Правда про ліквідність: дослідження ефекту виведення монет на біржу 2024

1. Вступ до дослідження

1.1 Дослідницький фон

Цього року ринок широко обговорює VC-токени з високою повністю розведеною оцінкою (FDV), але з низькою ліквідністю (MC). З новими токенами, які будуть випущені в 2024 році, співвідношення MC/FDV знизилося до найнижчого рівня за останні три роки, що свідчить про те, що в майбутньому на ринок буде розблоковано велику кількість токенів. Незважаючи на початково низький рівень обігу, ринок у короткостроковій перспективі може зазнати підвищення цін через зростання попиту, але це зростання не має стійкості. Як тільки велика кількість токенів буде розблоковано і вийде на ринок, ризик надлишку пропозиції зросте, інвестори почнуть турбуватися, що така структура ринку може не забезпечити довгострокову підтримку для підвищення цін.

Отже, інтерес багатьох інвесторів почав переміщатися з цих VC монет на Meme монети. Характерною рисою Meme монет є те, що більшість монет повністю розблоковані під час TGE, мають високий рівень обігу та не мають тиску на продаж через майбутнє розблокування. Ця структура зменшує тиску на постачання на ринку, надаючи інвесторам більше впевненості. Багато Meme монет мають співвідношення MC/FDV близьке до 1 на момент випуску, що означає, що власники не зіштовхнуться з розмиванням через подальший випуск монет, що забезпечує відносно стабільне ринкове середовище. З поглибленням усвідомлення ризиків масового розблокування монет, інтерес інвесторів поступово перенаправляється на ці монети з високою ліквідністю та низьким рівнем інфляції, хоча ці монети можуть бути позбавлені реальних сценаріїв застосування.

У сучасній ринковій ситуації інвестори повинні більш обережно вибирати токени. Однак, при виборі токенів інвестори часто стикаються з труднощами в незалежній оцінці вартості та потенціалу кожного проекту, тому механізм відбору біржі стає ключовим. Як безпосередній "вартовий", що пропонує токенові активи користувачам, централізовані біржі не лише допомагають перевіряти відповідність токенів та їх ринковий потенціал, але й виконують роль відбору якісних проектів. Попри те, що на ринку є інша думка, що обсяги торгів на ланцюгу перевершать торги на CEX. Проте це дослідження вважає, що частка ринку централізованих бірж не буде захоплена торгами на ланцюгу. Гладкість торгів на CEX, централізоване відповідальне зберігання активів, формування звичок і сприйняття користувачів, бар'єри ліквідності, глобальні тенденції відповідності регулюванню тощо забезпечать, що частка торгів на CEX буде довгостроково і стабільно перевищувати частку торгів на ланцюгу.

Отже, наступне питання: як централізовані біржі відбирають та приймають рішення про запуск серед безлічі проектів? Як загалом показали себе монети, які були запущені протягом минулого року? Чи пов'язані результати цих токенів з вибором біржі?

Щоб відповісти на ці питання, що цікавлять ринок, це дослідження має на меті вивчити стан додавання монет на різних біржах та проаналізувати їх фактичний вплив на ринок токенів, зосереджуючи увагу на змінах обсягу торгівлі та характеристиках коливань цін після додавання монет, щоб виявити вплив різних бірж на ринкові показники монет після їх запуску.

1.2 Методи дослідження

1.2.1 Об'єкт дослідження

Ми поєднуємо біржу з регіоном та ринком, головним чином поділяючи на ці три категорії:

Китайці створили, орієнтуючись на світ: певна біржа, певна біржа, певна біржа, певна біржа, певна біржа, певна біржа тощо. Головним чином, це відомі біржі, засновані китайцями, які орієнтуються на світовий ринок. Кількість китайських бірж досить велика, для зручності дослідження обрані біржі мають різні особливості розвитку, а ті біржі, які не були обрані, також мають свої переваги.

Корейська створення, спрямована на місцевий: певна біржа, певна біржа тощо. Головним чином спрямована на корейський місцевий ринок.

США створено, орієнтуючись на Європу та Америку: певна біржа, певна біржа тощо. Американські біржі, в основному орієнтовані на європейський та американський ринки, зазвичай підлягають суворому регулюванню з боку SEC, CFTC та інших.

Біржі в Латинській Америці, Індії, Африці та інших регіонах, оскільки обсяги торгівлі, ліквідність загалом менші за 5%, тому в даному дослідженні не буде проведено детального аналізу.

Ми обрали 10 представницьких бірж з вищезазначених, проаналізували їхню продуктивність монет, включаючи кількість подій запуску монет та їхній подальший вплив на ринок.

