​​Документ SEC викликав велике дамп на 70%, яке майбутнє в "ETH казначейських акціях" SharpLink?

Автор: Фея, Ловець ланцюгів

Редактор: TB, ChainCatcher

SharpLink Gaming, яку ринок вважає «ефірною версією MicroStrategy», здавалося, знаходиться на піку наративу ETH Treasury, але один документ SEC призвів до того, що її акції впали на майже 70% в післяторговій сесії.

Гарячий прийом перетворився на сумніви, віра впала в паніку. У цій статті буде розглянуто цю раптову «кризу довіри» та обговорено приховану картину за нею.

Неправильне тлумачення ринку за сплеском падіння

В кінці травня компанія SharpLink Gaming завершила приватне розміщення акцій на суму 425 мільйонів доларів (PIPE), серед інвесторів – такі відомі організації, як ConsenSys, Galaxy та Pantera Capital, які стали основними гравцями на ринку Ethereum. Кошти будуть використані для придбання ETH як резервних активів. Ця операція призвела до того, що акції SharpLink досягли рекордної позначки в 124 долари, що є більш ніж 40-кратним зростанням у порівнянні з рівнем до оголошення про фінансування.

А вчора компанія SharpLink Gaming подала до SEC США заяву про реєстрацію S-3ASR, що дозволяє перепродаж до 58,699,760 акцій, пов'язаних з фінансуванням PIPE. Це означає, що більше 100 інвесторів PIPE можуть у будь-який момент продати свої акції.

У один момент ринок неправильно зрозумів, що «інвестори PIPE вже почали продавати свої акції», панічні настрої швидко поширилися.

Ринкове нерозуміння

Акції SharpLink після закриття біржі на деякий час впали до 8,75 доларів, що становить зниження до 73%, після чого незначно відскочили до діапазону 10 доларів.

Джерело зображення: yahoo!finance

Потім голова ради директорів SharpLink, генеральний директор Consensys Джозеф Лубін висловився для роз'яснення: цей документ є лише звичайним процесом реєстрації після PIPE, його мета – «попередньо зареєструвати акції для потенційного перепродажу», і він не означає жодного фактичного продажу. Він підкреслив: «Кількість акцій, що утримуються після випуску» в документі є гіпотетичними даними, Consensys та я особисто не продавали жодних акцій.

Хоча ця криза, здається, вщухла, ринок все ще переповнений припущеннями щодо дій SharpLink. Генеральний директор BTCS Inc. Чарльз Аллен зазначив: «Згідно з моїм досвідом, враховуючи фон деяких інвесторів, які беруть участь у торгах, вони дійсно можуть тихо розпродавати свої активи. Крім того, «попередньо профінансовані варранти» насправді є способом уникнути розкриття позицій і уникнути статусу пов'язаних осіб.»

Він також зазначив, що після отримання статусу WKSI 30 травня SharpLink відразу подала план ATM на 1 мільярд доларів (випуск акцій за ринковою ціною), ймовірно, вони вже тихо завершили фінансування через постійні угоди, не вимагаючи негайного розкриття. Якщо все пройде гладко, завтра може бути опубліковано оголошення про витрати в 1 мільярд доларів на закупівлю ETH, що знову розпалить інтерес ринку.

SBET наразі має премію 100%?

Ціна акцій SharpLink (SBET) наразі та ситуація з премією також свідчать про складні очікування інвесторів щодо її майбутніх тенденцій. За словами інвестора в передових технологіях Чжен Ді, премія SBET наразі складає близько 100%.

Згідно з документами, поданими в SEC, повністю розбавлений загальний капітал компанії становить 77,526,682 акцій, а при розрахунку з приблизною післяторговою ціною акцій близько 10 доларів, загальна ринкова капіталізація компанії становить близько 800 мільйонів доларів. Кількість акцій, зареєстрованих у цій реєстрації, становить 75,319,345 акцій (при умові, що всі опціони консультантів і інвестиційних банків були повністю конвертовані), плюс первісний капітал у 690,000 акцій, що дозволяє Чжен Ді зробити висновок, що раніше оцінений в 1 мільярд доларів ATM (випуск акцій за ринковою ціною) насправді було реалізовано лише близько 1,517,337 акцій, що свідчить про те, що більшість лімітів ATM, ймовірно, ще не були використані, і в майбутньому ще існує ризик розбавлення.

Це означає, що загальна сума PIPE фінансування становить 425 мільйонів доларів США. Ураховуючи, що Consensys є стратегічним консультантом компанії Ethereum, і є повідомлення, що адреси, пов'язані з Consensys, вже придбали приблизно 300 мільйонів доларів ETH, є підстави вважати, що більша частина, якщо не всі, фінансові кошти були використані для покупки ETH. Враховуючи, що нещодавно ціна ETH коливалася незначно, ринкова вартість існуючих активів ETH компанії повинна залишатися приблизно на рівні 400 мільйонів доларів.

Отже, враховуючи наведені вище фактори, Чжэн Ді припускає, що поточна ринкова надбавка SBET становить приблизно 100%.

Премія SBET у певній мірі відображає ринок визнання його вартості активів, особливо потенційної вартості його резервів ефіріуму. Але занадто висока премія також приносить ринкові ризики, в майбутньому, з випуском більшої кількості ATMs (акцій, випущених за ринковою вартістю) та потенційним розмиванням капіталу, коливання цін на акції можуть посилитися.

Вистава SharpLink все ще триває. Якщо, як аналізує Чжен Ді, в майбутньому ще є простір для розмивання капіталу, то в короткостроковій перспективі це може призвести до тиску волатильності; а якщо, як каже Чарлз Аллен, новина про купівлю ETH на 10 мільярдів доларів може бути оприлюднена найближчим часом, це може знову розпалити ринкові емоції і підвищити ціну акцій.

Ця «непрозорість» і «можливість», що накладаються одна на одну, роблять SharpLink як суперечливим, так і наповненим простором для уяви. Справжній高潮, можливо, ще попереду.