Децентралізовані фінанси на шляху до масового використання: від іграшок для ґіків до нового парадигми управління активами

Кілька років тому, коли деякі технічні ентузіасти почали розробляти фінансові інструменти на Ethereum, мало хто міг передбачити, що ці "іграшки" зрештою привернуть увагу Уолл-стріт. Оглядаючи 2020-2021 роки, DeFi зазнав вражаючого зростання. Загальний обсяг заморожених активів (TVL) зріс з кількох мільярдів до рекордних 178 мільярдів доларів. Протоколи з дивними назвами, такі як Uniswap, Aave, в один час стали популярними проектами в криптосвіті.

Однак для звичайних інвесторів DeFi все ще нагадує лабіринт, повний пасток. Операції з гаманцем викликають головний біль, смарт-контракти важко зрозуміти, не кажучи вже про те, що потрібно постійно хвилюватися про те, що активи можуть бути вкрадені хакерами. Дані показують, що, незважаючи на те, що DeFi настільки популярний, реальна частка установ, які беруть участь у традиційному фінансовому ринку, становить менше 5%. Інвестори і хочуть спробувати, але через різні перешкоди вагаються.

Нюх капіталу завжди найгостріший. У 2021 році з'явився новий інструмент, який спеціально вирішує питання "як легко інвестувати в Децентралізовані фінанси", а саме, децентралізований ETF ( DeETF ). Він поєднує в собі концепцію традиційних ETF та прозорість блокчейну, зберігаючи зручність та регламентованість традиційних фондів, а також враховуючи високий потенціал зростання активів DeFi.

DeETF можна розглядати як міст, один кінець якого з'єднує з важкодоступною новою територією DeFi, а інший кінець - з широкими інвесторами, знайомими з традиційними фінансовими продуктами. Традиційні установи можуть продовжувати використовувати знайомі фінансові рахунки для інвестування, тоді як ентузіасти блокчейну можуть так само легко комбінувати свої інвестиційні стратегії, як грати в гру.

Отже, як DeETF почав з'являтися на фоні розвитку Децентралізованих фінансів? Яку еволюцію він пройшов і як поступово став новою силою в сфері управління активами на блокчейні? Далі ми розпочнемо з народження Децентралізованих фінансів і розповімо історію цього фінансового нового виду.

Від DeFi до DeETF: історія розвитку зростання ETF на блокчейні

Раннє дослідження(2017-2019): попередні спроби та натяки

Децентралізовані фінанси ця фінансова революція не могла б початися без Ethereum. У 2017-2018 роках ранні проекти на Ethereum, такі як MakerDAO та Compound, вперше продемонстрували можливість децентралізованих фінансів. Хоча тоді екосистема була обмеженою, нові фінансові механізми, такі як кредитування та стейблкоїни, вже привернули увагу у технологічному середовищі.

В кінці 2018 року та на початку 2019 року поява Uniswap запропонувала нову модель "автоматизованого маркет-мейкера (AMM)", що зробило торгівлю більш зручною. Станом на кінець 2019 року TVL у Децентралізованих фінансах досягла майже 600 мільйонів доларів.

Одночасно деякі чутливі традиційні фінансові установи почали звертати увагу на технологію блокчейн, але все ще були обмежені складними технічними проблемами і не могли справді взяти участь. Хоча на той час концепція "DeETF" ще не була чітко висловлена, проте потреба в мосту між традиційними фінансами та Децентралізованими фінансами вже почала проявлятися.

Ринок вибухає та концепція формуються ( 2020-2021): переддень появи DeETF

У 2020 році пандемія змінила глобальний економічний курс, що також сприяло значному притоку капіталу на ринок криптовалют. Децентралізовані фінанси (DeFi) вибухнули в цей період, а TVL зріс з 1 мільярда доларів до 178 мільярдів доларів через рік.

Інвестори ринуться, мережа Ethereum часто переповнена, навіть спостерігаються крайні випадки, коли комісія за одну транзакцію перевищує 100 доларів. Нові моделі, такі як ліквідність видобутку та фермерство прибутків, роблять ринок гарячим, але водночас виявляють величезні бар'єри для участі. Багато звичайних користувачів скаржаться: "Участь у Децентралізованих фінансах складніше, ніж торгівля акціями!"

У цей час деякі традиційні фінансові компанії гостро відчули можливість. Канадська компанія, що торгується на біржі, DeFi Technologies Inc. є типічним представником. Ця компанія спочатку не мала відношення до криптовалют, але у 2020 році рішуче змінила свою стратегію, запустивши фінансові продукти, які відстежують основні протоколи Децентралізованих фінансів, дозволяючи користувачам брати участь у світі DeFi, просто купуючи та продаючи акції на традиційних біржах. Поява таких продуктів знаменує офіційне зародження концепції "DeETF".

