Аналіз внутрішнього арбітражу при випуску токенів на Solana

Резюме

Цей звіт досліджує загальну та високосинхронну модель арбітражу токенів на Solana: розробники токенів переказують SOL на певні гаманці, що дозволяє цим гаманцям купувати токени в одному й тому ж блоці, коли токени запускаються. Аналізуючи рух коштів між розробниками та покупцями, ми визначили групу високодостовірних арбітражних дій.

Аналіз показує, що ця стратегія не є випадковим явищем і не є краєм поведінки. Лише за останній місяць було здійснено арбітраж більше ніж з 15,000 випусків токена, отримавши понад 15,000 SOL, з залученням більш ніж 4,600 гаманців покупців та 10,400 розробників. Ці гаманці демонструють аномально високий рівень успішності (87% отримання прибутку ), швидкі способи виходу та структуровані моделі операцій.

Основні висновки:

• Фінансування покупок, що здійснюються розробником, є систематичним, прибутковим і зазвичай автоматизованим, а активність найбільше зосереджена в робочий час США.
• Структура арбітражу з декількома гаманцями є дуже поширеною, часто використовують тимчасові гаманці та спільний вихід для моделювання реальних потреб.
• Методи обфускації постійно вдосконалюються, наприклад, багаторазові фінансові ланцюги та багатопідписні угоди на купівлю, щоб уникнути виявлення.
• Хоча є обмеження, наш фільтр для капіталу все ще може захоплювати найбільш очевидні, повторювані великомасштабні випадки "інсайдерської" поведінки.
• Цей звіт пропонує дієвий підхід, який допомагає команді протоколу та фронтенду в реальному часі виявляти, маркувати та реагувати на такі дії - включаючи відстеження концентрації ранніх позицій, надання міток гаманцям, пов'язаним з розробником, та попередження користувачів під час високоризикових випусків.

Незважаючи на те, що аналіз охоплює лише підмножину купівельних дій в одному блоці, його масштаб, структура та прибутковість свідчать про те, що випуск токена Solana активно контролюється кооперативною мережею, а наявні заходи безпеки явно недостатні.

Методологія

Цей аналіз має на меті виявити поведінку, що свідчить про арбітраж токенів на Solana, зокрема випадки, коли розробники надають фінансування певному гаманцю в той же блок, коли токен виходить в ефір. Ми розділили питання на такі етапи:

1. Фільтрувати покупки в одній блокчейн-мережі
2. Визначення гаманця, пов'язаного з розробником
3. Прив'язати покупку до прибутку від токена
4. Вимірювання масштабу та поведінки гаманців
5. Сліди активності машини
6. Аналіз поведінки виходу

Зосередження на найочевидніших загрозах

Ми спочатку виміряли масштаб купівлі в одному блоці на платформі випуску певного токена, і результати вражають: понад 50% токенів було куплено під час створення блоку - купівля в одному блоці перетворилася з краєвиду на домінуючу модель випуску.

На Solana участь у тому ж блоці зазвичай потребує: попереднього підписання транзакції; координації поза ланцюгом; або спільної інфраструктури між розробником і покупцем.

Не всі покупки в одному блоці є однаково злими, принаймні існує два типи ролей: "Робот, що кидає сітку" - тестує евристики або займається малими спекуляціями; співпраця з інсайдером - включає розробника, який надає фінансування своїм покупцям.

Щоб зменшити кількість помилкових сповіщень та підкреслити справжню кооперативну поведінку, ми додали суворий фільтр до остаточного показника: враховуються лише покупки, у яких є прямий переказ SOL між гаманцем розробника та покупця до виходу на ринок. Це дозволяє нам впевнено визначити: гаманці, які безпосередньо контролюються розробником; гаманці, які діють під керівництвом розробника; гаманці, що мають внутрішні канали.

Дослідження випадку 1: Пряме фінансування

Гаманець розробника надіслав 1,2 SOL трьом різним гаманцям, а потім випустив токен під назвою SOL > BNB. Три гаманці, що отримали фінансування, завершили закупівлю в одному й тому ж блоці, ще до того, як це стало видно на більш широкому ринку. Потім вони швидко продали, отримавши прибуток, реалізувавши узгоджене миттєве виходження. Це типовий приклад арбітражу токенів через попереднє фінансування гаманця покупця, який був безпосередньо зафіксований нашими методами фінансового ланцюга. Незважаючи на простоту методів, це масштабно відбувалося тисячі разів під час випуску.

Дослідження випадку 2: багатоступеневе фінансування

Деякий гаманець пов'язаний з багаторазовим купівлею Токенів. Цей суб'єкт не вносив кошти безпосередньо в гаманець покупця, а передавав SOL через 5-7 проміжних гаманців до кінцевого гаманця покупця, тим самим завершуючи купівлю в одному блоці.

Наші існуючі методи лише виявляють деякі початкові трансакції розгортача, але не можуть відстежити всю ланцюг транзакцій до фінального гаманця покупця. Ці проміжні гаманці зазвичай "використовуються один раз", лише для передачі SOL, що ускладнює їх асоціацію через прості запити. Ця прогалина не є дефектом дизайну, а є результатом компромісу в обчислювальних ресурсах - хоча можливо відстежувати багатокрокові грошові шляхи в масштабних даних, витрати на це величезні. Тому поточна реалізація віддає перевагу високій впевненості, прямим зв'язкам для збереження чіткості та відтворюваності.

