Стратегічна трансформація Ethereum: від "світового комп'ютера" до "світового реєстру"

Багато людей вважають, що Віталік Бутерін підкреслює, що Ethereum є "світовою книгою" як нову стратегічну адаптацію, але насправді цей перехід почався ще з моменту запуску EIP-1559. Стейблкоїни на Ethereum займають 50% ринкової частки, що далі зміцнює його позицію як фінансового розрахункового рівня. Давайте глибше розглянемо цю зміну:

EIP-1559: переналаштування механізму захоплення вартості

Ядром EIP-1559 не є зниження витрат на газ, а переосмислення механізму захоплення вартості основної мережі Ethereum. Він встановлює нову модель захоплення вартості, при якій Ethereum більше не залежить від споживання газу, викликаного збільшенням обсягу транзакцій.

До цього всі транзакції (включаючи DeFi, NFT та GameFi тощо) були зосереджені в основній мережі, що призвело до величезного споживання газу ETH. Дані показують, що у 2021 році середньодобове знищення ETH наближалося до кількох тисяч. Тоді основна мережа Ethereum була сильно перевантажена, Layer2 під час подання пакетних даних для перевірки в основній мережі змушений був брати участь у конкуренції за газ, що призводило до високих витрат і важкості прогнозування.

EIP-1559 змінив правила гри: після впровадження прогнозованого механізму базової плати, витрати на подачу пакетів Layer2 в основній мережі стали стабільними та контрольованими. Це безпосередньо знизило поріг входу для експлуатації Layer2, дозволивши більшій кількості Layer2 покладатися лише на Ethereum для остаточного розрахунку.

На перший погляд, EIP-1559 надає переваги Layer2, але насправді він глибоко змінює логіку захоплення вартості Ethereum: від "витратного зростання", що залежить від високочастотної торгівлі в основній мережі, до "податкового зростання", що залежить від попиту на розрахунки Layer2.

Ця зміна робить роль Ethereum більш схожою на центральну розрахункову систему, а Layer2 обробляє щоденну діяльність, але великі розрахунки та підтвердження повинні проходити через основну мережу. Це саме те, що є типовою ознакою позиціонування "світового бухгалтерського обліку".

Стабільні монети: премія за безпеку Ethereum

За даними статистичної платформи, загальна капіталізація стабільних монет у світі перевищує 250 мільярдів доларів, при цьому Ethereum займає 50% частки. Цей показник після запуску EIP-1559 не тільки не знизився, а й зріс. Ключовим фактором, чому Ethereum може так приваблювати капітал, є його незамінна премія безпеки.

Конкретно, USDT на Ethereum сконцентрував 62,99 мільярда доларів, а USDC – 38,15 мільярда доларів. У порівнянні з цим, загальна сума стейблкоїнів на інших публічних блокчейнах виглядає незначною.

Емітенти стабільних монет обирають Ethereum не через швидкість транзакцій чи переваги вартості, а через економічну безпеку, яку надає стейкінг ETH обсягом майже тисяча мільярдів доларів. Для установ, що управляють великими активами, така безпека є вкрай важливою.

Величезний обсяг коштів стабільних монет сформував самоукріплювальне зростання екосистеми Ethereum: чим більший обсяг стабільних монет, тим глибша ліквідність, що приваблює більше DeFi-протоколів вибирати Ethereum, що, в свою чергу, викликає більший попит на стабільні монети та приваблює більше капіталу.

З цього погляду, масове скупчення стейблкоїнів на Ethereum є, насправді, результатом голосування глобальної ліквідності, що проявляється в реальних діях, а також ринковим підтвердженням його позиції «світового реєстру».

Екологічна позиція та виклики

З розвитком основної мережі Ethereum, яка зосереджується на виконанні "центрального банківського" рівня розрахункових операцій, стратегічна позиція всієї екосистеми Ethereum стає чіткою: Layer2 відповідає за високочастотну торгівлю, основна мережа Ethereum зосереджується на остаточних розрахунках, з чітким та ефективним розподілом обов'язків. Кожен розрахунок, що здійснюється з Layer2 назад до основної мережі, продовжує знищувати ETH, стимулюючи дефляційний ефект.

Однак ця модель також принесла нові виклики. Зі значним переходом користувачів на Layer2, середня денна кількість знищених ETH в основній мережі Ethereum значно зменшилася, іноді навіть до кількох сотень ETH. Тим часом, деякі платформи Layer2 обробляють велику кількість транзакцій та отримують значний прибуток, але "захисний збір", сплачений основній мережі, залишається відносно малим.

Незважаючи на це, це питання не достатньо, щоб похитнути позицію Ethereum як світового реєстру. Значні обсяги стабільних монет, майже 100 мільярдів доларів забезпечення (28% обсягу заблоковано) та найбільша у світі DeFi екосистема свідчать про те, що капітал обирає авторитетність розрахунків Ethereum, а не торгівельний бум екосистеми Layer2.

Висновок

Віталік Бутерін підкреслює, що позиціювання "світового реєстру" швидше нагадує офіційне підтвердження вже відомих фактів. EIP-1559 є історичною віхою, що позначає перехід Ethereum від "світового комп'ютера" до "світового центрального банку".

Якщо майбутні криптовалютні дивіденди надійдуть з інтеграції ланцюгової DeFi інфраструктури та традиційних фінансів, тоді позиціювання Ethereum як "світового центрального банку" буде достатнім для закріплення його статусу, а процвітання Layer2 екосистеми не є вирішальним фактором.