Від брокерів до токенізації: новий тренд еволюції фінансових ринків

Історія розвитку фондового ринку США була сповнена злетів і падінь. На початку будь-хто міг залучити кошти для проектів через публічний продаж акцій, і ця практика досягла свого піку в 20-х роках XX століття. Однак після краху фондового ринку в 1929 році, для відновлення довіри до ринку Конгрес прийняв ряд законодавчих актів для регулювання публічного фондового ринку. Ці правила вимагали від компаній, що котируються на біржі, розкриття деталей бізнесу, публікації аудиторських фінансових звітів та оголошення значних подій, щоб забезпечити інвесторів повною інформацією.

З часом ринок приватних інвестицій поступово зростав. Сьогодні багато зіркових технологічних компаній здатні залучати великі кошти з високою оцінкою без виходу на біржу. Ця тенденція створила нові виклики: роздрібним інвесторам важко брати участь у цих інвестиційних можливостях у приватних компаніях.

Щоб вирішити цю проблему, галузь запропонувала кілька схем: спростити процес виходу на ринок, посилити нагляд за приватними підприємствами, реорганізувати економічну структуру тощо. Однак найрадикальніша схема полягає у повному скасуванні існуючих правил для публічних компаній, дозволяючи будь-якій компанії вільно продавати акції громадськості без обов'язкового розкриття інформації.

Криптовалютна індустрія пропонує можливий шлях: шляхом випуску "Токенів" для залучення фінансування, обминаючи традиційні норми цінних паперів. Цей підхід останнім часом наче переживає відродження, деякі фінансові установи почали просувати концепцію "токенізації акцій".

Один відомий онлайн-брокер нещодавно оголосив, що надасть послуги торгівлі токенізованими акціями американських компаній для закордонних користувачів. Ще більш вражаючим є те, що компанія також подарувала деяким користувачам токени приватних компаній в якості акції. Це означає, що роздрібні інвестори можуть сподіватися купувати акції непублічних компаній через додаток, не чекаючи на публікацію фінансової звітності компанії.

Однак така практика по суті ставить під сумнів існуючу систему регулювання цінних паперів. Дозволити публіці інвестувати в приватні компанії фактично означає дозволити компаніям продавати акції публіці без розкриття інформації. Хоча наразі ця практика в США ще не реалізована повністю, вже чимало фінансових магнатів активно її підтримують.

Історія завжди дивовижно схожа. Перед і після 2020 року, крипто-проекти масово залучали кошти через різні обіцянки, після чого бульбашка лопнула, і настала "крипто-зима". Сьогодні фінансовий сектор, здається, шукає спосіб скасувати правила розкриття інформації та торгівлі фондового ринку, щоб він більше нагадував ринок криптовалют, а не стандартизував ринок криптовалют.

Ця тенденція безсумнівно заслуговує на увагу, вона може кардинально змінити знайому нам структуру фінансових ринків. Однак, прагнучи до інновацій та ефективності, як врівноважити захист інвесторів та справедливість ринку, залишається серйозним викликом, з яким регулятори та галузь повинні спільно стикатися.