Відкриття

Зосереджуючись на підмножині "купівля в одній мережі + пряма фінансова лінія", ми розкриваємо широкий, структурований та високо прибутковий поведінковий ланцюг. Усі наведені дані охоплюють період з 15 березня до сьогодні:

1. Купівля, що відбувається в одному блокчейні і фінансується розробником, є дуже поширеною і систематизованою.

a. Протягом останнього місяця підтверджено, що понад 15,000 токенів були безпосередньо придбані інвестиційними гаманцями на момент їхньої появи в блокчейні; b. Залучено понад 4,600 гаманців покупців, понад 10,400 розробників; c. Займає приблизно 1,75% обсягу випуску токена на певній платформі.

2. Ця дія є масовим прибутком

a. Прямі інвестиції в гаманці покупця вже реалізували чистий прибуток > 15,000 SOL; b. Успішність покупки 87%, дуже мало невдалих угод; c. Типовий дохід з одного гаманця 1-100 SOL, деякі понад 500 SOL.

3. Повторне розгортання та купівля вказують на арбітражну мережу

a. Багато розробників використовують нові гаманці для масового створення десятків або сотень токенів; b. Деякі гаманці покупців здійснюють сотні покупок протягом дня; c. Спостереження "центр-радіус" структури: один гаманець фінансує кілька гаманців покупців, всі купують один і той же токен.

4. Придбання демонструє орієнтовану на людину часову модель

a. Активність досягає піку з 14:00 до 23:00 за UTC; з 00:00 до 08:00 за UTC практично зупиняється; b. Відповідає робочому часу США, що означає, що це ручний/периодичний тригер, а не глобальний 24-годинний автомат.

5. Плутанина власності між одноразовими гаманцями та багатопідписними транзакціями

a. Розробник одночасно вносить кошти до кількох гаманців і підписує покупку в одному й тому ж交易; b. Ці гаманці більше не підписуватимуть жодних транзакцій; c. Розробник розподіляє первісну покупку на 2-4 гаманці, маскуючи справжній попит.

Вихідна поведінка

Щоб краще зрозуміти, як ці гаманці виходять, ми розділили дані на дві основні поведінкові виміри:

1. Швидкість виходу - час від першої купівлі до остаточного продажу;
2. Кількість продажів - кількість незалежних угод на продаж, використаних для виходу.

дані висновок

1. Швидкість виходу

a. 55% покупців продали все протягом 1 хвилини; b. 85% за 5 хвилин очистити; c. 11% завершено за 15 секунд.

2. Кількість продажів

a. Понад 90% гаманців покупців використовують лише 1-2 продажі для виходу; б. Дуже рідко використовують поступовий продаж.

3. Тренд прибутку

a. Найбільш прибутковий — це <1 хвилина виходу з гаманця, далі <5 хвилин; b. Тривале утримання або багаторазовий продаж, хоча середній прибуток з одного разу трохи вищий, але кількість дуже мала, тому внесок у загальний прибуток обмежений.

пояснення

Ці моделі свідчать про те, що фінансування покупок, яке здійснює розробник, не є торговою діяльністю, а є автоматизованою, малоризиковою арбітражною стратегією:

• Швидка покупка → Швидкий продаж → Повний вихід.
• Одна продажа означає повну байдужість до коливань ціни, лише використовуючи можливість для продажу.
• Невелику кількість більш складних стратегій виходу слід вважати винятком, немасовою моделлю.

Висновок

Цей звіт розкриває стратегію безперервного, структурованого та високоприбуткового арбітражу випуску токенів Solana: покупки в одному блоці, профінансовані розробником. Відстежуючи прямі перекази SOL від розробника до гаманців покупців, ми зафіксували партію поведінки в стилі інсайдерів, використовуючи високу пропускну спроможність Solana для координаційного арбітражу.

Хоча цей метод захоплює лише частину покупок у межах одного блоку, його масштаб і модель свідчать про те, що це не безсистемна спекуляція, а операції з привілейованими позиціями, повторюваними системами та чіткими намірами. Важливість цієї стратегії виявляється в:

1. Спотворення ранніх ринкових сигналів, щоб токен виглядав більш привабливим або конкурентоспроможним;
2. Загроза для роздрібних інвесторів - вони стають ліквідністю для виходу без відома;
3. Послаблення довіри до відкритого випуску токенів, особливо на платформах, що прагнуть до швидкості та простоти використання.

Щоб пом'якшити цю проблему, потрібно не лише пасивний захист, а й кращі евристики, попередження на фронті, бар'єри на рівні протоколу, а також постійні зусилля з відстеження та моніторингу спільних дій. Інструменти для виявлення вже існують - питання в тому, чи готова екосистема дійсно їх застосувати.

Цей звіт зробив перший крок: надав надійний, відтворювальний фільтр для виявлення найочевидніших спільних поведінок. Але це лише початок. Справжня проблема полягає в виявленні високозаплутаних, що постійно еволюціонують стратегій, та створенні культури на блокчейні, що винагороджує прозорість, а не арбітраж.