1.2.2 Часовий діапазон

Основна увага приділяється змінам цін монети в перший день після TGE, за останні 7 днів та за останні 30 днів, аналізуючи їхні тенденції, моделі коливань та реакцію ринку, причини такі:

• У перший день TGE новий актив випускається, обсяги торгівлі дуже активні, що відображає миттєву прийнятність ринку. Значно під впливом抢筹 та FOMO, це ключовий етап початкового ціноутворення на ринку.
• Зміна ціни протягом перших 7 днів після TGE може вловити короткострокові настрої ринку щодо нової монети, а також первісне визнання основних факторів проекту, виміряти стійкість ринкової активності та повернутися до розумної початкової ціни проекту.
• Протягом перших 30 днів після TGE спостерігається довгострокова підтримка монети, короткострокові спекуляції знижуються, спекулянти поступово виходять, ціна монети та обсяг торгівлі, чи зберігаються, стають важливим орієнтиром для визнання на ринку.

1.2.3 Обробка даних

Це дослідження використовує системний метод обробки даних, щоб забезпечити науковість аналізу. На відміну від звичайних методів дослідження на ринку, це дослідження є більш інтуїтивно зрозумілим, простим та ефективним.

У цьому дослідженні дані в основному отримані з TradingView, охоплюють цінові дані нових токенів, які з'являться на біржах у 2024 році, включаючи початкову ціну токенів, ринкову ціну в різні моменти часу та обсяги торгів. Оскільки кількість зразків велика, такий масштабний аналіз даних допомагає зменшити вплив окремих аномальних даних на загальну тенденцію, що підвищує надійність статистичних результатів.

(I) Огляд мультиваріантних активностей на біржі

У цьому дослідженні використано методи багатовимірного аналізу, комплексно враховуючи такі фактори, як ринкова ситуація, глибина торгівлі, Ліквідність тощо, щоб забезпечити всебічність і науковість результатів. Ми порівняли середні коливання цін нових монет на різних біржах та провели детальний аналіз, враховуючи ринкову позицію бірж (, таку як база користувачів, Ліквідність, стратегія випуску монет ).

(II) Середнє значення для оцінки загального результату

Для оцінки ринкових показників токена ми розрахували відсоткову зміну його вартості від початкової ціни монети (Відсоткова зміна), формула розрахунку наступна:

Відсоткова зміна = (Поточна ціна - Початкова ціна) / Початкова ціна * 100%

Враховуючи, що екстремальні ситуації на ринку можуть вплинути на загальні тренди даних, ми виключили перші 10% та останні 10% екстремальних аномалій, щоб зменшити вплив випадкових ринкових подій (, таких як раптові позитивні новини, маніпуляції на ринку, ліквідність аномальна ) на статистичні результати. Такий підхід робить результати обчислень більш репрезентативними, що дозволяє точніше відображати реальні ринкові показники нових монет на різних біржах. Після цього ми обчислили середнє значення зміни цін нових монет на кожній біржі, щоб оцінити загальну ефективність ринку нових монет на різних платформах.

(III)визначення стабільності коефіцієнта варіації

Коефіцієнт варіації (, CV ) є показником відносної волатильності даних, формула його розрахунку виглядає так:

CV = σ / μ * 100%

У цьому випадку, σ — це стандартне відхилення, μ — середнє значення. Коєфіцієнт варіації є безрозмірним показником, не залежним від одиниць вимірювання даних, і підходить для порівняння волатильності різних наборів даних. У ринковому аналізі CV в основному використовується для вимірювання відносної волатильності цін або доходу. У аналізі цін біржі або токенів CV може відображати відносну стабільність різних ринків, надаючи інвесторам основу для оцінки ризиків. Тут використовується коефіцієнт варіації, а не стандартне відхилення. Оскільки коефіцієнт варіації має вищу придатність порівняно зі стандартним відхиленням.

2. Огляд акції по додаванню монет

2.1 Порівняння між біржами

2.1.1 Кількість монет і переваги FDV

Ми виявили: з загальних даних видно, що на топових біржах (, таких як певна біржа, певна біржа, певна біржа ) кількість монет зазвичай менша, ніж на інших біржах. Це відображає різний вплив статусу біржі на стиль випуску монет.

З точки зору кількості монет, такі біржі, як певна торгова платформа, певна торгова платформа, певна торгова платформа, певна торгова платформа, мають більш суворі правила щодо додавання монет, кількість монет менша, але масштаб більший; тоді як біржі, такі як певна торгова платформа, частіше додають нові активи, надаючи більше можливостей для торгівлі. Дані показують, що кількість монет має приблизно негативну кореляцію з FDV, тобто біржі, що додають більше високих FDV проєктів, зазвичай мають меншу кількість монет.

