Аналіз інвестиційної логіки DePIN: можливості та виклики

Grayscale у звіті про дослідження DePIN, опублікованому на початку року, перерахувала кілька провідних проектів DePIN та їхню ринкову капіталізацію. Починаючи з 2022 року, DePIN та AI вважаються двома новими напрямками інвестування в криптовалюти. Проте в галузі DePIN, здається, ще не з'явився жоден знаковий проект. Helium, хоч і є провідним проектом, з’явився навіть раніше самого поняття DePIN; тоді як такі проекти, як Bittensor, Render та Akash, більше класифікуються як частина AI-сектора.

Це свідчить про те, що в секторі DePIN наразі бракує достатньо потужного провідного проєкту, який міг би відкрити стелю галузі. Тому в секторі DePIN протягом наступних 1-3 років можуть залишатися певні інвестиційні можливості. У цій статті ми з нуля розглянемо інвестиційну логіку DePIN, обговоримо, чому DePIN заслуговує на увагу, та запропонуємо просту аналітичну рамку. Оскільки DePIN є комплексним поняттям, що охоплює кілька підсекторів, у цій статті ми пояснимо відповідні концепції з більш абстрактної точки зору, а також надамо кілька конкретних прикладів.

Чому варто звернути увагу на інвестиції в DePIN

DePIN не просто модне слово

По-перше, потрібно чітко зрозуміти, що децентралізація інфраструктури фізичного світу не є модною ідеєю або лише "наративним хайпом", а може бути реалізована на практиці. В DePIN дійсно існують ситуації, в яких децентралізація може "здійснити" або "оптимізувати" певні речі.

Наприклад, у сфері телекомунікацій традиційні оператори зв'язку часто повинні вкладати величезні кошти в аукціони ліцензій на спектр і розгортання базових станцій. Однак Helium Mobile за допомогою краудсорсингу в громаді розподіляє початкові витрати на кожного користувача, і особа може підключитися до мережі, придбавши обладнання для хотспота за 249 доларів або 499 доларів, ставши "мікрооператором". Ця модель значно знижує загальні витрати.

У сфері даних AI традиційні компанії AI для отримання навчальних даних змушені платити високі API витрати соціальним платформам та стикатися з дедалі більшою кількістю обмежень щодо авторських прав та технологій. Тоді як Grass вирішив цю проблему за допомогою розподіленого веб-скрапінгу, дозволяючи користувачам ділитися вільною пропускною здатністю через завантаження розширення браузера, допомагаючи збирати дані з відкритих веб-сторінок і отримувати токен- винагороди. Ця модель значно знизила витрати на отримання даних для компаній AI та одночасно забезпечила різноманітність та географічний розподіл даних.

як точка перетину інфраструктури та користувачів

DePIN може добре збалансувати переваги та недоліки інфраструктурних проектів і проектів, орієнтованих на користувачів:

1. DePIN базується на реальних потребах фізичного світу, таких як енергія, бездротові мережі тощо, якісні проекти мають міцну відповідність продукту та ринку, а також джерела доходу, їх важко спростувати, і їх легко зрозуміти на ринку.

2. DePIN також має потребу у використанні з боку користувачів, що може привернути увагу. Наприклад, користувачі можуть завантажити розширення браузера Grass, щоб вносити свій вільний трафік, наразі Grass охопив 2,5 мільйона кінцевих користувачів, багато з яких є не крипто-рідними користувачами.

Інвестиційна рамка DePIN

напрямок

З точки зору обсягу ринку та інтенсивності попиту, 5G та бездротові мережі є великим ринком, а дані автомобілів та погодні дані - малим ринком. Необхідно врахувати, чи є попит невід'ємним або чи є він сильним. Навіть якщо DePIN може захопити лише невелику частину традиційного великого ринку, його обсяги в сфері криптовалют також є досить значними.

продукт

Модель DePIN особливо підходить для галузей з високими вимогами до капіталу, високими бар'єрами для входу, помітною монопольною структурою та недостатнім використанням ресурсів. Оцінка відповідності продукту ринку в першу чергу враховує два аспекти:

1. Сторона постачання: Чи реалізує DePIN функції, які раніше не могли бути реалізовані, або має значні переваги порівняно з існуючими рішеннями, такі як витрати, ефективність тощо.

2. Сторона попиту: Продукти, що надаються DePIN, повинні мати реальний ринковий попит, бажано з сильною готовністю платити.

( апаратне

Обладнання охоплює часову шкалу "виробництво-продаж-розповсюдження-обслуговування". Проект має враховувати, чи розробляти обладнання самостійно, чи використовувати існуюче обладнання, як встановити ціни та продавати, як ефективно розповсюджувати, а також зручність обслуговування для користувачів. В ідеалі на ранніх етапах проекту потрібно максимально знизити бар'єри для участі користувачів.

![Alpha можливості все ще є, починаючи з нуля, розбираємо інвестиційну логіку DePIN])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3ba61a02d95542ecca4d8a8b76886754.webp###

( токеноміка

Проектування механізму токенів є найскладнішим етапом у проектах DePIN. На відміну від інших сфер, DePIN потребує стимулювання всіх учасників мережі на ранніх етапах, тому зазвичай потрібно запускати токени на ранніх стадіях проекту.

![Можливості Alpha все ще існують, з нуля розглядаючи інвестиційну логіку DePIN])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0e5f84e2a2c1767387e29975591f6670.webp###

( команда

Ідеальна конфігурація команди повинна включати: щонайменше одного члена з багатим досвідом у відповідній традиційній галузі, відповідального за впровадження технологій та продуктів; а також щонайменше одного члена з криптоіндустрії, який володіє знаннями в токеноміці та побудові спільноти, розуміє відмінності у вподобаннях крипто- та некрипто-користувачів.

![Alpha можливість все ще є, починаючи з нуля, розбираємо інвестиційну логіку DePIN])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cde99c2904d6a4218ac65bf8b7f9824f.webp###

( Інші фактори

Слід також врахувати регуляторні питання, такі як чутливість збору дорожніх зображень і даних у деяких регіонах.

![Можливості Alpha все ще існують, розбираючи інвестиційну логіку DePIN з нуля])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b54a427186f2fa1d2d5a0b7e03bfabe6.webp###

Підсумок

Хоча властивість DePIN поєднуватися з реальністю робить його цикл розвитку довшим, вже є проекти, які демонструють позитивні сигнали. Наприклад, Helium Mobile співпрацює з T-Mobile для забезпечення безшовного переходу мережі; а також розпочала співпрацю з Telefónica в Мексиці, починаючи розширення в Південній Америці.

Два унікальні переваги DePIN полягають у:

1. В порівнянні з традиційними монопольними підприємствами, DePIN має більш гнучкий спосіб розгортання та може через токен-модель узгоджувати стимули в межах екосистеми.

2. DePIN має потенціал створювати позитивні зовнішні ефекти, створюючи цінність для реального життя та інших галузей, а також підтримуючи всю екосистему через токеноміку.

Однак, DePIN також стикається з безліччю невизначеностей, таких як циклічна невизначеність, спричинена експлуатацією апаратного забезпечення, регуляторні ризики, ризики дью ділідженс тощо.

В цілому, DePIN буде однією з основних галузей, на які варто звернути увагу в 2025 році, в майбутньому буде опубліковано ще більше відповідних досліджень.