Децентралізація торгівля деривативами MUFEX: об'єднуючи переваги,突破 новаторство

Децентралізовані біржі контрактів, якщо зможуть реалізувати вхід через обліковий запис Google, значно розширять свою аудиторію. Якщо вдасться зберегти досвід користувачів централізованих бірж, одночасно забезпечуючи користувачів повним контролем над їхніми активами, то в умовах кризи довіри централізованих бірж такі платформи, безумовно, залучать значну кількість користувачів.

В індустрії часто кажуть: "GMX швидко стартує, а dydx має високий потенціал". Тож, якщо поєднати переваги обох, який ефект це може дати? У цій статті ми представимо децентралізовану біржу похідних фінансових інструментів — MUFEX (повна назва Most User Friendly EXchange).

Основний механізм MUFEX

1. Використання моделі самообслуговування активів, подібної до DYDX, користувач має право на самостійне зняття.
2. Введення рішення гаманця з абстракцією облікового запису (AA), що підтримує вхід через Google та інші зручні користувацькі можливості.
3. Реалізація змішаної моделі order book: включає як ліквідні пулі пасивних маркет-мейкерів типу GMX/GNS (MLP), так і підтримує участь традиційних маркет-мейкерів, подібних до dydx.

Які переваги та потенційні наслідки можуть принести ці механізми користувачам? Давайте проаналізуємо їх по черзі.

Переваги самостійного зберігання активів

Після інциденту з FTX довіра користувачів до централізованих бірж знизилася, тому децентралізовані платформи, такі як GMX, отримали більше уваги і швидко зросли. Модель самостійного зберігання активів ефективно вирішила занепокоєння користувачів щодо безпеки активів. У порівнянні з цим, хоча механізм торгівлі важливий, в деяких аспектах все ще є простір для компромісу. Варто зазначити, що навіть такі платформи, як GMX/GNS, не змогли досягти повної децентралізації в механізмі торгівлі.

Інновація рішення для абстрактного гаманця облікового запису

Після року швидкого зростання GMX, кількість користувачів зросла і вже стабілізувалася, середня кількість активних користувачів на день становить близько 2000, з яких близько 1000 користувачів займаються торгівлею деривативами. Враховуючи, що, за чутками, загальна кількість активних користувачів на ланцюзі становить лише кілька десятків тисяч, результати GMX вже досить непогані.

Щоб далі розширити базу користувачів, зниження бар’єрів для використання стає ключовим. Традиційні гаманці з приватними ключами, такі як Metamask, мають високі витрати на навчання для користувачів, тоді як дедалі більш зріла технологія абстракції облікових записів (Account Abstraction, AA) відкриває нові напрямки для прориву. Рішення AA, прийняте MUFEX, забезпечує безпеку та одночасно значно підвищує масштабованість. Це робить користувацький досвід простішим, оскільки можна входити через електронну пошту, обліковий запис Google та інші способи, що нагадує досвід Web2.

Цей досвід користування, що наближається до біржі, сприяє залученню більшої кількості традиційних користувачів. Для користувачів централізованої біржі перехід на MUFEX практично не має витрат на навчання, при цьому також підвищує безпеку активів. Якщо в майбутньому будуть токенові стимули, це ще більше підвищить мотивацію користувачів до переходу, що сприятиме зростанню кількості користувачів.

Переваги змішаної книги замовлень

Раніше, аналізуючи GNS, ми згадували, що динамічний спред його торгівлі розраховується на основі глибини торгівлі централізованої біржі. У певному сенсі, GNS насправді неявно відображає книгу замовлень централізованої біржі.

• Нульове ковзання відповідає безпосередньому розміщенню залишкових обмежень на купівлю і продаж на спотовій ціні.
• Динамічний сліп означає, що ордери розміщуються на різних цінових рівнях вгору і вниз від спотової ціни.

MUFEX використовує подібні принципи. Хоча він побудував книгу замовлень, для MLP по суті все ще використовується динамічна сковзання GNS, яка розподіляє ліквідність через глибину централізованої біржі та інші зовнішні дані спот. Окрім ліквідності, що надається MLP, завдяки тому, що MUFEX використовує модель самостійного зберігання активів на ланцюгу та позабіржового матчінгу, він також підтримує маркет-мейкерів у наданні ліквідності через API. Які переваги має цей дизайн?

MLP як пасивний LP, незалежно від правил розміщення ордерів, повинен дотримуватись консервативного підходу, щоб уникнути масштабних збитків. Це призводить до того, що його сліпий та витрати важко перевершити в централізованих біржах, а обмеження за масштабом також відносно низькі (наприклад, максимальний ліміт володіння BTC для GNS становить лише 10 мільйонів доларів). Це неминуче обмежує розвиток платформи.

MUFEX одночасно підтримує пасивний маркет-мейкінг MLP та активний маркет-мейкінг від маркет-мейкерів, зберігаючи вже перевірену успішну модель GMX/GNS на ринку, шляхом залучення більшої кількості зовнішніх учасників для підвищення потенціалу розвитку платформи.

Резюме

З точки зору концепції дизайну MUFEX, він має на меті поєднати переваги кількох аспектів:

1. Безпека активів децентралізованої біржі
2. Досвід користувачів централізованих бірж
3. Низькосковзна торгівля GMX/GNS
4. Комбінованість GLP
5. Масштабованість моделі книги ордерів

Щодо того, чи може MUFEX дійсно досягти цих цілей, ще потрібно перевірити на практиці ринку. Варто зазначити, що ця модель має суттєві відмінності від нинішніх основних DeFi проектів і вимагає більшої операційної спроможності. Реальна операційна спроможність команди проекту може бути дійсно продемонстрована лише через перевірку ринком. Наразі MUFEX знаходиться на етапі тестування, зацікавлені користувачі можуть особисто спробувати.

Спостереження за галуззю

Сфера DeFi почала приділяти увагу користувацькому досвіду, це позитивний сигнал. Оглядаючи історію, безстрокові контракти спочатку були винайдені такими невеликими, але потужними командами, як Bitmex, що дуже нагадує сучасну екосистему DeFi. Але потім біржі, такі як Binance, OKX, Bybit, які перевершили в операціях та користувацькому досвіді, хоча базові механізми не мали інновацій, успішно захопили більшу частину ринкової частки.

Для користувачів контрактної торгівлі, оскільки операції відбуваються часто, досвід користувача є особливо важливим. Хоча в більшості сфер DeFi наразі важко отримати прибуток, і важко вкласти великі ресурси в поліпшення досвіду користувачів, торгівля деривативами є винятком. Спроба MUFEX відкрила нові горизонти, ми можемо очікувати, що в наступному приєднаються більше інноваційних сил, щоб принести нову енергію і прорив у цю сферу.