Федеральна резервна система (ФРС)开启新一轮降息周期，рух ціни分析

Федеральна резервна система (ФРС) 19 вересня оголосила про зниження цільового діапазону федеральної кредитної ставки з 5.25%-5.50% до 4.75%-5.0%, зниження на 50 базисних пунктів, офіційно розпочавши новий цикл зниження ставок. Цей обсяг зниження відповідає очікуванням ринку, але перевищує прогнози багатьох інвестиційних банків Уолл-стріт. Історично, перше зниження на 50 базисних пунктів зазвичай відбувається в умовах економічної чи ринкової надзвичайної ситуації, як-от у січні 2001 року під час технологічної бульбашки, у вересні 2007 року під час фінансової кризи та у березні 2020 року під час пандемії COVID-19.

Федеральна резервна система (ФРС) одночасно опублікувала відносно яструбину точкову діаграму, прогнозуючи, що цього року буде знижено процентні ставки ще двічі на загальну суму 50 базисних пунктів, у 2025 році — чотири рази на 100 базисних пунктів, у 2026 році — два рази на 50 базисних пунктів, загальна величина зниження становитиме 250 базисних пунктів, а кінцева ставка становитиме 2.75%-3%. Цей шлях зниження ставок є досить повільним, повільнішим за ринкові очікування, що досягнуть рівня 2.75%-3% у вересні 2025 року.

Федеральна резервна система (ФРС) знизила прогноз зростання ВВП цього року з 2.1% до 2.0%, значно підвищила прогноз рівня безробіття з 4.0% до 4.4% та знизила прогноз інфляції PCE з 2.6% до 2.3%. Ці дані свідчать про те, що ФРС посилила впевненість у стримуванні інфляції, одночасно більше зосереджуючи увагу на проблемах зайнятості.

Оглядаючи цикли зниження відсоткових ставок з 90-х років, їх можна розділити на два типи: рецесійне зниження ставок та превентивне зниження ставок:

1. Рецесійне зниження процентних ставок: 1989-1992 роки, 2001-2003 роки, 2007-2008 роки, березень 2020 року
2. Профілактичне зниження відсоткових ставок: 1995-1996 роки, вересень-листопад 1998 року, серпень-жовтень 2019 року

Різні типи циклів зниження процентних ставок по-різному впливають на ціни активів. У випадку превентивного зниження процентних ставок ціни активів зазвичай демонструють кращі результати; тоді як під час рецесійного зниження процентних ставок ціни активів, як правило, погіршуються.

Щодо цього циклу зниження ставок, враховуючи, що поточні економічні дані США не підтверджують висновків про рецесію, це, швидше за все, буде профілактичне зниження ставок. Тому ми можемо звернутися до руху цін на активи під час циклу зниження ставок 2019 року:

1. Державні облігації США: перед і після зниження процентних ставок загалом перебувають у висхідному тренді, але зростання перед зниженням ставок є більш певним і має більшу амплітуду. Після зниження ставок короткострокові коливання можуть посилитися.

2. Золото: загалом ймовірність і величина зростання перед зниженням процентних ставок більші. У циклі зниження процентних ставок 2019 року золото суттєво зросло після першого зниження, а потім протягом наступних двох місяців коливалося та коригувалося, проте в довгостроковій перспективі все ще демонструвало зростаючий тренд.

3. Індекс Nasdaq: під час зниження ставок у 2019 році після першого та другого зниження спостерігалося відскок, протягом трьох місяців загалом спостерігалася коливна тенденція, перед та після третього зниження ставок розпочалась основна висхідна тенденція.

4. Біткойн: під час циклу зниження процентних ставок 2019 року, BTC короткочасно зріс у ціні після першого зниження ставок, а потім загалом розпочав низхідний тренд, з максимальною корекцією приблизно 50%. На даний момент BTC вже коливається і коригується протягом 189 днів, з максимальною просадкою приблизно 33%. У довгостроковій перспективі прогнозується зростання, але в короткостроковій перспективі можуть виникнути коливання або корекція.

У цілому, за умови м'якої посадки економіки США, цей цикл зниження процентних ставок може позитивно вплинути на ціни активів. Проте інвесторам все ще слід уважно стежити за економічними даними та змінами в політиці Федеральної резервної системи (ФРС), а також за характеристиками виконання різних класів активів під час циклу зниження ставок.