Аналіз ринкових тенденцій: очікування економічного спаду та коливання ризикових активів

Один. Поточна логіка ринкової торгівлі: домінування очікувань рецесії, ризик стагфляції стає помітним

Ринок відсоткових ставок подає чіткі сигнали. Доходність 2-річних американських облігацій швидко знижується, а розрив з короткостроковими фінансовими ставками збільшується. Доходність 10-річних облігацій впала нижче короткострокових ставок, що відображає готовність ринку до уповільнення економіки та необхідності зниження відсоткових ставок Федеральною резервною системою. Інверсія довгострокових ставок ще більше посилила попередження про рецесію.

У сфері ліквідності виникла цікава суперечність. Хоча витрати державних рахунків сприяли незначному покращенню ліквідності долара, ринковий настрій безпеки призвів до виведення коштів з високоризикових активів і їх напливу на ринок державних облігацій. Це спричинило парадокс "ліквідність розширена, але схильність до ризику зменшена".

! Стагфляція або рецесія, що таке ринкова торгівля? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-173d37edb828d8d2c374e2a034a66fe1.webp)

Два, коріння коливань ризикових активів: економічна слабкість та політична невизначеність

Економічні дані демонструють слабкі результати, індекс споживчої довіри різко впав, ринок праці охолоджується. Крім того, потенційна загроза мит, ринок чітко посилив занепокоєння щодо "жорсткої посадки" економіки.

Сфера штучного інтелекту також зазнала коливання. Ринок почав сумніватися в доцільності комерціалізації ШІ, що призвело до розпродажу акцій технологічних компаній, особливо в секторах, пов'язаних з обчислювальною потужністю.

Ринок криптовалют також зазнав ланцюгової реакції. Зміна структури ф'ючерсного ринку послабила привабливість арбітражу, в поєднанні з відтоком коштів з ETF, що призвело до синхронного падіння біткойна та фондового ринку. Індикатори ринкового настрою показують, що ринок увійшов у зону крайнього страху.

Три, ключові точки майбутніх суперечок: дані про зайнятість визначать інтенсивність "угоди про рецесію"

Наступного тижня дані про неконтрольовану зайнятість стануть центром уваги ринку. Якщо зайнятість у лютому продовжить перевищувати очікування, або індекс PMI у виробництві продовжить знижуватись, це посилить очікування рецесії та призведе до подальшого зниження прибутковості облігацій, тиснучи на ризикові активи. Навпаки, дані, що перевищують очікування, можуть тимчасово відновити очікування "м'якої посадки".

Політичні ризики також потребують пильної уваги. Потенційні деталі митної політики та висловлювання посадовців Федеральної резервної системи щодо шляхів зниження відсоткових ставок можуть викликати різкі коливання на ринку.

У поточному середовищі рекомендується зосередитися на оборонній стратегії, одночасно уважно стежачи за можливостями для контратаки. Короткостроковий тиск на криптоіндустрію викликаний виходом кредитних коштів, але поліпшення регуляторного середовища та технологічні інновації все ще підтримують її довгостроковий потенціал зростання.

Стагнація чи рецесія? Фокус ринкових ставок

Один. Макроогляд цього тижня

1. Коливання ліквідності та відсоткових ставок

Гранична ліквідність дещо покращилася, що в основному зумовлено витратами урядових рахунків. Цього тижня базова ліквідність у доларах зросла на 39 мільярдів доларів у порівнянні з минулим тижнем, але все ще залишається нижчою за рівень минулого року. Баланс урядових рахунків з середини лютого з 800 мільярдів доларів знизився до понад 530 мільярдів доларів.

Ринок відсоткових ставок починає відображати очікування зниження відсотків та занепокоєння економічним сповільненням. Доходність 2-річних державних облігацій швидко знизилася, а різниця з короткостроковими фінансовими ставками розширилася. Доходність 10-річних державних облігацій вже знизилася нижче короткострокових ставок. Це відображає кілька ключових моментів:

• На фоні погіршення економічних даних очікування ринку щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою у цьому році стрімко зросли.
• Короткострокові процентні ставки за фінансування ще не відображають очікування зниження ставок, що свідчить про те, що Федеральна резервна система все ще підтримує певну жорсткість через операції на відкритому ринку.
• Швидкість зниження доходності довгострокових державних облігацій прискорюється, що відображає високу ступінь ризику.

В цілому, незважаючи на те, що короткострокові ставки залишаються високими, результати торгівлі на ринку державних облігацій свідчать про те, що інвестори готуються до ситуації, коли "економічне уповільнення змусить ФРС знизити ставки".

2. Огляд ризикового ринку

Фондовий ринок цього тижня зазнав посилення коливань. Під впливом попередніх слабких даних продажі продовжуються. Індекс волатильності ринку залишається на високому рівні, що відображає посилення песимістичних настроїв. Інвестори зосереджують свою увагу з інфляції на економічні дані, зокрема, різке падіння індексу споживчої впевненості посилило побоювання щодо рецесії. Лише після публікації даних про інфляцію в п'ятницю напруга на ринку трохи зменшилася.

Окрім економічних даних, важливим фактором є те, що наратив штучного інтелекту також піддається викликам. Незважаючи на яскраві фінансові звіти одного з технологічних гігантів, ринок все більше сумнівається в шляхах розвитку технологій штучного інтелекту, що призвело до розпродажу акцій технологічного сектору, особливо в сегменті обчислювальних потужностей.

Ринок криптовалют також оповитий хмарами. На фоні зниження ризикової поведінки на фондовому ринку, криптоактиви зазнали значного коригування, а показники ринкового настрою впали в зону крайнього страху. Зміни в структурі ф'ючерсного ринку зменшили привабливість арбітражу, а також вихід коштів з ETF посилив розпродаж на ринку. Загальна логіка передачі така: побоювання економічної рецесії → зниження ризикової поведінки → виведення коштів з високоризикових ринків → зниження привабливості арбітражу → вихід коштів з ETF → посилення побоювань на крипторинку → прискорення розпродажу.

Два, майбутні перспективи

Ринок перебуває на переломному моменті очікуваних різких коригувань, фактори спекуляцій складні, що ускладнює торгівлю. Інвесторам слід уважно стежити за останніми даними та вчасно коригувати стратегію.

Наступного тижня ключові макроекономічні дані включають звіт про безробіття та PMI в промисловості. Варто зазначити, що певний економічний дослідницький інститут рідко знизив прогноз ВВП на перший квартал 2025 року до -1,5%. Хоча частково це пов'язано з сезонними факторами, це також відображає зростаючий ризик уповільнення економіки під загрозою потенційної тарифної політики.

Виходячи з поточної ситуації, ми рекомендуємо:

1. Зберігайте обережну позицію, уникайте сліпого зростання, але також звертайте увагу на можливі короткострокові корекційні тенденції.
2. Застосувати стратегію диверсифікованого портфелю, збільшити частку захисних активів та продуктів кількісного арбітражу, щоб збалансувати ризики та прибутковість.
3. Уважно слідкуйте за впливом економічних даних, динаміки процентних ставок, змін ліквідності та політичних тенденцій на очікування ринку.

Незважаючи на те, що короткострокові ринкові настрої зазнали удару, в довгостроковій перспективі поліпшення регуляторного середовища та технологічні інновації все ще забезпечують зростання для криптоіндустрії. Короткострокові коливання ринку в основному зумовлені попитом на хеджування капіталу, особливо поведінкою управління ризиками з боку кредитного плеча, і не відображають фундаментальної зміни поглядів на перспективи індустрії. Ми зберігаємо впевненість у довгостроковому розвитку біткоїна та криптоіндустрії.