Phân tích ngành công nghiệp chuỗi công khai tháng 2 năm 2025: Thách thức và đổi mới trong thị trường pullback

Vào tháng 2 năm 2025, thị trường blockchain đã trải qua sự điều chỉnh đáng kể, đặt ra thách thức cho các loại mạng công cộng khác nhau. Mặc dù thị trường tổng thể giảm sút, Bitcoin vẫn thể hiện sức bền tương đối mạnh, trong khi các mạng công cộng chính khác như Solana, Avalanche và Ethereum lại gặp phải sự sụt giảm lớn. Tuy nhiên, hoạt động phát triển trong lĩnh vực công cộng không vì thế mà ngừng lại, nhiều dự án quan trọng như mạng chính Berachain, nâng cấp cơ sở hạ tầng Base và giải pháp Layer 2 của một DEX nổi tiếng đã lần lượt được ra mắt, trở thành điểm nhấn trong tháng này.

Tổng quan thị trường

Thị trường tháng 2 rõ ràng đã có một đợt pullback: Bitcoin từ 98,768 USD giảm xuống 84,177 USD, giảm 14.8%; Ethereum giảm mạnh hơn, từ 3,065 USD giảm xuống 2,216 USD, giảm 27.7%. Vào tuần cuối cùng của tháng, do nỗi sợ hãi phát sinh từ các mối đe dọa an ninh lan rộng, áp lực bán đã gia tăng hơn nữa.

Lần này pullback đi sau đợt tăng giá của tháng 1, nhưng tín hiệu thị trường lại phức tạp, nhà đầu tư dao động giữa kỳ vọng lạc quan và lo ngại về an toàn. Tâm lý thị trường xấu đi, khẩu vị rủi ro giảm, đặc biệt trong các lĩnh vực có tính đầu cơ cao như Memecoin. Trên toàn cầu, thị trường Bắc Mỹ thể hiện thái độ thận trọng lạc quan do sự thay đổi chính sách, trong khi thị trường Châu Á - Thái Bình Dương cảm nhận mạnh mẽ hơn về tác động của các cuộc tấn công mạng.

Xu hướng quản lý và chính sách

Sắc lệnh hành chính về tiền điện tử của chính phủ Mỹ tập trung vào sự phát triển của tự quản lý và stablecoin, mang lại sự rõ ràng về chính sách hiếm có cho ngành. Tuy nhiên, sự cố hack của một nền tảng giao dịch xảy ra vào ngày 21 tháng 2 đã gây ra thiệt hại lên tới 1,5 tỷ USD, lập kỷ lục thiệt hại một lần lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử, gây ra những lo ngại về an ninh mới, tâm lý thị trường đột ngột chuyển biến xấu. Trong khi đó, thái độ của SEC đã có phần dịu lại, tạm ngừng điều tra nhiều công ty tiền điện tử nổi tiếng và từ bỏ kháng cáo đối với "quy tắc nhà giao dịch". Dự luật "GENIUS" (Dự luật Hướng dẫn và Thiết lập Sáng kiến Quốc gia về Stablecoin) được cả hai đảng ủng hộ đã hoàn thiện thêm khung pháp lý về stablecoin, cho thấy xu hướng thân thiện trong môi trường quản lý tại Mỹ.

Hành vi của các nhà đầu tư phản ánh sự biến động này. Cơn sốt Memecoin do các đồng tiền liên quan đến tổng thống của một quốc gia thúc đẩy, đã nhanh chóng hạ nhiệt do các tin tức tiêu cực, giá trị giảm mạnh, và khối lượng giao dịch sụt giảm đáng kể. Sự chuyển biến này cho thấy thị trường đang rút lui khỏi các tài sản rủi ro cao.

Layer 1公链

Các chuỗi công khai Layer 1 đang chịu áp lực chung, tổng giá trị thị trường giảm 20,8% xuống còn 2,3 nghìn tỷ USD. Sự thống trị của Bitcoin đã tăng từ 71,3% lên 74,2%, trong khi thị phần của Ethereum giảm từ 14,0% xuống 11,9%. Một chuỗi công khai nổi tiếng đã tăng nhẹ lên 3,7%, nhưng Solana đã giảm thị phần từ 4,0% xuống 3,3% sau khi giá giảm mạnh 36,3%.

Litecoin tăng nhẹ 1.0% lên 128.7 đô la, trong khi Solana (-36.3%), Avalanche (-35.7%) và các đồng tiền khác có hiệu suất kém.

Tổng giá trị khóa trong DeFi (TVL) giảm 20,0% xuống còn 82,9 tỷ USD, trong đó Ethereum là 44,9 tỷ USD (giảm 21,7%), Solana là 8,6 tỷ USD (giảm 34,1%).

Berachain nổi bật, sau khi ra mắt mạng chính vào ngày 6 tháng 2, nhanh chóng vươn lên vị trí thứ sáu, TVL đạt 3,2 tỷ USD. Chuỗi này phát hành 80 triệu mã thông báo BERA, áp dụng mô hình "bằng chứng thanh khoản" - một phương pháp staking đổi mới, chuyển đổi thanh khoản thành bảo mật mạng. Sau khi huy động được 100 triệu USD vào năm 2024, airdrop và quyền quản trị trong tháng này đã khơi dậy nhiệt huyết của thị trường. Khác với bằng chứng cổ phần truyền thống, phương pháp này có thể định nghĩa lại cách mà chuỗi công khai cân bằng tăng trưởng và ổn định, khiến Berachain trở thành một dự án đáng chú ý.