Одночасно, у децентралізованій сфері також відбуваються дії. Проекти, такі як DeETF.org, починають намагатися безпосередньо управляти ETF-портфелями за допомогою смарт-контрактів, але спроби цього періоду все ще перебувають на початковій стадії.

Ринкова переорієнтація та зрілість моделей ( 2022-2023: Офіційна реалізація DeETF

Гарячка Децентралізованих фінансів не тривала довго. На початку 2022 року події, такі як крах Terra та банкрутство FTX, майже знищили довіру інвесторів. TVL ринку DeFi впала з 178 мільярдів доларів до 40 мільярдів доларів.

Проте кризи часто супроводжуються можливостями. Ринкова турбулентність змусила людей усвідомити, що в сфері Децентралізовані фінанси терміново потрібні більш безпечні та прозорі інвестиційні інструменти, що, в свою чергу, сприяло розвитку та зрілості DeETF. У цей період "DeETF" вже не лише концепція, а поступово розвивається в дві чіткі моделі:

1. Традиційні фінансові канали подальшого посилення: такі установи, як DeFi Technologies, розширюють асортимент продуктів, запускаючи більше надійних ETP) біржових торгівельних продуктів( та виходячи на традиційні біржі. Ця модель суттєво знизила бар'єри для участі роздрібних інвесторів і отримала схвалення традиційних установ.

2. Виникнення децентралізованих моделей на блокчейні: платформи DeETF.org, Sosovalue та інші блокчейн-платформи офіційно запущені, що дозволяє здійснювати управління активами та торгівлю комбінаціями безпосередньо через смарт-контракти. Такі платформи не потребують централізованого зберігання, користувачі можуть самостійно створювати, торгувати та коригувати свої інвестиційні портфелі, що особливо приваблює крипто-натуральних користувачів та інвесторів, які прагнуть абсолютної прозорості.

Ці два режими паралельно розвиваються, що дозволяє поступово прояснити поле DeETF: з одного боку, через традиційні фінансові канали, з іншого - підкреслюючи повну децентралізацію та прозорість на блокчейні.

) Переваги та виклики DeETF

Розвиваючись до сьогодні, DeETF поступово проявив унікальні переваги:

• Висока зручність, значно знижено бар'єри для участі
• Інвестиції більш прозорі та гнучкі
• Контроль ризиків та диверсифікація інвестицій

Водночас виклики також стають очевидними:

• Невизначеність регуляторного середовища: американська SEC суворо контролює крипто-ETF, витрати на дотримання вимог є високими
• Безпека смарт-контрактів: У 2022-2023 роках атаки хакерів призвели до втрат близько 1,4 мільярда доларів у протоколах Децентралізованих фінансів, інвестори все ще стурбовані.

Незважаючи на ці виклики, DeETF все ще вважається однією з важливих інновацій майбутнього фінансового ринку. Він розмиває межі між традиційними інвесторами та крипторинком, роблячи управління активами більш демократичним та інтелектуальним.

![З Децентралізованих фінансів до DeETF: хто тихо переписує базову логіку розподілу активів DeFi?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-da05aace5748eee0fe28758e2d1cf80a.webp(

Виникнення нових проектів, різноманіття в секторі DeETF

) З єдиного моделі до різноманітного дослідження

З поступовим прийняттям концепції DeETF ринком, ця нова сфера вступила в етап "розквіту" після 2023 року. На відміну від ранніх однорідних моделей ETP, сьогодні DeETF швидко еволюціонує за двома напрямками:

1. Продовжувати використовувати традиційну фінансову логіку, випускаючи ETP через офіційні біржі, такі як DeFi Technologies, що постійно розширює категорії DeFi-активів, дозволяючи традиційним інвесторам легко інвестувати в активи на блокчейні, так само як у акції.

2. Більш близька до крипто-духу чисто ланцюгова, децентралізована DeETF платформа. Користувачеві потрібен лише один крипто-гаманець, щоб самостійно створювати, торгувати та управляти портфелем активів на ланцюзі.

В напрямку комбінацій нативних активів на блокчейні платформи DeETF.org, Sosovalue тощо стали піонерами досліджень. Sosovalue підтримує стратегії комбінацій з кількома темами ###, такими як GameFi, синій чіп (, надаючи користувачам досвід ETF-продуктів з "одним натисканням для купівлі + можливістю відстеження", намагаючись вирішити проблему порогу управління комбінаціями більш легким способом.

У сфері інституційних шляхів, окрім DeFi Technologies, вплив лідера RWA Securitize також не можна ігнорувати. Він шляхом дотримання норм законодавства токенізує такі традиційні фінансові активи, як американський приватний капітал, корпоративні облігації, нерухомість тощо, та залучає інвесторів з первинного ринку на блокчейн-ринок.

