Гігантський сектор цінних паперів входить у сферу криптоактивів: інноваційний шлях старої брокерської компанії

13 червня 2025 року засновник фінансово-технологічних медіа дав ексклюзивне інтерв'ю керівнику віртуальних активів відомої фондової компанії. Цей керівник, як третє покоління спадкоємців сімейного бізнесу, продовжує фінансову генетику компанії, яка існує вже 54 роки, з інноваційним духом та прихильністю до дотримання норм. Він відкрив нові горизонти в сфері криптоактивів. Він висловив почуття місії повернути ліквідність капіталу в Гонконг через інноваційні продукти. Від уроків особистого досвіду до унікальних уявлень про токенізацію активів і стейблкоїни, цей керівник продемонстрував величезний потенціал інтеграції традиційних фінансів і криптоактивів. Його щирі та практичні відповіді малюють образ приземленого, але далекоглядного піонера галузі. Ця розмова не тільки розкриває історію трансформації компанії, але й підвищує очікування щодо майбутнього Гонконгу як глобального центру віртуальних активів.

Цей старий брокер з моменту свого заснування в 1971 році пережив 54 роки бур і став еталоном фінансового ринку Гонконгу. Сьогодні він переосмислює себе в ролі криптоактивного брокера, обсяги торгівлі перевищили 10 мільярдів гонконгських доларів, ставши лідером серед ліцензованих брокерів Гонконгу. Наступна розмова розкриває, як компанія шукає баланс між традиціями та інноваціями, а також перспективи розвитку ринку віртуальних активів у Гонконгу.

Питання: Нещодавно обсяг торгівлі криптоактивами вашої компанії перевищив 10 мільярдів гонконгських доларів, ставши першим серед ліцензованих брокерів Гонконгу. Які унікальні переваги, на вашу думку, допомогли компанії вирізнитися? Які ще аспекти ви все ще намагаєтеся покращити?

Відповідь: Ми можемо досягти першого місця за обсягом торгівлі завдяки трьом основним перевагам. По-перше, ліцензія на провідному рівні. 24 листопада 2023 року ми стали першим брокером, який отримав схвалення Комісії з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу для проведення роздрібних шифрувальних угод, що дало нам перевагу, випередивши конкурентів на 6-8 місяців. По-друге, 54-річний досвід фінансового ринку Гонконгу дозволяє нам добре розуміти регуляторні норми та правила ринку, що дає змогу швидко впроваджувати інноваційні продукти, такі як фізична доставка біткоїнів, підписка на фонди біткоїнів зі стабільними монетами, а також проекти токенізації активів і структуровані продукти з віртуальних активів. По-третє, ми позиціонуємо себе як брокер криптоактивів, інвестуючи значні кошти в придбання технічних команд, самостійно розробляючи продукти, що дозволяє уникнути обмежень аутсорсингу та пришвидшити процес ітерації. Серед 600 більше брокерів Гонконгу більше половини залежать від аутсорсингових систем, що обмежує інновації, наша власна технічна спроможність є нашою основною конкурентною перевагою.

Що стосується можливостей для вдосконалення, то категорій віртуальних активів у Гонконгу все ще мало, наразі основна увага приділяється спотовій торгівлі. Ми працюємо над запуском нових бізнесів, таких як структуровані продукти, кредитування, позабіржова торгівля тощо, щоб збагачувати екосистему та залишати кошти в Гонконгу, а не лише займатися виведенням та введенням коштів.

Запитання: З огляду на отриману вами інформацію, які особливості мають користувачі, які торгують криптоактивами, у порівнянні з користувачами, які торгують традиційними цінними паперами? Яка ступінь їхньої спільності?

Відповідь: Нашими користувачами в основному є азійські клієнти середнього та високого достатку у віці 30-45 років, які поділяються на традиційних фінансових клієнтів та клієнтів, що працюють з криптоактивами, кожна група становить половину. Традиційні клієнти переважно є керівниками публічних компаній або працюють в сімейних офісах, віддають перевагу відповідності та безпеці; клієнти, що працюють з криптоактивами, включають майнерів, ентузіастів криптовалют та ін., які більш чутливі до коливань ринку. Загальна кількість активних клієнтів у віртуальних активах досягає п'ятизначного числа, в основному з Гонконгу та Південно-Східної Азії. Пересічення між двома групами клієнтів складає приблизно 50%, традиційні клієнти поступово приймають шифровані активи, тоді як клієнти, що працюють з криптоактивами, також починають звертати увагу на наші послуги з управління капіталом. Ми більше схожі на приватний банк, пропонуючи індивідуалізовані продукти, що задовольняють потреби обох груп.

