Сила наративу в інвестуванні

У цьому світі, наповненому невизначеністю, ми всі є спекулянтами. Наші мізки постійно створюють ймовірнісні карти середовища, прогнозуючи різні можливі результати. Наші дії не ґрунтуються на абсолютних фактах, а базуються на оцінці ймовірностей різних результатів.

Наприклад, якщо взяти лижі, найкращий ухил для катання на лижах є ідеальним ухилом для сходження лавини. Перед початком спуску гід оцінює умови снігу, погоду та інші фактори, зважуючи на ймовірність сходження лавини. Якщо ризик занадто високий, ми не будемо кататися на лижах.

Аналогічно, коли ми вибираємо між підйомом на ліфті чи сходами, ми також зважуємо швидкість та безпеку. Ліфт хоч і швидкий, але механічні збої можуть призвести до травм або загибелі. Ми приймаємо рішення, виходячи з ймовірності травм та зекономленого часу і зусиль.

Насправді, ми кожну мить граємося з життям. Це не є погано, а є сутністю людства, яке не може ідеально передбачити майбутнє. Якби ми могли точно знати майбутнє, це було б жахливе існування. Я більше ціную нашу недосконалість.

Самообґрунтування певних дій формує наше сприйняття їх ризиків, це можна назвати наративом. Як соціальні істоти, людські наративи в основному створюються через "колективну мудрість". Найбільш впливові історії, як правило, це ті, у які вірить більшість людей, незалежно від того, чи є вони добрими чи поганими.

Ця оповідь також базується на об'єктивних фактах. Факти зазвичай вказують на ризики певних дій. Наприклад, схил 40° легше піддається лавинам, існує ризик травм під час поїздки в ліфті, це все факти.

Однак, як окремій особі, важко отримати всі точні статистичні дані. Ми не можемо точно знати кількість смертей серед усіх поїздок на ліфті, а також важко підрахувати відсоток лижників, які загинули внаслідок лавини на певному схилі. У відсутності точних даних, нам доводиться покладатися на судження інших.

У реальних умовах ми приймаємо рішення таким чином:

Щодо ризику лавин, ми довіряємо досвідченим гідам. Вони пройшли професійне навчання і знають, як оцінити ризик лавин. Ми віримо, що вони можуть оцінити, чи є певний маршрут безпечним. Тут "безпечний" не означає, що лавина ніколи не відбудеться, а вказує на те, що ризик знижено до прийнятного рівня.

Щодо користування ліфтами, ми спостерігали, що більшість людей користуються ліфтами. Ми схильні вважати, що якщо ліфт дійсно небезпечний, то неможливо, щоб усі робили одну й ту ж помилку. Крім того, ми віримо в будівельні норми та систему сертифікації ліфтів, які об'єднують мудрість професійних інженерів. Тому ми віримо, що ліфти безпечні.

Оцінка ймовірності речей не залежить безпосередньо від фактів або технології, а залежить від нашого сприйняття фактів та оцінки якості технології. Це сприйняття часто базується на висловлюваннях інших людей, і ми припускаємо, що вони знають ситуацію краще за нас через професійну підготовку та багатий досвід.

У сфері криптовалют це також справедливо. Припустимо, є новий проект, який стверджує, що вирішив певну проблему за допомогою інноваційних технологій. Якщо ця проблема є добре відомою, а інші проекти, які намагаються вирішити цю проблему, мають високу оцінку токенів, ви можете зацікавитися цим новим проектом. Ви вірите, що інженери проекту достатньо розумні та талановиті, щоб вирішити проблему. Ця довіра може походити від їхніх радників, освітнього фону або досвіду роботи. Оскільки проект має потужний наратив ( історію + технологію ), ви вирішуєте інвестувати. Але, замислившись, що важливіше: історія чи технологія?

Відповідь полягає в тому, що історія є більш важливою. Ваші очікування щодо успіху проекту в основному базуються на думках інших щодо проблеми, а також на оцінках технічних можливостей команди. Вам важко в принципі оцінити саму технологію, тому ви вірите, що інші знають ситуацію краще, ніж ви.

Хоча наші технічні знання можуть бути недостатніми для точного оцінювання проекту, ми все ж можемо легко визначити, чи є історія цікавою. Хороша історія буде поширюватися все більшою кількістю людей, незалежно від того, чи в позитивному, чи в негативному контексті. Наприклад, "на цьому ринку роздрібні інвестори переходять з централізованих бірж на децентралізовані біржі." Навіть якщо хтось має протилежну думку, ця історія все одно поширюється.

