Хвиля TON спадає, але великі дії тривають: супер-вхід занурюється чи бульбашка розсіюється?

Один. Після буму Tap-to-Earn: охолодження популярності TON та зниження даних

TON(Відкрита мережа) є децентралізованим відкритим інтернетом, призначеним для залучення 500 мільйонів людей до блокчейну. Завдяки підтримці соціальної платформи Telegram, що має близько 1 мільярда користувачів, TON досяг великого успіху в 2024 році:

• Toncoin має максимальну капіталізацію понад $25B, займаючи 10-те місце серед криптоактивів за капіталізацією.
• Міні-гра Hamster Kombat приваблює понад 300 мільйонів користувачів
• Найбільша кількість нових адрес на блокчейні TON за день досягла 700k+, активних адрес понад 1.657M
• Кілька активів Telegram міні-ігор мають ринкову вартість понад $500M, TVL у DeFi на блокчейні різко зросла на 5,500%.

Проте, екосистема TON наразі переживає етап "охолодження наративу":

• Кількість нових гаманців щодня та активних адрес значно знизилася порівняно з піковими значеннями.
• Основні DEX (Stone.fi та Dedust ) значно знизилися за TVL та обсягом торгівлі.
• Багато показників повернулися до рівня перед запуском наративу.

Проте є й позитивні сигнали:

• Кількість гаманців Jetton продовжує стабільно зростати, накопичення базових користувачів триває.
• Кількість карбування NFT залишається на зростанні, екосистема застосувань на блокчейні продовжує розвиватись

Згідно з Google Trends, загальний рівень пошуку TON поступово знижується, а увага до екосистеми помітно зменшується, проте інтерес до ціни токена залишається досить сильним.

Зниження даних не обов'язково означає кінець наративу. Подібні приклади включають: біткоїн, який впав після перевантаження внаслідок буму інскрипцій; Solana та Base, які після зниження даних на половину знову отримали повернення користувачів завдяки технічним оптимізаціям та просуванню екосистеми, і знову досягли нових висот.

Чи має TON також здатність після спаду хвилі здійснити глибоку трансформацію від трафіку до цінності? Це короткочасне затишшя чи врешті-решт стане "наративною залишковістю"? Відповідь врешті-решт має бути визначена дією.

Два, часті великі дії: зміна команди, відповідність та нові ринки, великий розвиток інфраструктури

2.1 Зміна вищого керівництва та посилення дотримання: шлях прискорення TON до мейнстриму

На початку 2025 року Фонд TON проведе кадрові зміни, що сигналізує про стратегію глобалізації та дотримання нормативних вимог:

• У січні засновник Kingsway Capital Мануель Штотц був призначений новим президентом фонду TON, зосередившись на американському ринку.
• У квітні, співзасновник MoonPay Максиміліан Краун призначений генеральним директором, має великий досвід у глобальних операціях та комплаєнсі.

TON активно спілкується з регуляторами США та планує запустити самостійний гаманець у США у другому кварталі 2025 року. Декілька американських венчурних капіталів вже володіють понад 400 мільйонами Toncoin.

З огляду на глобальний розподіл користувачів Telegram, якщо TON хоче перетворити їх на користувачів Web3, він повинен відповідати регуляторним вимогам різних країн. TON вже розпочав просування на ринках Африки, Близького Сходу, Європи та Азійсько-Тихоокеанського регіону.

2.2 TON × Telegram: глибока інтеграція, прив'язка екосистемного входу

У січні 2025 року Telegram офіційно призначив TON єдиною блокчейн-інфраструктурою:

• Використання протоколу TON Connect для безшовного підключення міні-додатків до блокчейн-гаманця
• Telegram обіцяє ексклюзивно приймати Toncoin як неофіційний платіжний засіб
• Платіжний сервіс RedotPay вже підтримує Toncoin та USDt, підключивши такі основні способи оплати, як Apple Pay.
• TON Space гаманець впровадив можливість сплати комісії за допомогою Telegram Stars

2.3 Екосистема: від буму міні-ігор до розширення різноманітних трас

Екосистема TON переходить від ранніх однорідних ігор до різноманітного розвитку:

• Досягнуто стратегічного партнерства з китайським ігровим гігантом KingNet
• Проведення першої великої конференції розробників ігор, залучення студій екосистеми WeChat
• Запущено Telegram App Center, який демонструє більш різноманітні TON екосистемні додатки

Згідно з даними RootData, серед 187 проектів TON, які були зафіксовані, приблизно 14% зосереджені на напрямку інфраструктури.

