Зміни в глобальній валютній системі: золото та Біткойн

Нещодавно на глобальних ринках капіталу спостерігалися різкі коливання, ціни на різні активи значно стрибали. Хоча Біткойн у цій хвилі знизився разом з ризиковими активами, що, здавалося б, суперечить його "двійній" природі, але в довгостроковій перспективі прискорена еволюція нової міжнародної валютної системи неодмінно призведе до подальшого поглиблення зв'язку між Біткойном і золотом.

Оглядаючись на історію, з 1970 року ціна на золото пережила три основні етапи зростання. 70-ті роки стали золотим періодом, коли ціна зросла більше ніж у 17 разів. Розпад Бреттон-Вудської системи, спалах нафтової кризи та інші фактори яскраво продемонстрували здатність золота зберігати вартість та виступати як захист. У 80-ті та 90-ті роки, з контролем глобальної інфляції та відновленням економіки, ціна на золото увійшла в етап консолідації та зниження.

У перші десять років XXI століття відбулася друга хвиля зростання, коли ціна на золото зросла більш ніж у 5 разів. Розвал інтернет-бульбашки, вступ Китаю до Світової організації торгівлі, криза субстандартних кредитів і криза єврозони, а також запуск програм кількісного пом'якшення центральними банками розвинутих країн стали спільними факторами, що сприяли цьому зростанню. Після 2010 року, з посиленням долара та жорсткішою грошовою політикою Федеральної резервної системи, золото знову увійшло у фазу консолідації.

В даний час ми знаходимося на третьому етапі підвищення цін, який почався в 2019 році, і з тих пір ціна на золото майже подвоїлася. Цей етап підвищення можна поділити на два етапи: з кінця 2018 року до початку 2022 року, коли внаслідок загострення торгової напруги між Китаєм і США та впливу пандемії COVID-19 країни реалізували політику м'якого кредитування, що сприяло зростанню цін на золото приблизно на 50%; з 2022 року до теперішнього часу, незважаючи на те, що США швидко підвищують процентні ставки для боротьби з високою інфляцією, ціна на золото все ж зросла більш ніж на 30%.

Традиційна економіка вважає, що ціна на золото має негативну кореляцію з реальними процентними ставками. Однак ця теорія, здається, більше не застосовна в епоху після пандемії, золото вийшло на незалежний ринок. Причина цього полягає в тому, що справжня цінність золота полягає в "консенсусі". Поточний тренд цін на золото насправді відображає реакцію на перехідний період нової міжнародної валютної системи, сутність полягає в зміцненні "консенсусу" валютних властивостей золота.

Глобальні центральні банки та приватний сектор збільшують золоті резерви, щоб розподілити ризики, пов’язані з доларом. Чисті закупівлі золота центральними банками різко зросли з 255 тонн у 2020 році до 1037 тонн у 2023 році. Щодо приватного сектора, обсяги золотих ETF в Азії з 2022 року зросли більш ніж на 30 тонн, що відображає очікування диференціації та еволюції міжнародної валютної системи.

Біткойн у багатьох відношеннях схожий на золото, такі як контрольованість виробництва, децентралізація, неможливість підробки, легкість поділу та зручність. У січні 2024 року Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) схвалила перші ETF на біткойн для торгівлі, що знаменує подальший перехід біткойна в мейнстрім. В останні роки позитивна кореляція між цінами на біткойн та золото значно зросла, що вказує на те, що він може переходити з високоризикованого активу до "товарної монети".

У майбутньому міжнародна валютна система вступить у нову стадію, помітно посилиться тенденція до диверсифікації резервних валют. До офіційного встановлення нової системи, на фоні зростання глобальної інфляції та зростаючої геополітичної невизначеності, золото продовжить демонструвати тенденцію до зростання. У той же час, процес популяризації Біткойна прискорюється, і його потенціал як резервної валюти може зрівнятися із золотом, щоб спільно протистояти змінам у глобальній валютній системі.