Огляд та перспективи ринку

Один. Огляд ринку цього тижня

1. Аномальні коливання ринку

Цього тижня на фінансових ринках спостерігається рідкісне явище "три вбивства акцій, облігацій та валюти":

• Різкі коливання на американському ринку акцій, індекс S&P 500 за тиждень зріс на 5%
• Доходність 10-річних державних облігацій США різко зросла до 4,47%.
• Індекс долара впав нижче позначки 100

Водночас, результати активів-убежищ відрізняються:

• Ціна золота перевищила 3200 доларів/унція
• Японська єна та швейцарський франк, як традиційні валютні сховища, зміцнюються
• Позиція долара як захисного активу ставиться під сумнів

2. Суперечливі економічні дані

Дані про інфляцію показують ранні сигнали стагфляції:

• Загальний CPI знизився, що в основному зумовлено зниженням цін на бензин
• Основна інфляція ( житло та їжа ) залишаються вперті
• Індекс цін виробників знизився на 0,4% в порівнянні з попереднім місяцем, що відображає одночасне зменшення попиту та жорсткість витрат.

Слід зазначити, що поточні дані ще не відображають вплив нових мит, ринок на це реагує ще більш песимістично.

3. Загроза ліквідності

На ринку держоблігацій США спостерігається спіраль продажів:

• Обвал цін на довгострокові облігації призвів до зниження вартості забезпечення
• Установи змушені розпродавати, що ще більше підвищує дохідність

Тиск на ринок викупу зростає:

• Розширення спреду між BGCR та SOFR
• Відображення різкого зростання вартості фінансування під заставу
• Посилення ієрархії ліквідності

4. Політика та зовнішні ризики

Ескалація торгових суперечок:

• США підвищили мита на китайські товари до 145%
• Китай підвищить мита до 125% у відповідь на заходи.
• Торгова війна частково ослабла, але довгострокові ризики залишаються.

Тиск на рефінансування державного боргу США:

• У 2025 році термін погашення приблизно 9 трильйонів доларів США.
• Якщо іноземні власники будуть продавати, це посилить тиск на ліквідність

! 【Macro Weekly┃4 Альфа】 Гроші тікають зі Сполучених Штатів? Який сигнал дає розпродаж облігацій?

Два, прогнози ринку на наступний тиждень

1. Ринок переходить до захисної логіки

• Капітал переходить до безпечних активів, не пов'язаних з доларом ( золото, єна, франк )
• Головує торгівля стагфляцією, довгострокові державні облігації США і активи з високим кредитним плечем стикаються з ризиком продажу

2. Ключові показники моніторингу

• Ліквідність американських облігацій ( Чи перевищить дохідність 10-річних облігацій 5% )
• Зміна володіння боргами Китаю
• Інтервенція японського центрального банку на валютному ринку
• Високий дохід від облігаційних спредів

! 【Macro Weekly┃4 Альфа】 Гроші тікають зі Сполучених Штатів? Який сигнал дає розпродаж облігацій?

Ринок переходить від "інфляційних побоювань" до "кредитної кризи долара + стагфляції" з двома ударами, традиційна негативна кореляція між акціями та облігаціями поступово втрачає силу. Інвесторам слід уважно стежити за розвитком стагфляційної ситуації, кризою ліквідності американських облігацій, курсом долара та змінами в тарифній політиці.

! 【Macro Weekly┃4 Альфа】 Гроші тікають зі Сполучених Штатів? Який сигнал дає розпродаж облігацій?