Важливо не те, чи вірять люди в цю історію, а те, чи розповідають вони цю історію. Адже в цьому ринку довгострокове утримання є більш вигідним, ніж коротка позиція, оптимізм зрештою переможе песимізм. Це спосіб роботи людського мозку.

Як інвестори, наша основна робота полягає в тому, щоб розповідати хороші історії. Чим цікавіша і коротша історія, тим швидше вона поширюється. Чим ширше поширюється історія, тим більший потенціал зростання відповідного токена.

Технології не є найважливішим фактором. Хоча ми розуміємо потенційні застосування криптовалют і технології блокчейн, ми не є експертами в цих сферах. Під час торгівлі ми делегуємо технічну перевірку справжнім експертам. Цими експертами можуть бути відомі венчурні капіталісти, шановані технічні консультанти або засновники з досвідом успішних проектів.

Наша робота полягає в оцінці того, який проект найбільш імовірно буде успішним у певному контексті історії. Успіх чи невдача залежать від широко поширених макро- та мікро-наративів. Коли історія змінюється з "неможливого" на "можливе", відповідні токени зазвичай приносять найбільші винагороди.

Я більше схильний інвестувати в токен, ймовірність успіху якого становить лише 0,01%, але його історія швидко поширюється, ніж в токен з ймовірністю успіху 50%, але його історія вже широко відома. Якщо ймовірність успіху зросте з 0,01% до 1% завдяки тому, що ця історія швидко вплинула на свідомість багатьох людей, тоді прибуток від інвестицій може досягти 100 разів.

Макроісторія описує спостережувану тенденцію та те, як конкретний проєкт використовує цю тенденцію. Це більше схоже на припущення, а не на визначену тенденцію, оскільки ми намагаємося проєктувати невелику зміну на більш невизначене майбутнє. Наприклад, "торгівля деривативами роздрібними інвесторами переходить з централізованих бірж на децентралізовані біржі" є макроісторією.

Мікроісторії пояснюють, чому певний проект може стати лідером у цій макротренді. Наприклад, "цей проект отримав підтримку від відомих осіб у галузі" - така мікроісторія змушує вірити, що цей проект має більше шансів перемогти конкурентів.

У період бичачого ринку важливо добре розповідати історії. Зараз час просувати наші активи, в які ми віримо.

Щодо фактичних показників проекту, таких як зростання обсягу торгівлі, загальна заблокована вартість, кількість незалежних адрес та інші показники, вони дійсно є важливими. Але їхній вплив на ціну токена залежить від того, на якому етапі циклу спекуляцій ви здійснюєте інвестиції.

Коли ви інвестуєте в історію/тренд, який переходить з "неможливого" в "можливе", фактичні показники проекту відносно менш важливі. Ринкові очікування низькі, оскільки всі вважають, що цей токен пов'язаний з трендом, ймовірність якого невелика. Тому навіть посередні результати можуть бути вважатися проривом, оскільки очікування занадто низькі.

Коли ви інвестуєте в історію/тренд, який переходить від "можливого" до "неминучого", фактична продуктивність проекту стає надзвичайно важливою. Ринкові очікування високі, оскільки всі вірять у чудове майбутнє. На цьому етапі проект повинен продемонструвати справді революційні результати, щоб виправдати очікування.

У наступні кілька місяців ми зосередимося на деяких конкретних токенах та їх макро- і мікроісторіях. Ці токени вже запущені або незабаром будуть запущені. Наша мета - зробити так, щоб ці історії стали широко відомими, незалежно від того, купують люди ці токени чи ні. Важливо викликати обговорення, щоб люди говорили про ці проекти в позитивному чи негативному ключі.

Ось деякі макро- та мікроісторії, на які ми будемо звертати увагу протягом наступних кількох місяців:

• Роздрібні інвестори переходять на децентралізовані біржі
• Попит на свопи процентних ставок, викликаний стейкінгом ETH
• Двовалютні деривативи малих монет
• Децентралізовані біржі без ліквідності на ланцюгу
• Оракул ціни ліквідації на блокчейні
• Стейблкоіни з резервами фіатної валюти
• Безмостове кросчейн-рішення

Зараз увага ринку зосереджена на спотовому біткойн ETF, зареєстрованому в США. Враховуючи глобальну тенденцію знецінення фіатних валют, це може підштовхнути ціну біткойна до нових висот. Невдовзі запланований ETH ETF також може підвищити ціну ефіру. Хоча ми вже тримаємо BTC і ETH і, можливо, ще збільшимо свої позиції, загалом наша увага переміщується на інші криптовалюти.

Нашою метою є знайти токени, які можуть перевершити BTC та ETH. Поглиблюючи розуміння конкретних проєктів та розповідаючи захоплюючі історії, ми сподіваємось досягти цієї мети.