Цифровий актив демонструє стійкість у буремні часи

У червні 2025 року світові фінансові ринки переживають серйозне випробування. Геополітичні конфлікти, торговельні суперечки та військові конфлікти переплітаються, викликаючи різкі коливання ринку. На цьому фоні традиційний актив-убежище золото підскочило до близько 3450 доларів США за унцію, тоді як біткойн демонструє несподівану стабільність на рівні близько 105,000 доларів США. Ця поведінка, що "десенсибілізує" від геополітичних криз, відображає глибокі зміни в базовій логіці ринку криптовалют.

Один. Зміна механізму передачі геополітичного впливу

1. "Пасивний ефект" конфліктного удару

Нещодавні військові конфлікти на Близькому Сході призвели лише до тимчасового падіння біткойна на 2%, після чого він швидко стабілізувався, що на фоні падіння на 10% за один день під час конфлікту між Росією та Україною у 2022 році виглядає яскраво контрастно. Дані показують, що у 2025 році частка довгострокових власників перевищить 70%, а частка спекулятивних ставок знизиться до п'ятирічного мінімуму. Інституційні інвестори через ринок похідних фінансових інструментів створили систему хеджування, яка ефективно згладила миттєвий вплив несподіваних подій.

2. Парадигмальний зсув логіки уникнення ризику

Властивість біткоїна як "цифрового золота" переосмислюється. В умовах очікуваного запуску циклу зниження процентних ставок Федеральної резервної системи негативна кореляція між біткоїном і реальними доходами від 10-річних державних облігацій США значно посилилася, наближаючи його до "інструменту хеджування ліквідності", а не просто активу-убежища.

3. Геополітична надбавка "цільове всмоктування"

Конфлікт на Близькому Сході прискорив процес дедоларизації. Деякі країни постійно підвищують частку розрахунків за експорт нафти за допомогою біткоїна, що призводить до проникнення в реальну економіку та часткового перетворення геополітичних ризиків на жорсткий попит на біткоїн. Дані свідчать, що обсяги онлайнових транзакцій гаманців у регіонах конфлікту після подій зросли на 300%.

Два. Взаємодії в рамках макроекономічних циклів

1. Визначеність переваг зміни монетарної політики

Ринкові очікування щодо ймовірності зниження процентних ставок у третьому кварталі досягли 68%, що безпосередньо відображається на крутішій структурі термінів біткоїна. Річна премія ф'ючерсного контракту на 15 червня зросла до 23%, що є новим рекордом з моменту зменшення у 2024 році. Історичні дані показують, що в середньому біткоїн зростав на 37% протягом трьох місяців перед початком циклу зниження ставок, що значно перевищує 12% для золота.

2. Структурне розв'язання інфляційної липкості

Індекс цін на основні витрати на споживчі товари (PCE) у травні знизився до 2,8% у річному вимірі, а індекс тиску на ланцюг постачання повернувся до рівня до пандемії. Це послабило наратив про інфляційну захисту біткоїна, але несподівано вивільнило його "атрибути активу, чутливого до зростання". Деякі компанії вже змінили статус біткоїна з "нематеріального активу" на "стратегічні резерви", що означає, що інституції починають включати його в оцінкову рамку зростаючих акцій.

3. Арбітражний простір політичної диференціації

Китайський центральний банк протягом шести місяців поспіль нарощує золоті резерви, тоді як Міністерство фінансів США за допомогою стратегії "контрольованої девальвації" сприяло зниженню індексу долара США на 12% з початку року. Ця протилежна монетарна політика сприяла появі нових каналів для арбітражу через біткойн для трансакцій між країнами. Дані показують, що обсяги позабіржової торгівлі біткойном у торговельному коридорі між Китаєм та США зросли на 470% під час торговельного суперечення.

Три, Глибокі зміни в структурі ринку

1. "Де-лівереджинг" структури позицій

У 2025 році частка хеджингових позицій у відкритих контрактах на ф'ючерси вперше перевищить 60%, а ставка фінансування безстрокових контрактів продовжує стабільно залишатися на низькому рівні. Ці зміни призвели до того, що ринок більше не залежить від важелів фінансування, а явище "подвійного вибуху" попиту і пропозиції, яке було поширене у 2021 році, практично зникло. Обсяг управління одним з біткойн-ETF перевищив 130 мільярдів доларів, а його щоденний чистий обсяг заявок має суттєвий негативний кореляційний зв'язок з індексом волатильності S&P 500.

