Повний розбір регуляторної системи віртуальних активів Дубаю: шлях відповідності RWA

Один. Регуляторна структура та основні установи

Регулювання віртуальних активів у Дубаї головним чином здійснюється двома основними установами:

1. Управління з регулювання віртуальних активів Дубая (VARA): засноване в березні 2022 року, відповідає за регулювання законодавства про криптовалюту в Дубаї, нагляд за випуском, наданням і розкриттям віртуальних активів і NFT.

2. Управління фінансових послуг Дубаю (DFSA): як регулятор Міжнародного фінансового центру Дубаю, 1 листопада 2022 року впровадило режим крипто-токенів, спрямований на захист користувачів фінансових послуг, пов'язаних з криптовалютами.

Ці два великих установи відповідно розробили регуляторні рамки:

Фреймворк VARA включає в себе кілька рівнів, таких як законодавство, регламенти, посібники та архіви.

Рамка DFSA охоплює кілька аспектів, таких як токенізовані продукти, токенізовані фонди та токенізовані депозити.

Два, конкретні вимоги регулювання VARA

1. Попереднє затвердження

• Обов'язкові вимоги до ліцензії: випуск ARVA належить до категорії 1 VA Issuance, емітент повинен отримати ліцензію на випуск VA від VARA.
• Погодження окремих активів: кожен випуск ARVA повинен отримати схвалення VARA.
• Вимоги до резервних активів: необхідно мати достатні резервні активи, які зберігаються ліцензованим зберігачем і є незалежними від власних активів VASP.

2. Вимоги до розкриття інформації

• Білий документ розкриває: перед публічним випуском необхідно оприлюднити білий документ, крім задоволення загальних вимог щодо розкриття віртуальних активів, також потрібно задовольнити додаткові вимоги ARVA.
• Постійне розкриття: щонайменше раз на місяць публічно розкривати на веб-сайті інформацію про кількість та вартість обігового ARVA, вартість та склад резервних активів тощо.

3. Капітальні вимоги

Відповідність, що отримала ліцензію на випуск ARVA, повинна підтримувати фактичний капітал як мінімум на рівні більшого з двох наступних показників:

• 2500000 дирхамів
• 2% середньої ринкової вартості резервних активів за останні 24 місяці

4. Законність передачі права власності

Якщо ARVA представляє пряме право власності на RWA, емітент повинен забезпечити:

• Законно встановлена власність, синхронний перехід прав власності RWA під час передачі токенів
• Відповідність вимогам юридичного розрахунку для торгівлі RWA

5. Механізм викупу

• Потрібно дозволити власникам викуповувати в дирхамах або в інших формах, еквівалентних тим, що розкриті в білому папері.
• Запити на викуп повинні оброблятися в розумні терміни і не підлягають оплаті

6. Аудит та звітність

• Призначити незалежного третього аудитора та повідомити VARA
• Вищий керівний склад повинен надати VARA підтвердження точності аудиту
• Кожні півроку проводити незалежний аудит обігових ARVA та резервних активів

7. Багаторазове дотримання правил

Емітент також повинен дотримуватися вимог чотирьох основних посібників: корпоративні, Відповідність та управління ризиками, технології та інформації, а також ринкової поведінки.

Три, динаміка регулювання DFSA

DFSA 17 березня 2025 року опублікувала «Посібник з регуляторного пісочниці для токенізації», включивши токенізацію RWA до основної фінансової регуляторної системи. Процес участі в пісочниці поділяється на два етапи:

1. Подати намірення:

   • Підходить для підприємств, які займаються токенізацією.
   • Безкоштовна подача, є фіксований період подачі заявки
   • DFSA проводить попередній аудит та обговорення бізнес-моделі

2. Інноваційна тестова ліцензія (ITL Tokenisation Cohort):

   • Потрібно отримати ліцензію DFSA
   • Після завершення процесу авторизації можна приєднатися до програми

Чотири, випадок RWA в нерухомості Дубаю

Дубай вже почав досліджувати токенізацію активів нерухомості, що надає практичну довідку для глобальних проектів RWA. Цей крок демонструє інноваційні спроби Дубая у сприянні інтеграції віртуальних активів з реальною економікою.