Запитання: Ваша компанія дуже швидко приймає криптоактиви. Як вам вдається швидко реагувати та йти в ногу з ринком в такій новій області?

Відповідь: Основою швидкої реакції є гени та ресурси. 54-річний досвід фінансів Гонконгу дозволив нам ознайомитися з регулюванням і швидко привести інноваційні продукти у відповідність, наприклад, спілкуючись з Комісією з цінних паперів для запуску проектів з фізичною доставкою біткоїнів або токенізацією активів. Крах однієї торгової платформи в 2022 році сильно вплинув на мене, я зазнав особистих збитків і усвідомив важливість регульованої платформи, що спонукало нас прискорити наші плани. У 2019 році ми почали планувати бізнес з віртуальних активів, у 2021 році офіційно запустили його, а у 2023 році швидко налагодили зв'язки з біржею після отримання ліцензії. Крім того, придбання технічної команди дозволило нам самостійно розробляти продукти, такі як функція вводу та виводу монет, випереджаючи ринок.

Запитання: Чи можуть клієнти з материкового Китаю використовувати продукти вашої компанії для вводу та виводу монет?

Відповідь: Наші послуги з продукту "введення та виведення монет" суворо дотримуються регуляторних норм Комісії з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу, наразі вони в основному орієнтовані на клієнтів з Гонконгу та інших кваліфікованих закордонних ринків. Згідно з чинною політикою, жителі материкового Китаю не є цільовою аудиторією для обслуговування.

Під час процесу перевірки особи клієнта ми будемо вимагати надання документів, що підтверджують відповідність, включаючи підтвердження адреси, та проводити ретельну перевірку відповідно до вимог регуляторів. Якщо клієнт має підтвердження проживання за кордоном і відповідає всім умовам відповідності, ми будемо далі оцінювати кожен випадок окремо, але важливо підкреслити, що всі дії мають виконуватись з урахуванням місцевого законодавства.

Ми завжди ставимо відповідність на перше місце і постійно підтримуємо зв'язок з регуляторами, щоб забезпечити відповідність нашого бізнесу останнім вказівкам.

Запитання: Ви згадали, що крах певної торгової платформи справив на вас великий вплив, як це вплинуло на рішучість вашої компанії в галузі комплаєнсу?

Відповідь: Той крах дуже мене вразив. У вересні 2022 року я тільки що повернувся з Token2049 у Сінгапур, брав участь у відповідних VIP-заходах, а потім це сталося. Цей особистий збиток нагадав мені, що у світі криптоактивів відповідність нормам – це не перешкода, а захист. Коли ніхто не може допомогти, відповідальність платформи, що дотримується норм, стає особливо важливою. Це спонукало нас прискорити розвиток бізнесу з віртуальних активів, планування якого розпочалося в 2019 році, запуск у 2021 році та отримання ліцензії в 2023 році. Ми хочемо надати клієнтам безпечне і відповідне середовище для торгівлі, вирішити проблему кредитоспроможності контрагентів, так само як ми робимо це в традиційних фінансах.

Запитання: 100 мільярдів гонконгських доларів - це важлива віхата, але в порівнянні з традиційними офшорними криптообмінниками або DeFi на блокчейні, різниця все ще очевидна. Як ви вважаєте, чи зможуть у майбутньому ліцензовані брокери або біржі конкурувати з деякими великими торговими платформами? Чи є сувора відповідність перешкодою чи домом?