CEX використовує різні стратегії для визначення пріоритетів при додаванні монет, зосереджуючи увагу на різних рівнях повної розведеної оцінки (FDV). Тут ми категоризуємо проекти за різними значеннями FDV, щоб краще зрозуміти стандарти біржі для додавання монет. При оцінці токенів ми часто враховуємо MC та FDV, які спільно відображають оцінку токена, розмір ринку та ліквідність.

• MC враховує лише загальну вартість токенів, що перебувають в обігу, не враховуючи токени, що будуть розблоковані в майбутньому, тому може занижувати реальну оцінку проєкту, особливо в той час, коли більшість токенів ще не розблоковано, що може призвести до непорозумінь.
• FDV розраховується на основі загальної кількості монет, що може більш всебічно відобразити потенційну оцінку проєкту, допомагаючи інвесторам оцінити ризики тиску на продаж у майбутньому та довгострокову вартість. Для проєктів з низьким MC/FDV короткострокове значення FDV є обмеженим, більше значення має в довгостроковій перспективі.

Отже, при аналізі нових токенів, FDV є більш показовим, ніж ринкова капіталізація. Тут ми вибираємо FDV як стандарт.

Крім того, з точки зору ставлення до проектів, що запускаються вперше, зазвичай більшість бірж застосовують збалансовану стратегію, тобто враховують як проекти, що запускаються вперше, так і не запущені проекти, але зазвичай вимоги до не запущених проектів вищі, оскільки проекти, що запускаються вперше, приносять більше нових користувачів. Крім того, дві південнокорейські біржі певна торгова платформа і певна торгова платформа в основному зосереджені на не запущених монетах. Оскільки в порівнянні з проектами, що запускаються вперше, не запущені монети можуть знизити ризик відбору, а також уникнути проблем з ринковими коливаннями на етапі запуску та недостатньою ліквідністю на початку. Одночасно для команди проекту, в порівнянні з проектами, що запускаються вперше, команда проекту не повинна нести надмірний тягар з маркетингового просування та управління ліквідністю, не запущені монети можуть використовувати вже існуючу ринкову визнаність для стимулювання зростання.

2.1.2 Уподобання треку

певна біржа

У 2024 році кількість Meme монет все ще займає найбільшу частку. Проекти Infra та DeFi займають велику частку. У сегментах RWA та DePIN кількість монет на цій біржі відносно невелика, але загальна продуктивність досить хороша. Незважаючи на те, що ця біржа обирає монети в цих областях досить обережно, як тільки монета виходить на ринок, реакція зазвичай є позитивною. У другій половині року ця біржа чітко схиляється до випуску монет у сегменті AI, зокрема до токенів AI Agent, які займають найвищу частку серед проектів AI.

У 2024 році ця біржа більшою мірою віддає перевагу своїй екосистемі. Це свідчить про те, що ця біржа зміцнює підтримку своєї власної екосистеми на блокчейні.

певна біржа

На цій біржі кількість монет також є найбільшою за кількістю Meme, що становить приблизно 25%. У порівнянні з іншими біржами, на цій біржі більше монет у сегментах публічних блокчейнів та інфраструктури, загальна частка становить до 34%, що свідчить про те, що ця біржа в 2024 році більше зосереджена на інноваціях у базових технологіях, оптимізації масштабованості та стійкому розвитку екосистеми блокчейну.

На нових ринках ця біржа запустила лише 4 види AI монет, у RWA ринку запустила 3 нові монети, а в DePIN ринку лише 3. Це відображає обережний підхід цієї біржі до розробки на відносно нових ринках.

певна біржа

Ця біржа має велику особливість у 2024 році, оскільки вона охоплює широкий спектр секторів, а монети показують загалом добрі результати. У 2024 році на DEX-секторі були запущені дві монети. Це свідчить про те, що ця біржа має великий потенціал і простір для розвитку в розміщенні популярних активів, багато основних або висококапіталізованих монет ще не були запущені, і в майбутньому вона може ще більше розширити підтримку. Водночас це також відображає те, що ця біржа має досить строгий процес перевірки для розміщення монет і більше схильна до обережного відбору активів з довгостроковим потенціалом.

На цій біржі зростання монет у різних секторах є досить помітним. Монети з кількох секторів за короткий час значно зросли, досягнувши максимуму 100% або навіть понад 150%. Деякі монети зросли на 93,5% порівняно з першим днем після виходу на 30-й день. Це свідчить про дуже високу оцінку корейськими користувачами проектів, запущених на цій біржі.

Крім того, з точки зору екосистеми публічних блокчейнів, певні публічні блокчейни, такі як певний публічний блокчейн, користуються певною популярністю. Ми також спостерігаємо, що біржі поступово поглиблюють підтримку власної екосистеми блокчейну. Наприклад, певна біржа...