Від розбіжностей до консенсусу: огляд і прогнози екосистеми Біткойн у 2023 році

2023 рік стане одним з найважливіших років в історії Біткойна. Bitcoin Ordinals відкрили абсолютно нову концепцію та підринок Біткойна. Біткойн Layer 2, бокові ланцюги та рішення щодо масштабування знову привернули увагу учасників ринку. Традиційні фінансові ринки почали розглядати BTC як серйозну та ефективну категорію активів, у 2023 році було подано понад десяток заявок на спотові BTC ETF, багато ETF отримали схвалення на початку 2024 року. Однак найважливіше те, що BTC, здається, виходить з одного з найгірших ведмежих ринків, які пережила крипторинок. BTC витримав бурю краху Luna, FTX, Voyager та Celsius і став навіть сильнішим, ніж раніше, наприклад, ми бачимо ринкову увагу, екосистемну активність та нові технології. Загалом, стан Біткойна викликає захоплення.

Мережа

Ми повинні зосередитися на першій області: як саме працює Біткойн як мережа. Якщо ми іноді забуваємо, що Біткойн — це набагато більше, ніж просто ціна BTC, то захопленим криптовалютами це можна пробачити. Біткойн — найбільша у світі децентралізована монета мережа, тому дуже важливо ретельно контролювати здоров'я мережі. В певному сенсі, покупка BTC є ставкою на те, що мережа Біткойн поглине більше користувачів і капіталу. Без зростання Біткойн зазнає невдачі. На щастя, у 2023 році майже все в мережі Біткойн почало йти на правильний шлях.

Вражаюча потужність у 2023 році. Через відносно погану цінову поведінку BTC у 2022 році, ми з подивом виявили, що потужність постійно перевищує історичні максимуми до 2023 року. З початку 2022 року потужність Біткойна подвоїлася, а його хешрейт заслуговує на увагу з двох причин:

1. Вона представляє рівень безпеки Біткойна. Загалом, чим вищий хеш, тим безпечніший Біткойн (. Припустимо, що хеш походить від нових майнерів, а не лише від усіх існуючих майнерів ).
2. Вищий хеш-значення вказує на впевненість майнерів у мережі. Якщо майнінг не є прибутковим або період отримання прибутку занадто тривалий, ми очікуємо, що хеш-рейтинг знизиться.

Кількість активних BTC-адрес у 2021 році різко знизилася з пікових 1,15 М адрес. Коли ціна BTC залишалася стабільною, більше 300 тисяч користувачів зникли за кілька тижнів. Навіть досягнення нових ATH у листопаді 2021 року не повернуло втрачених користувачів. Активні BTC-адреси залишалися незмінними протягом усього 2022 року. Але в 2023 році ми спостерігаємо зростаючу тенденцію активних BTC-адрес. Однак, входячи в 2024 рік, зростаюча тенденція, здається, призупинилася, активні адреси стабілізувалися приблизно на рівні 1 М.

У 2023 році ми спостерігаємо покращення доходів від зборів Біткойн. У Біткойна є проблема. Проблема в тому, що в певний момент у майбутньому збори Біткойн замінять його блокові винагороди, щоб продовжувати сплачувати збори майнерам для захисту мережі. На жаль, доходи від зборів Біткойн історично були занадто низькими, щоб замінити блокові винагороди. Але 2023 рік приніс деякі нові надії для вирішення цього виклику.

Написи та новий попит на блок-простір мали величезний вплив на Біткойн. По-перше, ми побачили різке зростання комісій на початку цього року. Після первісного зростання рівень комісій став спокійнішим, але комісії все ще помітно зросли.

Значний прогрес у вирішенні проблеми витрат на Біткойн — це написання. Ми пізніше детально обговоримо їх, але в основному написання дозволяє користувачам зберігати будь-які довільні дані в мережі Біткойн. Як і в звичайних транзакціях, користувачі повинні платити збори для запису даних. Цей невеликий технологічний розвиток призвів до вибухового зростання попиту на блок-простір Біткойн. На початку 2023 року люди записали дані на тисячах Sats. Потім люди вигадали, як використовувати написання для створення простого стандарту токенів BRC20, що призвело до ще більшого попиту на блок-простір. Попит на зберігання даних на Біткойн був таким великим, що в 2023 році середній розмір блоку майже подвоївся.

Ми можемо легко побачити попит на блок-простір у пам'яті Біткойна. З початку першого кварталу 2023 року пам'ять Біткойна стрімко зросла. Пам'ять раптово забилася тисячами транзакцій, які намагалися викарбувати свої написання на Stats. Коли роботи задушили можливість користувачів створювати BRC20, витрати знову короткочасно знизилися ( пізніше буде докладно описано ), але пам'ять знову стала переповненою. Для тих, хто бореться, переповнена пам'ять може бути благом, але ті, хто здійснює дрібні транзакції, відчувають розчарування. Для деяких людей мережа майже не підлягає використанню.

Популярність написів призвела до різкого зменшення невеликих BTC переказів, що, здається, є причиною падіння обсягу торгівлі BTC після сплеску написів. Обсяг торгівлі Біткойном (, що вимірює загальну кількість успішних BTC переказів на блокчейні ), вже знизився до рівня, якого не було з 2020 року, і, здається, тенденція до зниження продовжиться.

