Криптоактиви ринку можуть зустріти новий етап "альтсезон"

Поточний стан ринку криптоактивів характеризується пригніченим настроєм та невизначеністю, але ми, можливо, перебуваємо в останньому спокійному періоді перед наступним сплеском "альтсезону". На відміну від попередніх разів, майбутній ринок буде керуватися основними наративами, такими як ETF, реальний дохід та прийняття інституцій, а не загальним зростанням.

Можливо, ми знаходимося на ключовій точці повороту ринкового циклу. На цьому етапі більшість учасників через виснаження або вагання обирають спостереження, лише дуже мало людей тихо завершили угоди, які можуть вплинути на все життя.

Альтсезон сигналізує

Нещодавно біткоїн встановив історичний максимум місячної ціни закриття, але його ринкова домінантність почала знижуватися. Водночас, великі гравці за короткий час накопичили значну кількість ETH, а баланс біткоїна на біржах знизився до багаторічного мінімуму.

Роздрібні інвестори все ще залишаються в очікуванні та недовірливі. Емоційні показники знаходяться на низькому рівні, що є ідеальним станом ринку для ранніх учасників.

Все, що відбувається, визріває в цей момент.

Наразі індекс спекуляцій альткоїнів залишається на низькому рівні, ETH/BTC вперше за кілька тижнів показав тижневе зростання. Схвалення ETF Solana вже стало фактом. Ланцюгові фінансові потоки тихо почалися, поступово пересуваючись у DeFi, реальні світові активи ( RWA ) та повторне заставлення в сфери, що відповідають ринковому наративу.

Але це не 2021 рік, і більше не буде "громадського божевілля" на ринку.

Наступні ринкові тенденції будуть більш вибірковими і сильно залежатимуть від наративу. Капітал переходить до активів з реальним доходом, міжланцюгової інфраструктури та активів ETF з механізмами доходу від стейкінгу.

Якщо ти постійно накопичував, зараз це твій сигнал.

Сфера DeFi зазнає глибоких змін

DeFi переходить у стадію "більш інституціоналізовану та більш непомітну". З одного боку, фінансові протоколи, розроблені спеціально для установ, процвітають; з іншого боку, нові шари комбінованості спрощують складність операцій для звичайних користувачів.

Але врешті-решт, лише ті протоколи, які виходять за межі "ігрової системи", інтегрують реальну економічну цінність або практичні сценарії, зможуть продовжувати залучати фінансові потоки. Справжніми переможцями будуть ті протоколи, які зможуть ідеально поєднати безшовний крос-ланцюговий досвід, безпечну інфраструктуру та передбачувану прибутковість інвестицій.

У сфері DeFi відбувається шість основних тенденцій:

1. Оптимізація доходу стабільних монет та фіксованого доходу DeFi

DeFi все більше імітує традиційні фінанси, залучаючи капітал шляхом перетворення стабільних монет у високодохідні, аналогічні фіксованим дохідним активам. На фоні посилення волатильності на спотовому ринку, різні протоколи зосереджують увагу на капіталовій ефективності та структурі фіксованих ставок, щоб задовольнити подвійні потреби інститутів та роздрібних інвесторів.

Варто звернути увагу, що високі доходи, про які йдеться в рекламі, зазвичай потребують використання кредитного плеча, повторного ставлення чи циклічних стратегій. Після вирахування різних витрат реальна чиста прибутковість може бути ближчою до 6-9%. Крім того, хоча сумісність, яка підтримує ці циклічні структури, забезпечує зручність, вона також підвищує системний ризик ланцюгових ліквідацій і розриву стабільних монет.

2. Інтеграція міжланцюгової ліквідності та користувацького досвіду

Спосіб взаємодії користувачів з багатоланцюговою ліквідністю зазнає кардинальних змін. Кросчейн-інтерфейс користувача еволюціонує з клопітких процесів мосту в безвідчутну, інтуїтивно зрозумілу систему внесення депозитів, межі між ланцюгами ефективно абстрагуються.

Тенденція очевидна: захоплення вартості поступово переходить від самих публічних ланцюгів до тих комбінаційних інфраструктур і рівнів обміну повідомленнями.

3. Повторна заставка та ринок безпеки в блокчейні

Рестейкінг продовжує еволюціонувати в незалежний ринок безпеки на блокчейні, за своєю суттю це введення реестейкованого ETH в структуровані продукти, що створює механізм доходу, подібний до корпоративних облігацій або державних облігацій.

Ми спостерігаємо за новою формою "кривої доходності повторного заставлення": ціни на короткострокові облігації та довгострокові облігації будуть оцінюватися по-різному, залежно від ризикового усвідомлення, ліквідності виходу та ризику Slash, що призведе до знижень або надбавок.

Але комбінованість також приносить вразливість. Наприклад, структура облігацій з нульовим доходом означає, що основна сума повинна бути заблокована до дати погашення, будь-які випадки конфіскації або зупинки валідаторів можуть серйозно пошкодити основну суму, навіть без вразливостей у смарт-контрактах.

