Регулювання стейблкоінів розвивається, і будівельники повинні втрутитися

Крипто не є чужим для дебатів, а нещодавні події на регуляторному фронті посилили розмову, оскільки уряди пришвидшують зусилля з регулювання економіки цифрових активів. У США двопартійний законопроект GENIUS, який пройшов через Сенат, після повної реалізації стане першим комплексним федеральним нормативним актом, що регулює стейблкоїни. Велика Британія готує законодавство, щоб підпорядкувати цифрові активи тим самим правилам, що й традиційні фінанси, тоді як європейська рамкова угода MiCA зараз впроваджується.

Ми знаємо, що регулювання цифрових активів неминуче, але сьогоднішнє питання не в тому, коли – а в тому, як і чи матимуть ті, хто створює технології, місце за столом. Без розмови з будівельниками фінансових технологій майбутнього, регулювання в цій сфері продовжуватиме наштовхуватися на перешкоди і бути ускладненим рамками, які не відображають, як насправді працюють цифрові активи.

Переосмислення регулювання для цифрових фінансів

Хоча цифрові активи пропонують ряд переваг, включаючи нижчі витрати на транзакції, глобальну доступність і підвищену фінансову автономію, вони також вводять нові ризики, з якими традиційні регуляторні рамки не здатні впоратися. На відміну від традиційних банків, які надають засоби захисту, такі як страхування депозитів, більшість законодавства щодо стейблкоїнів, включаючи те, що викладено в законопроекті GENIUS, не має еквівалентних споживчих захистів. Проблеми, такі як втрата приватних ключів для некарданих гаманців, використання смарт-контрактів і DeFi пулів у різних юрисдикціях, а також незворотні транзакції залишаються невирішеними. Крім того, складність управління кількома мережами блокчейн та гаманцями все ще стримує масове впровадження, особливо серед менш технічно підкованих користувачів.

Ці занепокоєння підкреслюють більш широку проблему: регуляторні рамки часто розробляються ізольовано від технологій, які вони повинні регулювати. Щоб створити політики, які будуть одночасно ефективними та орієнтованими на майбутнє, законодавці повинні тісніше взаємодіяти з інноваторами, які розуміють нюанси блокчейн-систем. Регулювання не повинно бути про примушення нових технологій до старих моделей; воно повинно бути про проектування нових моделей, які відображають, як ці технології працюють.

Ознаки цієї еволюції вже з'являються в приватному секторі. Партнерство Mastercard з MoonPay, яке дозволяє споживачам здійснювати покупки, використовуючи стейблкоїни, є прикладом того, як традиційні фінанси та web3 можуть рухатися вперед разом. Кілька великих банків, включаючи JPMorgan, Citigroup та Wells Fargo, reportedly досліджують спільні ініціативи зі стейблкоїнами. Ці події свідчать про те, що традиційні фінанси не чинять опір цифровим активам, а активно шукають способи інтегруватися з ними. Оскільки регуляторний настрій у Вашингтоні змінюється, установи займають позиції, щоб формувати та вести цю нову фазу фінансових інновацій.

Інновації вимагають співпраці

Хоча технології можуть викликати інновації, лише співпраця може перетворити їх на реальні рішення. Виклики, пов'язані з прогресом законопроєкту GENIUS, підкреслюють зростаюче тертя між інноваціями та регулюванням. Розробники попереджають, що жорсткі, орієнтовані на банки рамки ризикують задушити інновації на основі блокчейн. Законодавці, тим часом, справедливо стурбовані безпекою споживачів та потенційним зловживанням, від відмивання грошей до ухилення від санкцій.

Всесвітній економічний форум у минулому підкреслював необхідність для урядів мати більш координований підхід до вирішення ризиків, пов'язаних із цифровими активами. Він закликає до більшої співпраці з приватними суб'єктами, включаючи криптофірми, розробників, біржі та інших новаторів, щоб сформувати ефективну політику, готову до майбутнього. Новатори та законодавці отримали б вигоду від спільної роботи, щоб допомогти законодавцям зрозуміти повний обсяг сьогоднішньої екосистеми цифрових активів.

Сьогодні можна стверджувати, що, хоча це позитивно для галузі, законопроект GENIUS насправді не є достатньо амбітним. Багато політиків асоціюють Крипто зі стейблкоїнами та біткоїном, не помічаючи ширшої інновації, що відбувається в децентралізованих мережах. Цифрові активи еволюціонували за межі єдиного активу або випадку використання. Від NFT до токенів реальних активів до децентралізованих додатків, розробники створюють системи з реальною утилітою, які не відповідають стандартним регуляторним моделям.

Щоб регулювання цифрових активів було ефективним, законодавці повинні зрозуміти, що будується сьогодні, і впровадити регулювання, яке відображає сучасні фінансові моделі. Ці ж законодавці повинні працювати з тими, хто веде галузь, оскільки це розуміння може прийти лише через безпосередню взаємодію з людьми, які створюють ці технології.

План партнерства

Природа блокчейну вкорінена в децентралізації та колективному внеску, якості, які також повинні визначати, як його регулюють. Політики та інноватори кожен вносять свої сильні сторони. Регулятори можуть допомогти сприяти довірі громадськості та забезпечити стабільність і адаптацію, тоді як будівельники приносять технологічне розуміння та знання про те, як ці технології еволюціонують. Співпрацюючи, вони можуть розробити правила, які не тільки будуть закріплені в законі, але й адаптовані до цього швидко змінюваного простору.

Освіта також відіграватиме значну роль у зробленні цього партнерства ефективним. Обмін знаннями про те, що розвивається у сфері децентралізованих фінансів, та вказування на те, де це може вимагати регуляторної уваги. Встановлення фундаментального, але гнучкого шару знань між постійно еволюціонуючою індустрією та тими, хто відповідає за її регулювання, є основним стовпом ефективної реалізації в реальному світі.

Залучення розробників на ранніх етапах може допомогти урядам краще оцінювати технічні ризики, покращувати регуляторний дизайн та уникати рамок, які ненавмисно стримують інновації. Чи то через формальні консультації, регуляторні пісочниці, спільні дослідницькі ініціативи або форуми спільного вирішення проблем, структурована співпраця є найочевиднішим шляхом до створення збалансованого, ефективного політичного середовища для цифрових активів.

! Маркос Віріато

Маркус Віріато

Маркус Віриато є співзасновником та генеральним директором Parfin, провідної фінансової технологічної компанії, яка надає послуги зберігання цифрових активів і блокчейн-інфраструктури для традиційних фінансових установ, а також співзасновником Rayls. Під його керівництвом Parfin отримала підтримку від таких гігантів галузі, як Accenture Ventures та Framework Ventures. Раніше був партнером у BTG Pactual, одному з найбільших інвестиційних банків Латинської Америки, він є визнаним лідером на перетині фінансів та крипто. Він відіграв ключову роль у просуванні впровадження блокчейн-технологій у інституційних контекстах, зокрема, очоливши розробку Rayls—дозволеного, сумісного з EMV блокчейну, розробленого для зв'язку TradFi та DeFi. Rayls наразі тестується як шар конфіденційності для цифрової валюти центрального банку Бразилії, Drex.