Інституційні інвестори входять у крипторинок: аналіз ETF Біткоїна

Нещодавно декілька великих компаній з управління активами подали заявки на спотовий ETF Біткоїна до Комісії з цінних паперів США (SEC), що вважається важливим сигналом прискореного входження інституційних інвесторів у крипторинок. Щоб оцінити потенційний вплив участі інститутів на ринок, у цій статті аналізується ефективність існуючих ETF Біткоїна та трастових фондів.

Основні висновки включають:

1. Три основні фонди Біткойна (BTCC.U, BTCE та GBTC) мають загальний обсяг володіння приблизно 675,6 тисяч BTC, вартість 202,7 мільярда доларів США. Нещодавно чисте збільшення становило 9292 BTC, загалом спостерігається тенденція до зростання.

2. Загальні активи п'яти ETF на ф'ючерси Біткойна досягли 12,95 мільярдів доларів. Серед них BITO є єдиним ETF, який повністю інвестує в ф'ючерсні контракти CME, інші ETF також включають частину інших активів.

3. За останній місяць найвищу прибутковість показав BITS, досягнувши 33,20%, інші ETF приблизно 12%. З початку року BITS має найвищу прибутковість, досягнувши 137,65%, інші ETF приблизно 74%. Ф'ючерсні ETF перевершують спотові ETF та трастові фонди.

4. Протягом тижня після подання заявки відомою компанією з управління активами на ETF Біткоїна, середня денна прибутковість Біткойна склала 2.78%, що є найбільшим впливом новин у рамках статистичного діапазону. Раніше, в місяць подання заявки на ф'ючерсний ETF від певної компанії, середня денна прибутковість склала 1.56%.

5. Вплив новин про подачу заявки та лістинг ETF на ціну Біткойна в основному походить з трьох аспектів: репутаційна підтримка установ, типи ETF ( спот/ф'ючерс ), а також тенденція ціни Біткойна в той час.

Аналіз обсягів позицій спотового ETF Біткойна та трастових фондів

Канадська інвестиційна компанія Purpose Investment у лютому 2021 року запустила перший у світі ETF Біткоїна на спотовий ринок, який можна купити на Торонто фондовій біржі. Іншим подібним продуктом є закритий трастовий фонд, наприклад, GBTC, випущений якоюсь компанією для кваліфікованих інвесторів. BTCE, випущений німецькою компанією ETC Group, може торгуватися на Франкфуртській та Швейцарській фондових біржах.

Станом на 18 липня, загальний обсяг трьох великих фондів BTCC.U, BTCE та GBTC становить приблизно 675,6 тисячі BTC, що за курсом 30000 доларів/ BTC оцінюється в 20,27 мільярдів доларів. Серед них GBTC є найбільшим за обсягом, з 625,2 тисячі BTC, тоді як BTCC.U та BTCE мають приблизно по 25 тисяч BTC кожен. З червня три великі фонди збільшили свої позиції на 9292 BTC, GBTC трохи зменшив свої активи на 0,25%, а BTCC.U та BTCE збільшили свої позиції на 24,83% та 31,07% відповідно.

Відсутність механізму викупу в трастових фондах часто призводить до значного цінового премію або дисконту. Спотовий ETF дозволяє учасникам ринку брати участь, і при достатній ліквідності ціна наближається до чистої вартості активів. Ця різниця відображається на дохідності фонду. Дані станом на 18 липня показують, що середня дохідність BTCC.U за місяць становила 6,76%, а середня дохідність за рік - 8,84%, що значно перевищує BTCE та GBTC. Середня дохідність останніх двох фондів за місяць становила відповідно -5,27% та -26,39%, а середня дохідність за рік - відповідно -5,85% та -38,18%, обидва фонди у збитках, але обсяг збитків зменшується.

BTCC.U показує хороші результати, але обсяги торгів не досягають GBTC. Дані за 18 липня свідчать, що середній денний обсяг торгів BTCC.U та BTCC за місяць склав 321,2 тисячі, що більше, ніж 154 тисячі BTCE, але менше, ніж 3,926 мільйона GBTC. З червня обсяги торгів усіх чотирьох фондів зросли в порівнянні з попереднім місяцем: BTCC.U на 74,89%, BTCC на 47,27%, BTCE на 23,66%, GBTC на 112,67%. З липня цього року обсяги торгів BTCC.U, BTCC та GBTC продовжують зростати.

