Голова Федеральної резервної системи (ФРС) Джексон Хоул: дотримання інфляційної цілі, темпи підвищення відсоткових ставок залежать від економічних даних

На добре відомій глобальній конференції центральних банків у Джексон-Холлі, голова Федеральної резервної системи (ФРС) виголосив коротку та потужну промову, підтвердивши позицію "інфляція не зупиняється, підвищення процентних ставок триває". Він підкреслив, що нинішнім пріоритетом є зниження рівня інфляції до цільового рівня в 2%, і зазначив, що буде продовжувати вживати рішучих заходів для балансування попиту та пропозиції, щоб знизити інфляційний тиск.

Голова зазначив, що в рамках цього циклу затягування грошово-кредитної політики Федеральна резервна система (ФРС) прагне підвищити процентні ставки до рівня, який обмежує економічне зростання, і підтримувати цей рівень протягом певного часу. Він попередив, що історичний досвід показує, що не слід занадто рано послаблювати політику.

Хоча не було чітко зазначено конкретну величину підвищення ставок у вересні, але голова повторив, що "знову значне підвищення ставок може бути доцільним". Ця заява відкриває можливість для повторного підвищення ставок на 75 базисних пунктів у вересні.

Голова заявив, що розмір підвищення ставки у вересні залежатиме від загальних економічних даних та постійно змінюваних прогнозів на той час. Хоча інфляційні показники у липні знизилися порівняно з червнем, вони все ще залишаються на найвищому рівні за 40 років, значно перевищуючи ціль у 2%. Він зазначив, що покращення інфляційних даних у липні недостатньо, щоб змінити політику Федеральної резервної системи (ФРС) щодо підвищення ставок, оскільки рівень, необхідний для впевненості в тому, що "інфляція знижується", ще не досягнуто.

Голова Федеральної резервної системи (ФРС) підкреслив, що не буде піддаватися впливу даних за один-два місяці, ситуація з інфляцією залишається серйозною. Він зазначив, що економіка США сповільнюється після високих темпів зростання в 2021 році, але все ще демонструє сильний потенціал. Ринок праці особливо сильний, але існує дисбаланс між попитом і пропозицією, попит на працівників значно перевищує доступну пропозицію. Інфляція значно перевищує 2% і продовжує поширюватися по всій економіці.

Голова попередив, що, хоча економічний спад не є неминучим, продовження підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою (ФРС) обов'язково призведе до "деяких труднощів" для економіки. Він зазначив, що відновлення цінової стабільності вимагатиме деякого часу, можливо, економічного зростання нижче трендового рівня, ринок праці може зазнати деякої втоми.

Він підкреслив, що хоча вищі відсоткові ставки, уповільнення зростання та слабкі умови на ринку праці завдадуть деякого болю сім'ям та підприємствам, це все ж невтішна ціна за зниження інфляції. Нездатність відновити цінову стабільність призведе до ще більшого болю.

Голова заявив, що Федеральна резервна система (ФРС) навмисно коригує свою монетарну політику до такого рівня, щоб знизити інфляцію до 2%. У нинішніх умовах, коли інфляція значно перевищує 2% і ринок праці надзвичайно напружений, не слід зупинятися або призупиняти підвищення процентних ставок після досягнення довгострокового нейтрального рівня процентних ставок.

Він також зазначив, що історичний досвід сильно застерігає від надто раннього послаблення політики. Останні прогнози чиновників Федеральної резервної системи (ФРС) свідчать про те, що до кінця 2023 року медіана федеральної процентної ставки буде дещо нижчою за 4%.

Голова підкреслив, що управління інфляційними очікуваннями є ключовим. Він розповів про три уроки Федеральної резервної системи (ФРС) у боротьбі з високою інфляцією 1980-х років і зазначив, що для уникнення значного підвищення процентних ставок, яке призводить до економічної рецесії для зниження інфляції, управління інфляційними очікуваннями є вкрай важливим.

Він повторив, що відповідальність Федеральної резервної системи (ФРС) за стабільність цін є "безумовною" і що вона віддана виконанню цієї роботи, поки ціль не буде досягнута. Голова попередив, що поточним особливим ризиком є те, що чим довше триває висока інфляція, тим більше ймовірність зростання інфляційних очікувань, а в найгіршому випадку може сформуватися порочне коло між інфляцією та очікуваннями населення.

Незважаючи на це, голова також заявив, що в якийсь момент, у міру подальшого посилення монетарної політики, уповільнення темпів підвищення ставок може стати доцільним. Але ці слова не змінили песимістичний настрій на ринку.

Внаслідок цього ризикова емоція на фінансових ринках швидко охолола. Основні індекси фондового ринку США зазнали значного падіння, дохідність двохрічних облігацій США зросла, індекс долара США припинив падіння і почав зростати, ціна на золото знизилася. Ставки на підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою (ФРС) на 75 базисних пунктів у вересні на ринку ф'ючерсів також значно зросли.