Кейс маніпуляцій на крипторинку викликав роздуми щодо регулювання

Нещодавно, одна з компаній, що займається маркет-мейкінгом на крипторинку та має штаб-квартиру в ОАЕ, була оштрафована Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC) за підозру в маніпуляції ринком. Компанія обвинувачується в тому, що в період з серпня по вересень 2024 року вона використовувала洗盘交易手法 для створення фальшивого обсягу торгівлі певним криптоактивом, вводячи в оману інвесторів щодо покупок. SEC визнала, що цей криптоактив підпадає під визначення цінних паперів, а відповідні дії порушують положення американського законодавства про цінні папери щодо шахрайства та маніпуляцій на ринку.

Дослідження показує, що цей маркет-мейкер використовував кілька гаманців для здійснення великої кількості маніпулятивних угод, створивши фальшиві угоди, які становили 98% від загального обсягу торгів у той же період. Ці угоди виконувалися алгоритмами та роботами з метою створення ілюзії активності на ринку, щоб залучити роздрібних інвесторів. Іронічно, що ця маніпуляція ринком насправді була організована так званими "послугами ринку", найнятими розробниками проекту, в результаті чого розробники та інвестори зазнали збитків, тоді як маркет-мейкер отримав прибуток.

У жовтні 2024 року SEC подала цивільний позов проти цієї компанії та її співробітників, одночасно відповідні особи також зіткнулися з кримінальними звинуваченнями. Ця правоохоронна акція є частиною зусиль регуляторних органів щодо боротьби з хаосом на крипторинку. У квітні 2025 року цивільна справа завершилася остаточним рішенням, маркет-мейкерів було зобов'язано сплатити великі штрафи та прийняти ряд обмежень у поведінці.

Ця справа виявила можливі хижацькі дії маркет-мейкерів на крипторинку. Подібні проблеми також виникали в так званій "моделі опціонів на кредит", де недобросовісні маркет-мейкери використовують непрозорість ринку та недостатній досвід команди проекту, щоб різними способами знизити ціну токена і отримати прибуток. Ці дії завдають серйозної шкоди малим проектам, часто призводячи до обвалу ціни токенів, руйнування довіри спільноти і навіть до неможливості продовження проекту.

Традиційні фінансові ринки стикалися з подібними проблемами маніпуляцій на ринку, але завдяки досконалому регулюванню та прозорим механізмам вдалося ефективно знизити шкоду від таких дій. Наприклад, суворі регуляторні правила обмежують оголене коротке продажу та зловмисне зниження цін, вимагають прозорості інформації та моніторингу в реальному часі, встановлюють галузеві норми та механізми захисту інвесторів тощо. Ці заходи формують багаторівневу захисну мережу, що ефективно обмежує поведінку маркет-мейкерів на традиційних ринках.

Крипторинок може взяти на озброєння ці цікавинки традиційних фінансів, посилити регуляторний контроль, підвищити прозорість ринку, створити систему моніторингу в реальному часі, розробити галузеві норми та вдосконалити механізми захисту інвесторів. Лише так можна ефективно стримувати маніпуляції на ринку, захищати інтереси інвесторів та сприяти здоровому розвитку галузі.