Sự bùng nổ Memecoin của Solana rõ ràng đã hạ nhiệt. Những trường hợp thất bại nổi bật đã làm tổn hại đến niềm tin của thị trường, dẫn đến việc khối lượng giao dịch trên nhiều nền tảng DEX giảm mạnh. Mặc dù Memecoin sẽ không hoàn toàn biến mất, có thể coi chúng như thẻ sưu tầm kỹ thuật số, nhưng đỉnh cao của sự cuồng nhiệt có thể đã qua, các nhà giao dịch bắt đầu chú trọng hơn đến các yếu tố cơ bản thay vì sự thổi phồng.

Bitcoin Layer 2 và Sidechain

TVL của Bitcoin L2 và sidechain đã giảm 24,5% từ 2,7 tỷ USD xuống còn 2,1 tỷ USD. Core dẫn đầu với TVL 460 triệu USD (giảm 42,0%), tiếp theo là Bitlayer (350 triệu USD) và BSquared (320 triệu USD). BOB có hiệu suất nổi bật, chỉ giảm 7,9% xuống còn 220 triệu USD.

Trong số các nền tảng trung bình, Merlin thể hiện tốt hơn, TVL giảm nhẹ 9.3% xuống còn 150 triệu USD. Các nền tảng nhỏ hơn đang phải đối mặt với áp lực lớn hơn, SatoshiVM giảm 31.5%, MAP Protocol giảm 29.6%, Interlay giảm 27.4%.

Sự ảm đạm trong lĩnh vực này nhất quán với quan điểm của một trong những người đồng sáng lập của dự án nổi tiếng tại Consensus 2025: "Khi sự nhiệt tình ban đầu giảm dần, hơn hai phần ba các dự án Bitcoin Layer 2 hiện có sẽ biến mất trong vòng ba năm." Ông dự đoán thị trường sẽ phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng, trong khi sự ảm đạm trong ngành vào tháng 2 cho thấy sự tích hợp có thể đã bắt đầu. Nhìn về tương lai, những nền tảng có thể chứng minh được giá trị thực tế có thể sẽ bền vững hơn so với những dự án chỉ dựa vào động lực.

Ethereum Layer 2

TVL của Ethereum L2 giảm 23,4% xuống còn 14 tỷ USD. Arbitrum dẫn đầu với TVL 4,5 tỷ USD (giảm 33,4%), một nền tảng khác tăng lên vị trí thứ hai với TVL 4,2 tỷ USD (giảm 10,6%), đẩy Optimism (2,1 tỷ USD) xuống vị trí thứ ba. Polygon zkEVM tăng vọt 104,1% lên 300 triệu USD, trở thành điểm sáng hiếm hoi trong tháng.

Một nền tảng đã ra mắt Flashblocks (xác nhận giao dịch nhanh hơn), Appchains (L3 tùy chỉnh) và ví thông minh con, nhằm giữ chân người dùng. Unichain đã khởi động mạng chính vào ngày 16 tháng 2, trước đó mạng thử nghiệm của nó đã xử lý tổng cộng 95 triệu giao dịch, được định vị là một kẻ thay đổi quy tắc trong hiệu suất mở rộng, nhiều tổ chức lớn đã tham gia. Chuỗi ứng dụng Nums của Starknet, như một đổi mới trò chơi Layer 3, đã trình diễn tương lai của thiết kế mô-đun.

Đồng thời, Sonic EVM mặc dù không phải là Layer 2 của Ethereum, nhưng việc ra mắt mạng chính Mobius vào ngày 27 tháng 2 như là chuỗi mở rộng SVM đầu tiên của Solana đã thu hút được nhiều sự chú ý, đạt 10,000 TPS và mang lại 47,6 triệu USD cho một giao thức DeFi chỉ trong vài ngày. Những biện pháp này cho thấy các dự án Layer 2 đang đầu tư mạnh mẽ vào công nghệ, chứ không chỉ là chiêu trò.

Một trong những người sáng lập Ethereum đã đưa ra bình luận vào ngày 19 tháng 2, nhấn mạnh rằng Ethereum cần phải xác định vị thế của mình trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt. Ông thúc đẩy Layer 2 đóng vai trò lãnh đạo trong khả năng mở rộng (chẳng hạn như cải thiện giao dịch gấp 17 lần) và khả năng tương tác, chỉ ra rằng chúng đã phát triển từ "chữ ký đa cấp cao cấp" thành một mạng lưới mạnh mẽ. Mặc dù ông không bình luận trực tiếp về Sonic EVM, nhưng tính tương thích và tốc độ EVM của nó phù hợp với tầm nhìn của ông về việc kết nối "vũ trụ Ethereum" một cách liền mạch. Tuy nhiên, ông cũng bày tỏ sự không hài lòng với xu hướng giống như sòng bạc trong hệ sinh thái và kêu gọi tập trung vào giá trị thực thay vì bong bóng đầu cơ.

Tình hình tài chính

Các hoạt động gọi vốn đã chậm lại, trong tháng 2 đã hoàn thành tổng cộng 6 giao dịch, với tổng số tiền là 32,4 triệu USD. Mango Network đã huy động được 13,5 triệu USD cho chuỗi lai EVM-MoveVM của mình, dự kiến sẽ ra mắt vào quý 1 năm 2025. Fluent Labs đã nhận được 8 triệu USD để phát triển Layer 2 đa máy ảo kết nối Ethereum và Solana.