Аналіз продуктивності ETF на ф'ючерси Біткойна

В даний час у США вже上市 кілька ETF на ф'ючерси Біткойна. Станом на 18 липня, загальний обсяг активів п'яти основних ф'ючерсних ETF: BITO, XBTF, BTF, BITS та DEFI досяг 1,295 мільярда доларів США. Серед них BITO, випущений у жовтні 2021 року, має найбільший обсяг - 1,199 мільярда доларів США. Обсяги XBTF та BTF перевищують 30 мільйонів та 40 мільйонів доларів відповідно.

Ці ф'ючерсні ETF в основному відстежують ф'ючерсні контракти на Біткойн на CME. BITO є єдиним ETF, який повністю інвестує у ф'ючерсні контракти CME, використовуючи "перекочування" стратегію. Інші ETF також інвестують частково в інші активи, такі як державні облігації, ETF на блокчейн або готівку.

Щодо напрямку коштів, BITO за останній місяць отримав чистий приплив у 259 мільйонів доларів, що є найбільшим обсягом. BTF та BITS також мають незначний чистий приплив. З початку року всі п'ять ETF показали чисті припливи, BITO досягнув максимуму у 333 мільйони доларів, а XBTF отримав чистий приплив у 6,58 мільйона доларів.

Середньоденний обсяг торгівлі BITO найвищий, приблизно 996,91 тисячі часток, що перевищує 153,93% GBTC. Інші ф'ючерсні ETF мають нижчий обсяг торгівлі: BTF близько 38,38 тисячі часток, XBTF близько 1,78 тисячі часток, інші менше 10 тисяч.

BITO веде за масштабом, притоками капіталу та обсягом торгів, але його дохідність нижча за інші ETF. За останній місяць дохідність BITS була найвищою, досягнувши 33,20%, інші ETF приблизно 12%. З початку року дохідність BITS була найвищою, досягнувши 137,65%, інші ETF приблизно 74%. BITS інвестує в інші блокчейн ETF, що може принести вищу дохідність. Загалом, дохідність ф'ючерсних ETF перевищує дохідність спотових ETF та трастів.

Аналіз впливу новин про ETF на ціну Біткойна

Вхід інституцій приносить кошти на крипторинок, новини, пов'язані з ETF, зазвичай сприяють коливанням ціни Біткойна. У цій статті наведено статистику змін ціни Біткойна після деяких заявок та інформації про вихід ETF.

Протягом тижня після того, як відома компанія подала заявку на ETF Біткоїна, середнє добове зростання Біткоїна склало 2,78%, що є максимальним у статистичному діапазоні. Під час швидкого зростання GBTC ( з жовтня по грудень 2020 року ) середнє добове зростання Біткоїна склало 1,87%. Інші суттєві впливи включають: середнє добове зростання на 1,56% у місяць подачі заявки на ф'ючерсний ETF від певної компанії, середнє добове зростання на 1,33% у місяць затвердження певного спот ETF, та середнє добове зростання на 1% у місяць подачі заявки на спот ETF від двох компаній. Але деякі новини не спровокували зростання цін, як, наприклад, нещодавня заявка певної компанії на спот ETF, у день якої Біткоїн впав на 1,15%.

Вплив новин про ETF на ціну може походити з трьох аспектів: по-перше, репутаційна підтримка інституцій, великі установи більше здатні підвищити довіру до ринку; по-друге, тип ETF, заявки на спотовий ETF зазвичай призводять до більшого зростання; по-третє, тенденція ціни Біткойна на той момент, позитивні новини під час висхідної тенденції легше сприяють зростанню.

Нещодавнє зростання ціни Біткойна також пов'язане з активністю на блокчейні. 18 липня кількість онлайнових транзакцій досягла 582,5 тисяч, що на 210,83% більше, ніж на початку року. З травня більшу частину часу кількість транзакцій перевищує 400 тисяч, що відображає покращення фундаментальних показників.

В цілому, заявки на ETF та їх затвердження тісно пов'язані з розвитком всього ринку, взаємодоповнюючи один одного. У цій статті здійснено попередній аналіз та спостереження за існуючими ETF, що надає основу для подальших досліджень. У майбутньому ми будемо продовжувати стежити за торговими умовами ETF Біткоїна.