Відповідь: У порівнянні з деякими некомплайєнтними біржами, у комплаєнтних брокерів наразі менше категорій продуктів, конкуренція є складною. Але в довгостроковій перспективі, глобальне регулювання стає жорсткішим, некомплайєнтні біржі або отримають ліцензію, або будуть розвиватися стримано, їхні можливості зменшаться. Інституційні інвестори більше схильні до безпеки та можливості притягнення до відповідальності комплаєнтних платформ, наприклад, ми забезпечуємо безпечність основної суми структурних продуктів через трастову структуру, навіть якщо емітент зникне, це не вплине на клієнтів. Наша асоційована компанія наразі подає заявку на отримання ліцензії біржі, в майбутньому, коли регулювання Гонконгу у сфері деривативів, позик тощо стане більш ліберальним, наша конкурентоспроможність зросте. Комплаєнтність не є обмеженням, а є ключем для входу інституційних коштів.

Питання: Ваша компанія, як перша в Гонконзі, що інтегрує торгівлю акціями та криптоактивами, інвестувала понад десять мільйонів гонконгських доларів у дослідження та розробки. Чи можете ви розповісти про основні напрямки розробки? Які унікальні дизайни пропонуєте для інвесторів, щоб покращити їхній досвід використання?

Відповідь: Наша дослідницька робота зосереджена на власних технологічних можливостях і інноваціях у сфері відповідності. Ми інвестували значні кошти у придбання технічних команд, що вирішило проблеми повільної реакції систем, які були передані на аутсорсинг, та складнощі з оновленнями. Основні результати включають функцію виведення та введення монет, яка є першою в Гонконзі, з підтримкою відповідності для спотової торгівлі BTC, ETH, LINK, AVAX тощо, професійні інвестори також можуть торгувати USDT, USDC, SOL, TON та іншими криптоактивами. Наразі підтримуються ланцюги ERC20, частково TRC20, у майбутньому з розширенням підтримуваних ланцюгів біржі. Для інвесторів ми інтегруємо акції та криптоактиви, пропонуючи єдиний досвід, з високим рівнем безпеки (наприклад, структура довірчого захисту основного капіталу), а також більш плавний вивід і введення коштів, що робить нас більш привабливими для клієнтів з середнім і високим рівнем чистих активів, порівняно з деякими несумлінними платформами.

Запитання: Які зусилля ваша компанія доклала в сфері освіти інвесторів, та як ви допомагаєте клієнтам зрозуміти волатильність ринку криптоактивів?

Відповідь: Ринок криптоактивів дуже волатильний, і ми приділяємо велику увагу освіті інвесторів. Протягом останнього року ми щомісяця проводимо щонайменше одну офлайн-зустріч, незважаючи на погодні умови, включаючи інвестиційні семінари та обговорення, також проводимо онлайн-заходи. Щоразу, коли ми запускаємо новий продукт або відбуваються значні зміни на ринку, ми організовуємо внутрішнє навчання, щоб синхронізувати інформацію з клієнтами. Крім того, щомісяця ми публікуємо звіти про ринок, щоб допомогти клієнтам зрозуміти тенденції на ринку. Ми також співпрацюємо з галуззю, наприклад, надаючи асоціаціям цінних паперів курси CPT з криптоактивів, навіть розробляємо внутрішні сертифікаційні курси, щоб заохотити команди та клієнтів до поглибленого навчання. Ці зусилля спрямовані на те, щоб клієнти могли раціонально інвестувати та впоратися зі складністю ринку криптоактивів.

Запитання: Чи розгляне ваша компанія можливість інтеграції токенізованих активів у свої продукти в майбутньому, навіть розширення до DeFi?

Відповідь: Звичайно. Токенізація активів є ДНК капітального ринку Гонконгу, ми співпрацюємо з великою технологічною компанією над проектом з обміну зеленої енергії, виконуючи роль керуючого фондом, через структуру фонду з'єднуючи доходи від енергетичних активів материкового Китаю з міжнародними структурами, а частину на ланцюгу реалізують пов'язані біржі та партнери. Ми бачимо перспективи токенізації трьох типів активів: активи з сильним грошовим потоком (наприклад, продукти з фіксованим доходом), активи з високим зростанням (наприклад, пов'язані з IP, токенізація касових зборів фільмів), активи з високою ліквідністю (наприклад, золото, вуглецеві кредити). Наразі три відповідні проекти знаходяться в процесі реалізації, один з яких планує розробити вторинний ринок або компенсувати обмеження на листинг монет на біржі через позабіржову торгівлю. DeFi також буде розглянуто, але необхідно досліджувати в межах нормативної рамки.