Окрім ігор, екосистема TON активно розширює кілька нових напрямків: PayFi, RWA, AI, контрактна торгівля, DePIN тощо. Інституційні інвестиції також активно реагують, такі як Foresight Ventures та Bitget, які інвестували 30 мільйонів доларів у TON, а Gate ще 10 мільйонів доларів.

2.4 Технічне оновлення: покращена продуктивність та масштабованість

Дорожня карта TON на першу половину 2025 року охоплює чотири основні напрямки:

1. Оновлення основної мережі Accelerator: реалізація механізму "безмежного шардінгу", що значно підвищує стабільність та масштабованість мережі.
2. Layer 2 платіжна мережа: подібна до біткойн-мережі Lightning, що спеціалізується на миттєвих транзакціях і дуже низьких витратах
3. BTC Teleport кросс-чейн міст ( вже реалізовано ): спрощене кросс-чейн передавання активів між TON та мережею Біткоїн
4. Оптимізація технічних інструментів: підвищення ефективності роботи валідаторів та безпеки системи

Ці технологічні оновлення спрямовані на трансформацію TON з "високопродуктивного демонстраційного ланцюга" в універсальний Layer1 з довгостроковою масштабованістю та високою еластичністю.

Три. Реконструкція фінансового наративу: від DeFi до PayFi та RWA

3.1 Від торгівлі до глибини активів: екосистема TON DeFi

Незважаючи на високу активність в мережі TON, глибина DeFi екосистеми все ще не відповідає: TVL складає лише приблизно 115 мільйонів доларів, що ставить його на 36 місце серед основних публічних блокчейнів.

Щодо цього недоліку, TON активно вдосконалює системність екосистеми DeFi:

• Основні функції DeFi: кросчейн-мости, заставні стейблкоїни CDP, AMM-протоколи, кредитування та ліквідне стейкінг LSD тощо
• Розширені застосування: майнінг доходів, деривативи, опціони, токенізація доходів, фонди, платформи запуску тощо
• Важлива співпраця: підключення до двох великих емітентів стейблкоїнів Tether та Ethena

3.2 PayFi та RWA: міст міст між ланцюговими доходами та реальною вартістю

TON будує "мережу доходів на ланцюгу" навколо Telegram:

• Базовий: підключення до реальних фінансових активів за допомогою фондів облігацій через Telegram тощо
• Середній рівень: шляхом синтезу долара США через USDe, токенізації доходу та інших протоколів, відбувається розподіл, комбінування та повторний розподіл базових доходів.
• Топ-рівень: створення фронтенд-продуктів на основі високочастотних інтерактивних сцен Telegram, таких як Wallet Earn, програми Banking тощо.

PayFi не тільки є розширенням функцій гаманця Telegram, але й є інтерактивним хабом, що з'єднує "щоденні платежі + ланцюгові фінанси". Напрямок RWA намагається побудувати базову інфраструктуру для "ланцюгових брокерів" та "ланцюгових ощадних банків".

Чотири, Шлях TON: період осідання супер-входу, чи це повітряний замок?

TON поточна стратегія розвитку: перехід від "хітового наративу" до "високочастотних потреб + довгострокового накопичення" ціннісного шляху. Ядром залишається Telegram:

• Переваги входу: соціальний вхід з майже 1 мільярда користувачів + універсальний гаманець + Центр додатків Telegram
• Оплата та фінансові послуги вдвох: PayFi з'єднує офлайн-оплату, RWA створює нову парадигму "онлайн-фінансування".
• Протокольне вкладення: механізм комісій TON Connect та Stars формує абстрактну інфраструктуру ланцюга
• Реалізація технологічного стеку: оновлення основної мережі + платіжна мережа Layer2 + міжланцюговий міст BTC тощо для посилення інфраструктурної спроможності

Однак у TON все ще є три основні виклики на майбутнє:

1. Прірва між якістю користувачів та фінансовою глибиною
2. Застосування цінності важко замкнути в ланцюзі
3. Невизначеність регуляторного шляху

TON перебуває на критичній точці "від уваги до накопичення вартості". Наступні 6-12 місяців стануть ключовим вікном для переходу екосистеми TON від "наративного підходу" до "основоположної підтримки вартості".

П'яте. Висновок

Історія TON – це спроба "перетворити платформний трафік на цінність в блокчейні". Вона орієнтована на користувачів, використовує вхідні точки як центр, а легкий досвід як інструмент, щоб провести експеримент з поширення Web3.

TON надає зразок, який варто спостерігати: з знайомим інтерфейсом, легкими платежами, міні-іграми та соціальним досвідом, він поступово веде користувачів до використання блокчейну. Це не "міф про швидке збагачення", а ближче до реальних сценаріїв використання уявлення про Web3.

У низці малих розрізів і реальних потреб, TON можливо виношує можливість справжньої масштабної трансформації Web3.