Зростання попиту та витрат на інскрипції призвело до того, що FRM Біткойна перебуває на найнижчому рівні за останній період. FRM, або множник витрат, вимірює кількість витрат, необхідних для заміни блокової винагороди на ланцюгу. Чим нижчий FRM, тим краще. У 2022 році FRM Біткойна коливався в межах від 40 до 120 разів, що означає, що Біткойн потребував витрат у 40 до 120 разів більше, щоб замінити блокову винагороду. Сплеск інскрипцій вже почав знижувати це число. У 2023 році FRM впав з 80 разів до 12-40 разів, наближаючись до рівнів Біткойна у 2020-2021 роках. Нижчий рівень FRM виглядає більш обнадійливо, якщо ви є довгостроковим прихильником Біткойна, ви сподіваєтеся, що ця тенденція до зниження продовжиться.

Статистичні дані мережі Біткойн малюють яскраву картину, яка в основному залежить від великого масштабу впровадження. Біткойн, здається, виходить за межі мемів HODL( та утримання), входячи в сцени, які ми часто використовуємо. Коли написання вперше з'явилося на ринку, ми передбачили сцену, яку ви бачите сьогодні. Попит на блок-простір Біткойна вже створив нові джерела комісій та користувачів для мережі. В певному сенсі, завдяки новим джерелам комісій, мережа сьогодні настільки ж зайнята і безпечна, як і раніше. Незважаючи на деяких песимістів, до 2023 року написання безсумнівно стало благом для всієї мережі Біткойн.

Але ми вважаємо, що важливо зазначити, що FRM залишається високим між 12 і 40. Біткойн все ще стикається з викликами навколо своєї моделі безпеки, а також з тим, що він робитиме, коли закінчаться блокові винагороди. Але інскрипція є кроком у правильному напрямку. Якщо спільнота Біткойн зможе знайти більше джерел збору плати, майбутнє Біткойн буде багатообіцяючим.

Біткойн сутність

Хоча це одна з найдецентралізованіших криптовалют, великі підприємства та установи все ще мають величезний вплив на неї. Щоб повністю зрозуміти Біткойн, нам потрібно проаналізувати деякі способи поведінки BTC-валютних китів.

біржа

Один з найбільш поширених показників, які люблять обговорювати аналітики, - це баланс BTC на біржах. Причина проста: оскільки майже всі BTC-транзакції відбуваються на централізованих біржах, зменшення BTC на біржах означає зменшення BTC, доступних для покупки, що призводить до дефіциту пропозиції і може призвести до зростання ціни BTC. У цьому аспекті 2023 рік продовжив тренд, який почався під час краху COVID-19 у 2020 році. Іншими словами, BTC постійно виходить з бірж. Баланс BTC на біржах на рівні, якого ми не спостерігали з 2018 року, трохи перевищує 2000000.

Вже давно ходять чутки, що біржа повторно заклала BTC. Після вибуху FTX, BTC може продовжувати втікати з біржі, оскільки власники BTC все менше готові довіряти централізованим сутностям. Сплеск написів також міг відіграти роль у цій тенденції.

шахтар

Наступним кроком ми зосередимося на майнерах у світі Біткойна. Майнери Біткойна є основною частиною екосистеми Біткойна. Без промислового видобутку безпека Біткойна значно знизиться. Але ціна безпеки не є дешевою. Мережа виплачує майнерам безпекові витрати у BTC. Саме тому майнери покладаються на BTC для ведення своїх справ, що може бути джерелом тиску на продаж BTC. Більш того, реакції майнерів також свідчать про їх ринкову позицію, і якщо з'являється велика кількість продажів, це може свідчити про віру в тенденцію зниження. Якщо майнери вирішують продовжувати тримати BTC, це свідчить про те, що вони вважають, що ціна ще може зростати.

У 2023 році майнери зазвичай тримали більше BTC, ніж продавали, хоча й небагато. Під час краху FTX майнери продали велику кількість BTC, але з 2023 року вони знову почали накопичувати BTC(, хоча в четвертому кварталі 2023 року та першому кварталі 2024 року вони продовжували продавати ).

Кілька великих майнінгових компаній вийшли на біржу, і будь-який аналіз стану видобутку BTC має зосереджуватися на цих компаніях. Якщо майнінгові компанії зазнають значних збитків, безпека Біткойна постраждає через вимкнення.

Щодо продуктивності та життєвого циклу майнерів, найважливішим є їхній дохід. Дохід BTC-майнерів складається з двох незалежних джерел: винагороди за блоки та зборів. Як ми впевнені, що читачі знають, Сатоші Накамото програмував Біткойн, щоб винагородити майнерів, що ми називаємо винагородою за блоки. Проте приблизно кожні чотири роки винагорода за блоки зменшується вдвічі. Люди зазвичай вважають зменшення винагороди за блоки важливим позитивним каталізатором. Проте майнери можуть відчувати певний страх перед наступним зменшенням.

Більшість доходів майнерів BTC завжди походила від блокових винагород за Біткойн. Повертаючись до 2016 року, ми побачили, що доходи майнерів від зборів зазвичай складали лише невелику частину від блокових винагород. Збори іноді становлять менше 1% доходів майнерів і з 2016 року рідко перевищують 10%. Збори, що виникають від написів, можуть дати майнерам певну надію, але чи зможуть напису фундаментально вирішити проблему зборів Біткойна все ще залишається під питанням.

Якщо ціна BTC істотно не зросте, доходи майнерів зазнають серйозного удару. Біткойн ще не генерує достатньо зборів, щоб компенсувати зменшення доходу приблизно на 450 Біт на день, яке принесе халвінг. З моменту останнього халвінгу Біткойн в середньому щодня може генерувати лише приблизно через збори.