторам впевненість, що, наприклад, фонд, який інвестує лише в акції, не купуватиме суверенний борг, і навпаки. Це змушує керуючих фондами та регульовані організації (такі як банки та страхові компанії) бути більш відповідальними, беручи на себе лише певні типи ризиків, а не будь-які ризики на свій розсуд.

Оскільки ці повноваження є надзвичайно консервативними, багато капіталу, що перебуває у фондах та підприємствах, "заблоковано" і не може потрапити в нові галузі або можливості, включаючи криптовалюти, особливо це стосується неможливості прямого доступу до Біткойн, навіть якщо менеджери фондів і зацікавлені особи хочуть якимось чином отримати доступ до Біткойн.

Засновник компанії побачив різницю між бажанням цих суб'єктів отримати активи та ризиком, який вони насправді можуть взяти на себе, і скористався цим. Перед появою ETF на Біткойн акції компанії були одним із небагатьох надійних способів для цих суб'єктів, які могли купувати тільки акції, отримати доступ до Біткойн. Це означає, що акції компанії часто торгувалися з премією, оскільки попит на їх акції перевищував пропозицію. Компанія постійно використовує цю премію, тобто різницю між вартістю акцій і вартістю Біткойн на одну акцію, щоб купувати більше Біткойн, одночасно збільшуючи кількість Біткойн на одну акцію.

За останні два роки, якщо ви володіли акціями цієї компанії, ваш "дохід" у Біткойн-валюті досяг 134%, що є найвищим показником доходності інвестицій у Біткойн на ринку. Продукти компанії безпосередньо задовольняють потреби тих суб'єктів, які зазвичай не можуть отримати доступ до Біткойн.

Це типічний випадок "авторизованого арбітражу". Навіть якщо нещодавно був запущений Біткойн ETF, вважати, що ця стратегія більше не є ефективною, — це абсолютно неправильно, оскільки багато фондів все ще заборонено інвестувати в ETF, серед яких більшість пайових фондів, що управляють активами на суму 25 трильйонів доларів.

Умови боргу: зобов'язуючі для інших компаній, але сприяють цій компанії

Окрім позитивної ситуації з постачанням, компанія також має певні переваги в своїх зобов'язаннях. Не всі борги однакові. Борги за кредитними картками, іпотека, маржинальні кредити - це абсолютно різні види боргів.

Корпоративні кредити іноді можуть функціонувати подібно до іпотечних кредитів, тобто протягом визначеного часу сплачуються відсотки, а основна сума кредиту повинна бути повернена лише в кінці цього терміну. Хоча умови кредитування можуть дуже варіюватися, зазвичай, якщо відсотки сплачуються вчасно, кредитор не має права продавати активи компанії.

Ця гнучкість дозволяє таким підприємствам, як ця компанія, легше справлятися з ринковими коливаннями, що також робить акції компанії способом "збирати" волатильність крипторинку. Проте це не означає, що ризики повністю усунуті.

Висновок

Ця компанія займається не маржинальною торгівлею, а арбітражем.

Попри те, що наразі дійсно існує певний борг, ціна Біткойна повинна впасти до приблизно 15 000 доларів за монету протягом наступних п'яти років, щоб це становило серйозний ризик для компанії. З розширенням "скарбничих компаній" (які мають на увазі компанії, що копіюють стратегію накопичення Біткойна цієї компанії), таких як MetaPlanet, Nakamoto та інші, це стане ще одним акцентом теми.

Однак, якщо ці компанії-скарбниці з метою конкуренції перестануть стягувати надбавки і почнуть брати на себе надмірні борги, ситуація кардинально зміниться і це може призвести до серйозних наслідків.