Ці платформи пропонують концепцію "24/7 цілодобової торгівлі, без посередників, самостійна компоновка користувачами", що порушує традиційні обмеження ETF, пов'язані з часом торгівлі та депозитарними установами. Дані свідчать, що станом на кінець 2024 року кількість активних наchain ETF портфелів на DeETF.org перевищила 1200, а загальна заблокована вартість досягла десятків мільйонів доларів, ставши важливим інструментом для користувачів DeFi.

У напрямку професійного управління активами організації, такі як Index Coop, почали стандартизувати пакування активів DeFi, випустивши DeFi Pulse Index)DPI(, щоб надати користувачам "з коробки" портфель активів DeFi класу "блакитна фішка", зменшуючи ризик вибору монет для окремих інвесторів.

![З Децентралізованих фінансів до DeETF: хто непомітно переписує базову логіку розподілу активів DeFi?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c776eac7159272566b33ef952ce47c19.webp(

) Нові тенденції в розумних активних портфелях

Протягом останніх кількох років, ринок DeETF пройшов етапну еволюцію від "вільного комбінування своїми руками" до "попередньо налаштованих комбінацій з однокліковим купівлею". DeETF.org пропонує механізм "вибору користувачем", тоді як Sosovalue переважно орієнтується на "тематичні стратегії" в продуктах, такі як пакети GameFi blue chip, комбінації L2 наративів тощо. Ці платформи в основному призначені для користувачів, які вже мають базу для інвестиційних досліджень.

Але насправді небагато проектів, які справді передають "комбіновані стратегії" алгоритмам для автоматизованої обробки. Саме це є точкою входу YAMA###Yamaswap(, яка отримала першу премію на хакатоні Juchain: вона намагається зробити DeETF більш "розумним".

YAMA побудував рекомендательну систему розподілу активів на основі штучного інтелекту. Користувачам потрібно лише ввести вимоги, такі як "стабільний дохід", "увага до екосистеми Ethereum", "перевага активів LST", і система автоматично створить рекомендовані портфелі на основі історичних даних з блокчейну, кореляції активів та моделей тестування.

Ця концепція схожа на послуги Robo-advisor у світі TradFi, такі як Betterment, Wealthfront, але YAMA переніс її на блокчейн і реалізував логіку управління активами на рівні контрактів.

YAMA обрала працювати на Solana та Base, що значно знизило витрати на використання. У порівнянні з витратами на GAS у кілька десятків доларів на основній мережі Ethereum, така архітектура більше підходить для повсякденних взаємодій з портфелем активів, особливо для роздрібних користувачів.

У плані безпеки комбінацій, смарт-контракти YAMA підтримують всі компоненти комбінації, ваги, динамічні зміни тощо, які повністю публічні в мережі. Користувачі можуть в будь-який момент відстежувати виконання стратегії, що дозволяє уникнути "чорної скриньки" налаштувань традиційних інструментів агрегації Децентралізованих фінансів.

На відміну від інших платформ, YAMA підкреслює комбінований досвід "самостійного розгортання" + "AI-рекомендації", що вирішує проблему "не вмію інвестувати" і зберігає прозорість та самостійне управління "контролем активів".

Цей тип продукту, можливо, представляє собою наступний етап переходу платформи DeETF від "структурних інструментів" до "інтелектуального дослідницького помічника".

![З Децентралізовані фінанси до DeETF: хто тихо переписує базову логіку розподілу активів DeFi?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3a89d6306d8a958ae28f6d1595010167.webp(

) Еволюція форк-спрямування DeETF

З поступовим переходом структури крипто-користувачів від торгівлі до потреби в "управлінні портфелем", сегмент DeETF поступово розділяється на кілька різних шляхів розвитку:

• DeETF.org підкреслює самостійне налаштування та вільне комбінування користувачами, що підходить для користувачів з певною базою знань.
• Sosovalue подальше продуктує портфель активів, запускаючи тематичні ETF на блокчейні
• Index Coop зосереджується на стандартних індексних продуктах, ставлячи за мету довгострокове стабільне охоплення ринку
• DeFi Technologies та Securitize орієнтуються на роздрібних і інституційних інвесторів, представляючи два різні шляхи дослідження регуляторної відповідності.

З точки зору взаємодії з користувачами, у всій сфері починають з'являтися нові тенденції: більш розумний, більш автоматизований досвід розподілу активів. Деякі платформи починають намагатися впровадити моделі ШІ або правила, щоб динамічно генерувати пропозиції розподілу на основі цілей користувачів та даних з блокчейну, намагаючись знизити бар'єри та підвищити ефективність.

YAMA є одним із представників цього шляху: він здійснив структурну інтеграцію між AI комбінаційним рекомендаціями та самостійним розгортанням на блокчейні, одночасно використовуючи низьковартісний високопродуктивний публічний блокчейн для розгортання, що дозволяє звичайним користувачам виконувати розподіл активів без "складних операцій".

Хоча кожен шлях все ще перебуває на ранній стадії, все більше платформ DeETF починають з "чистих інструментів