Виявлено розбіжність у зниженні процентних ставок ФРС! Світ уважно стежить за вереснем, чи готовий ваш гаманець?

10 липня 2023 року, за пекінським часом, Федеральна резервна система оприлюднила протокол засідання Федерального комітету з відкритих ринків (FOMC), яке відбулося 17-18 червня.
Протокол вказує на те, що серед посадовців ФРС існує розбіжність щодо майбутнього напряму грошово-кредитної політики. Хоча більшість посадовців вважає, що "цей рік підходить для зниження ставки", дебати щодо термінів і обсягу зокрема інтенсивні.
Чому кожен крок ФРС привертає таку велику увагу? Яка логіка стоїть за зниженням процентних ставок? Чому кажуть, що результат цього зниження процентних ставок вплине на гаманець кожного?
Сьогодні давайте разом розкриємо шари і допоможемо вам зрозуміти основну логіку та потенційні наслідки цього зміни політики.
Чому світ уважно спостерігає за Федеральним резервом щодо зниження процентних ставок?
Монетарна політика Федеральної резервної системи є не тільки «кермом» американської економіки, але й «головним клапаном» глобальної ліквідності. Її вплив проявляється на трьох рівнях:
1. "Барометр" капітального ринку: Зниження процентної ставки Федеральної резервної системи часто означає зменшення витрат на фінансування на ринку, що полегшує корпоративне фінансування, і ризикові активи, такі як фондовий та облігаційний ринки, можуть увійти в циклічний підйом.
Наприклад, після фінансової кризи 2008 року ФРС постійно знижувала процентні ставки та ініціювала кількісне пом'якшення, безпосередньо сприяючи тому, що фондовий ринок США увійшов у десятирічний бичачий ринок.
2. "Тригер" коливань обмінних курсів: Зниження ставки може призвести до знецінення долара, що в свою чергу призведе до відносного зміцнення валют країн, що розвиваються, що вплине на прибутки транснаціональних компаній та глобальний торговий ландшафт.
Після того, як Федрезерв знизив процентні ставки у 2020 році, такі валюти, як юань та євро, зміцнилися, приваблюючи великий приплив міжнародного капіталу на азійський ринок.
3. Економічні очікування як "барометр": Рішення ФРС відображають її оцінки економічного прогнозу для Сполучених Штатів та навіть світової економіки. Якщо будуть реалізовані зниження процентних ставок, це може свідчити про уповільнення економічного зростання в США, і інші країни світу також можуть бути змушені коригувати свою політику у відповідь.
Чому Федеральна резервна система розглядає можливість зниження процентної ставки? Економічна слабкість чи політичний тиск?
На перший погляд, зниження процентних ставок Федеральної резервної системи виглядає як реакція на економічне сповільнення, але глибші причини набагато складніші:
1. Різниця в економічних даних: Хоча рівень безробіття в США залишається низьким, ознаки слабкості в промисловості та сповільнення споживчого імпульсу викликали занепокоєння.
Goldman Sachs зазначив, що ринок праці США "здається здоровим, але труднощі з пошуком роботи зростають." Сезонні фактори та зміни в імміграційній політиці можуть ще більше пригнічувати зростання зайнятості.
2. Гра "очікувань" інфляції: Голова ФРС Пауелл неодноразово підкреслював, що "зниження інфляції є передумовою для зниження процентних ставок", але протокол зустрічі в червні показує, що посадовці очікують, що інфляція може знову зрости до 3% у найближчі місяці.
Ця суперечлива позиція відображає дилему політики - уникати неконтрольованої інфляції та боятися жорсткої посадки економіки.
3. Основний політичний тиск: Адміністрація Трампа нещодавно постійно тиснула на Фед, закликаючи в середу Фед знизити федеральну базову процентну ставку щонайменше на 3 процентних пункти, щоб допомогти знизити витрати на обслуговування національного боргу.
Проте, перед обличчям тиску, голова ФРС Пауел неодноразово заявляв у різних випадках, що не піддасться політичному тиску при формуванні монетарної політики.
Він наполягає на тому, що ФРС знаходиться в сприятливому становищі, щоб залишатися терплячою перед отриманням нової інформації на фоні сильного економічного зростання та невизначеностей щодо інфляції.
Які ланцюгові реакції викликатиме зниження процентної ставки?
Citi вважає, що незважаючи на сильні дані щодо зайнятості з країни M, які заблокували можливість зниження ставки в липні, консенсус серед чиновників ФРС щодо охолодження інфляції є рушійною силою для початку процесу зниження ставки в вересні.
Якщо ФРС дійсно почне знижувати процентні ставки у вересні, світові ринки можуть продемонструвати такі тенденції:
1. Фондовий ринок: Короткостроковий емоційний підйом співіснує з довгостроковими занепокоєннями. Goldman Sachs прогнозує, що зниження процентних ставок підштовхне індекс S&P 500 на більше ніж 10% за наступні 12 місяців, причому акції технологічного сектору та споживчого сектору, ймовірно, стануть найбільшими переможцями. Однак слід бути обережним щодо ризику "добрі новини повністю враховані".
Deutsche Bank вказав, що якщо зниження процентних ставок буде меншим, ніж очікується, або економічні дані погіршаться, ринок може коливатися в протилежному напрямку.
2. Долар США: Під тиском девальвації «ефект маятника» може призвести до падіння індексу долара США нижче позначки 100, в той час як такі валюти, як юань і єна, можуть тимчасово зміцнитися, що вигідно для економік, орієнтованих на експорт, таких як Китай.
Активи ринків, що розвиваються (, такі як золото та акції Гонконгу), привернуть більше капіталовкладень, але країни з високим боргом можуть зіткнутися з валютними шоками.
3. Підприємства: Фінансування послаблюється, а тиск витрат зберігається. Вартість випуску корпоративних облігацій у США зменшилася, і очікується, що технологічні гіганти збільшать викуп акцій, але експортні компанії можуть зіткнутися зі збитками через знецінення долара.
Рішення Федеральної резервної системи щодо процентних ставок ніколи не були просто "економічним питанням", а скоріше складною грою економіки, політики та міжнародних відносин.
Для нас, замість спекуляцій щодо політичного курсу, краще зосередитися на двох основних орієнтирах: справжньому напрямку інфляційних даних та злагоджених діях глобальних центральних банків. #美联储降息#