4. Монетизація та програмованість інфраструктури даних

Простір блокчейну більше не є вузьким місцем, затримка даних і їх комбінація - ось що важливо. Деякі проекти мають на меті надати розробникам Web3 монетизовану інфраструктуру для читання/запису в реальному часі.

Ця тенденція створює нову бізнес-модель проміжного програмного забезпечення: надання розробникам послуг доступу до даних з низькою затримкою, незалежно від блокчейну, з оплатою за запитом, в майбутньому може бути введено цінову модель, подібну до хмарних послуг, та систему рівнів розробників на основі затримки.

5. Інфраструктура кредитування установ та інтеграція RWA

Онлайн-кредитування стає інституційним, автоматичне поновлення кредитного ліміту, резервні плаваючі відсоткові ставки та杠杆化 стратегій RWA стають в центрі уваги.

Ми поступово наближаємось до великих брокерських послуг на блокчейні, готові до відповідності, структуровані продукти з фіксованим доходом стануть каталізатором нового етапу зростання. Але стратегії RWA потребують високоякісних оракулів та надійної логіки викупу. Будь-яка нестиковка поза ланцюгом може спричинити масоване відхилення або ризик додаткового маржинування.

6. Економіка аеродропів та стимулювальне майнінг

Airdrop залишається основною стратегією залучення користувачів, незважаючи на те, що дані про утримання користувачів продовжують знижуватися. Дані показують, що через два тижні після аірдропу залишиться лише близько 15% від загальної вартості.

Проекти, які прагнуть до довгострокової ліквідності, повинні переходити на механізми стимулювання, орієнтовані на утримання, такі як блокування veNFT, механізми винагород за часом або повторне стейкінгове право доступу, а не покладатися лише на спекулятивні бали для залучення нових користувачів.

Макронаратив та інвестиційна рамка

Хоча геополітичні потрясіння можуть сильно вдарити по ринку, структурні покупці постійно поглинають кожне падіння. Альткоїни не отримають "загального зростання", як у 2021 році; натомість ті, хто має реальні каталізатори (, такі як ETF, реальний дохід, канали розподілу бірж ), відволікатимуть увагу від чистої спекуляції.

1. Макроекономічний фон: Волатильність, пов'язана з головними новинами

Нещодавні геополітичні події ще раз довели, що ринок 2025 року буде керуватися заголовками новин. Кожен макроекономічний збурення прискорює процес переходу активів від невпевнених власників до довгострокових рахунків.

2. Тиша літа, чи це накопичення сил перед стрибком?

Хоча сезонна статистика вказує на те, що ринок у третьому кварталі може бути досить спокійним, стабільні покупки ETF та лідерство американського фондового ринку можуть змінити цю тенденцію.

3. Поточна єдина альткоїн нарація, яка заслуговує на увагу: Solana ETF

У ринку, де бракує наративу про "наступну велику подію", спотовий ETF Solana став єдиною темою, що має інституційний рівень ваги. Якщо в майбутній структурі ETF Solana будуть включені винагороди за стейкінг, його роль зміниться з "високобета торгового активу" на "приблизно дохідну цифрову акцію".

4. Основи DeFi

Незважаючи на те, що гарячі теми домінують на соціальних платформах, справжні ланцюгові протоколи з грошовими потоками тихо зміцнюються.

5. Мем монета

Деякі торгові платформи запустили постійні контракти на Мем монети, які демонструють торгову модель «підняття цін для розпродажу». Ці угоди в основному є виводними, не створюючи цінності. Рекомендується або прийняти це як «схему Понці» і встановити чіткі рівні стоп-лосів і тейк-профітів, або повністю ігнорувати.

6. Нові випущені проекти та структурні переваги

Деякі торгові платформи просувають свої власні рішення Layer 2, що може підвищити активність користувачів Ethereum Layer 2. Ціна токенів деяких нових проєктів свідчить про те, що навіть у разі значних розпродажів на початку, якщо команда має надійне планування та перевірену дорожню карту, їх токени все ще можуть отримати активний попит на вторинному ринку.

7. Інвестиційна рамка на третій квартал 2025 року

• Основна позиція: постійно великими обсягами інвестувати в BTC, поки обсяги виведення ETF явно не перевищать обсяги введення.
• Ротаційний Бета: постійно накопичувати SOL нижче певного рівня ціни, використовуючи його як альтернативу ETF, і поєднувати з відповідними токенами для отримання потенційного посилення прибутку.
• Базовий DeFi портфель: рівноправне розподілення кількох конкретних монет; коли один з проектів демонструє видатні результати, прибуток перенаправляється на проекти, що відстають.
• Спекулятивні позиції: обмежте ризик експозиції Meme монет до 5% від чистої вартості активів; розглядайте кожен безстроковий контракт на Meme монети як тижневу опціонну торгівлю, використовуючи невеликі витрати для отримання високого прибутку, та встановлюйте строгі стоп-лоси.
• Події, що викликають зміни: відстеження певних важливих подій платформи Layer 2; забезпечення своєчасного впровадження каталізаторів, що пов'язані з ростом користувачів у відповідних токенах екосистеми.