Інвестори значно зменшують потенційний прибуток, оскільки схильні до надмірної торгівлі.

“Чи торгують інвестори занадто багато? Лабораторний експеримент” ( Батіста та ін., 2015 ) детальний огляд статті:
⸻

➡️1. Дизайн експерименту
•Учасники виконували торги на експериментальному ринку з ймовірністю 1% на кожному кроці, що може завершитися в випадковий термін (. Основна вартість активу періодично зростає на 2%; волатильність приблизно на рівні 10% )t ≈ 3 місяці відповідає (.
•Теоретично учасник, який не здійснював жодних операцій і просто застосовував стратегію "buy-and-hold", міг виходити з прибутком понад %600.
•До експерименту було додано модель price-impact, що реалізується через «маркет-мейкера»: ордери на покупку підвищують ринкову ціну, ордери на продаж знижують. Тобто, активні трейдери впливають на ціну своїми операціями.

➡️2. Основні висновки
1. Надмірна торгівля

•На кінець першої сесії середній прибуток становив лише ~%0,75; на повторних сесіях було отримано прибуток у %92 за рахунок зменшення торгівлі.
2.Часом навчання
•Ті ж особи, коли знову брали участь у експерименті, виконали менше операцій, але їхня продуктивність суттєво зросла, хоча і не досягла теоретично ідеального рівня в 600%.
3.Зв'язок між ризиковою поведінкою та схильністю
•Ризик сім )аз ризик аверсі( індивіди здійснили більше транзакцій, а їхнє середнє кінцеве багатство виявилося нижчим.
4. Відповідність між очікуваннями та поведінкою
•Рішення учасників щодо купівлі-продажу співпадали з очікуваннями "купувати дешево, продавати дорого".
•Спостерігалося, що вони здійснюють торгівлю відповідно до очікувань щодо цін.

•Хоча учасники не спілкувалися між собою, під час транзакцій спостерігалася помітна синхронізація.
•Проте класичного "панічного обвалу" не сталося; було помічено скупчення невеликих груп купівлі-продажу.

➡️3. Висновок – Тезу підтверджено✅
•Люди схильні до надмірних операцій, а не до холдингу.
•Через вплив ціни така поведінка явно призводить до втрати грошей.
•Учасники постійно торгують, намагаючись обігнати ринок, але це часто означає відхилення від теоретичного прибутку.
•У високоризикових індивідів, із зростанням обсягу угод, фінальний прибуток зменшується.
•Хоча під час повторення експерименту відбувається деяке навчання, досягти "оптимальної стратегії" важко.