2. Структура ліквідності "шаруватого зміцнення"

Баланс рахунків зберігання для інститутів перевищив 4 мільйони біткоїнів, що становить близько 21% від обсягу обігу. Ці "холодні зберігання" формують природний стабілізатор цін, що ускладнює короткостроковий тиск продажу для пробиття ключових рівнів підтримки. Нещодавно, під час панічного продажу через геополітичні конфлікти, на рівні 100 тисяч доларів з'явилося понад 3 мільярди доларів покупки, з яких 90% походять від інституційних позабіржових угод.

3. Оцінювальна система "традиційне злиття"

Кореляція біткоїна з індексом Nasdaq 100 за 90 днів знизилася з 0,85 у 2021 році до 0,32, але кореляція з акціями Russell 2000 зросла до 0,61. Ця зміна відображає те, що ринок реконструює логіку оцінки за допомогою традиційних моделей оцінки активів: волатильність біткоїна наблизилася до рівня технологічних акцій зростання, що значно нижче рівня 2021 року.

Чотири, короткостроковий аналіз цін

Біткоїн нещодавно отримав підтримку на 50-денної простої ковзної середньої (103,604 долари), але биків важко змусити підняти ціну вище 20-денної експоненціальної ковзної середньої (106,028 доларів), що свідчить про відсутність покупок на високих рівнях.

На денному графіку видно, що 20-денна ковзаюча середня вирівнюється, а індекс відносної сили знаходиться поблизу середини, що не дає явних переваг ані бикам, ані ведмедям. Якщо покупці зможуть підштовхнути ціну вище 20-денної ковзаючої середньої, біткоїн може зрости до діапазону від 110,530 до 111,980 доларів. Очікується, що продавці рішуче захищатимуть цю верхню область, але якщо бики отримають перевагу, ціна може різко підскочити до 130,000 доларів.

Вниз, якщо ціна впаде нижче 50-денного рухомого середнього, це може поставити під загрозу ключову психологічну позначку в 100 000 доларів. Якщо вона впаде нижче цієї позначки, ціна може знизитися до 93 000 доларів.

4-годинний графік показує, що продавці намагаються зупинити відскок ціни на рівні 20-денної середньої. Якщо ціна суттєво знизиться і впаде нижче 104 000 доларів, короткострокова перевага перейде до ведмедів. Біткойн може впасти до 102 664 доларів, а потім до 100 000 доларів. Очікується, що покупці рішуче захищатимуть рівень 100 000 доларів.

Бикам потрібно штовхнути ціну через 50-денну ковзну середню, щоб отримати контроль. Після цього ціна може зрости до 110,530 доларів.

П'ять, моделювання майбутніх шляхів

1. Червень-серпень: період коливань і накопичення сил

Період політичного вакууму Федеральної резервної системи може призвести до коливань біткойну в діапазоні 98,000-112,000 доларів. Ключовими спостережними пунктами є те, чи випустить липнева зустріч FOMC чіткий сигнал про зниження процентних ставок. З технічної точки зору 200-денна середня (на даний момент 96,500 доларів) буде виступати як сильна підтримка. Пульсуючий вплив геополітичних конфліктів залишається, але показники глибини ринку свідчать про те, що обсяг коштів, необхідних для кожного 1% коливання ціни, значно зріс.

2. 9-11 місяць: старт основного підйому

Історичні сезонні закономірності показують, що середнє зростання в жовтні складає 21,89%. У поєднанні з можливим першим зниженням ставки Федеральної резервної системи, біткоїн може розпочати шлях до 150 тисяч доларів. У цей час піковий термін погашення американських облігацій може змусити Федеральну резервну систему розширити баланс, а повторне вивільнення ліквідності долара стане найкращим каталізатором. На ринку опціонів вже спостерігається значна кількість опціонів на купівлю з терміном погашення в грудні та ціною виконання 140 тисяч доларів.

3. Попередження про ризики

Зміна регуляторної політики може викликати короткострокову волатильність, але в довгостроковій перспективі регулярне схвалення спотових ETF приверне велику кількість традиційних інвестиційних коштів. Інвесторам слід бути обережними щодо "Різдвяної корекції" після зростання у листопаді; історичні дані показують, що в середньому відкат на цьому етапі в циклі бичачого ринку становить 18%.

Висновок

У контексті нинішніх змін у глобальній валютній системі біткоїн виконує подвійну роль: він є як вигодонабувачем від краху кредиту старої системи, так і будівельником інфраструктури нового порядку. Його стабільність цін більше не походить від зниження волатильності, а від реконструкції підкріплення базової вартості — еволюція з символу спекуляції в місток ліквідності, що з'єднує реальну економіку. У процесі реконструкції порядку фіатних валют біткоїн демонструє свою унікальну стійкість та здатність до адаптації.