Запитання: Чи може ваша компанія розповісти про дизайн структурованих продуктів, які ви плануєте випустити? Чи призначені вони для інститутів чи звичайних інвесторів? Як ви плануєте збалансувати високу віддачу та ризик?

Відповідь: Цього місяця ми запустимо структуровані продукти, такі як двовалютні фінансові продукти, де клієнти можуть заробляти відсотки, зберігаючи монету Bitcoin, подібно до продажу опціонів, з коротким терміном (від 14 днів), низьким порогом для інвестицій (100000 доларів США), ці продукти призначені для професійних інвесторів. Через трастову структуру забезпечується безпека основної суми, навіть якщо емітент втікає, це не вплине на клієнтів. Дизайн зосереджується на високій ліквідності та безпеці коштів відповідно до вимог, рівень прибутковості залежить від ринкових коливань, але ризики контролюються за рахунок структурного дизайну (таких як зональне блокування), що робить їх більш гнучкими та менш витратними в порівнянні з традиційними фондами.

Запитання: Ви колись рекомендували вкладати 5% або більше капіталу у віртуальні активи. Чи все ще дотримуєтеся цієї думки в умовах нинішнього нестабільного макроекономічного середовища? Як звичайним інвесторам почати інвестувати в криптоактиви та обирати об'єкти для інвестування?

Відповідь: Я все ще наполягаю на 5% або більше в конфігурації. Диверсифікація активів є ключовою; клієнти, які інвестували в криптоактиви протягом минулого року, отримали прибуток, навіть незважаючи на те, що нинішнє макроекономічне середовище нестабільне (наприклад, конфлікт в Ірані), довгостроковий потенціал все ще залишається величезним. Звичайним інвесторам слід спочатку провести дослідження, особисто торгувати, щоб зрозуміти ринок, пріоритетно вибирати монету Bitcoin, я вважаю, що це маяк віртуальних активів, тенденція більш стабільна. Вибирайте регульовані платформи, щоб забезпечити безпеку та ліквідність активів.

Питання: Ви згадали про бажання повернути ліквідність до Гонконгу за допомогою інноваційних продуктів. Які конкретні заходи ваша компанія вживає в цьому напрямку?

Відповідь: Повернення ліквідності до Гонконгу є однією з моїх найбільших відповідальностей. Наразі ринок віртуальних активів у Гонконзі переважно займається бізнесом з внесення та виведення коштів, гроші швидко втрачаються, щоб стати світовим центром віртуальних активів, необхідно мати більше продуктів для затримки коштів. Ми запустили кілька новаторських продуктів, таких як функція «монета вхід-монета вихід», поставка фізичного біткоїна, проекти токенізації активів, а також структуровані продукти, які приймають біткоїн. У майбутньому ми плануємо запустити 4-6 продуктів, включаючи деривативи, кредитування, позабіржову торгівлю та послуги з управління рахунками на повну довіру. Одночасно наша афілійована компанія подає заявку на ліцензію біржі, мета якої – створити повноцінну екосистему через інноваційні та відповідні продукти, щоб кошти могли вільно обертатися в Гонконзі.

Питання: Яка ваша думка щодо популярних стабільних монет останнім часом? Чи не "прокинувся рано, але запізнився на вечірку" Гонконг у сфері стабільних монет?

Відповідь: Стабільні монети мають великі перспективи в Гонконзі, вірю, що в найближчому майбутньому їх можна буде використовувати для розрахунків з акціями, повсякденних платежів тощо, замінюючи посередницькі ланки, підвищуючи ефективність і знижуючи витрати. Стабільна монета гонконгського долара безумовно буде випущена, але стабільна монета офшорного юаня має більший потенціал, сприяючи міжнародалізації юаня. Наразі Гонконг залишає простір для регулювання стабільних монет, підтримуючи розвиток різних стабільних монет фіатних валют, на відміну від США, які чітко вимагають, щоб стабільні монети долара використовувалися для покупки американських державних облігацій. Гонконгу слід скористатися можливостями розвитку стабільних монет, розширити сценарії використання, щоб зробити ще один крок до світового центру віртуальних активів.

**Запитання: Окрім криптоактивів, ваша компанія не