Глобальна політика випуску набирає обертів, інновації в технологіях сприяють зростанню фондового ринку США, регулювання шифрування активів стає все більш зрозумілим

Один. Політика випуску чекає на новий цикл зниження відсоткових ставок

На початку цього місяця Федеральна резервна система зберегла цільовий діапазон федеральної фондової ставки на рівні 5,25% до 5,50% та оголосила про уповільнення процесу зменшення балансу з червня. Основна увага на засіданні приділялася "високій інфляції і необхідності спостереження щодо зниження ставок", що відповідає очікуванням ринку. Наразі ринок очікує, що імовірність зниження ставок у вересні близька до 50%, а до кінця року зниження ставок майже гарантовано.

З часом член Ради Федеральної резервної системи Уоллер далі уточнив умови для зниження процентних ставок, надавши ринку більш чіткі вказівки. Він зазначив, що в умовах, коли ринок праці не демонструє суттєвих ознак ослаблення, потрібно ще спостерігати за хорошими даними щодо інфляції протягом трьох-п'яти місяців, перш ніж розглядати можливість зниження ставок в кінці року.

Ця точка зору має сенс. У квітні індекс споживчих цін (CPI) у США зріс на 3,4% у річному вимірі, що відповідає очікуванням. Незважаючи на те, що кількість нових робочих місць у квітні не відповідала прогнозам, кількість осіб, які вперше подали заявки на допомогу з безробіття, залишається на низькому рівні, ринок праці все ще демонструє стійкість. Попередні значення PMI для промисловості та послуг у травні перевищили очікування, тому Федеральній резервній системі дійсно ще потрібно спостерігати.

Однак уже є ознаки того, що зниження відсоткових ставок наближається. Федеральна резервна система та три інші регулятори розробляють новий план, який передбачає послаблення попередніх вимог до збільшення капіталу великих банків, що дозволяє банкам підвищити співвідношення кредитування для зменшення тиску на прибутки, що вважається одним із важливих сигналів зниження відсоткових ставок.

З глобальної точки зору, цикл зниження процентних ставок насправді вже розпочався. За звітом компанії Nomura Securities, вже більше десяти основних центральних банків світу почали знижувати процентні ставки. Очікується, що до кінця червня до процесу зниження ставок приєднаються Європейський центральний банк, Швейцарський національний банк, Канадський центральний банк та інші. Під час глобальної хвилі зниження ставок, зниження ставок у США також стане неминучим трендом.

Два, Nvidia знову встановила рекорд, зниження процентної ставки може змінити стиль американських акцій

Недавні звіт компанії NVIDIA за перший квартал фінансового року 2025 значно перевищив очікування: дохід зріс на 262% в порівнянні з минулим роком і склав 26 мільярдів доларів, чистий прибуток зріс на 620% до 14,88 мільярдів доларів, прибуток на акцію становить 6,12 долара. Доходи від дата-центрів зросли на 427% до 22,6 мільярдів доларів, що є історичним рекордом.

Потім, під час відкриття торгів, акції Nvidia зросли на 11,92%, а загальна ринкова капіталізація перевищила 2,6 трильйона доларів, що вивело її на третє місце за ринковою капіталізацією серед американських акцій, перевершивши весь німецький фондовий ринок. Цікаво, що в цей день, окрім Nvidia, всі інші шість великих технологічних гігантів зазнали зниження, що викликало жарт "американський ринок тримається лише на Nvidia".

Цей феномен не є випадковим. В останні роки зростання американських акцій майже повністю походить з сектору, пов'язаного з ШІ; якщо виключити сектор ШІ, інші акції мають обмежене зростання. З точки зору більш тривалого часу, "сім велетнів", які мають високу залежність від ШІ, майже підтримували весь американський ринок акцій. Якщо виключити ці сім компаній, дохідність американського ринку акцій не є високою, тоді як зростання на інших світових ринках майже дорівнює нулю.

Можна сказати, що в останні роки зростання світового ринку в основному зумовлено технічними інноваціями в США. Така ситуація не є здоровою, ринок, що працює на основі AI, також може зазнати величезної корекції через лопання AI-бульбашки.

Проте, майбутній цикл зниження процентних ставок може компенсувати потенційні ризики бульбашки AI. Під час циклу підвищення ставок ринок, як правило, обирає найбільш визначені сектори для уникнення ризиків, що призвело до екстремального зростання в сегменті AI. З приходом циклу зниження ставок ліквідність на ринку та ризикова готовність зростуть, а довгостроково мляві не-AI сектори можуть отримати новий шанс, інвестиційний стиль на американському ринку може змінитися.

Три, позитивні новини про шифрування активів часто з'являються, спотовий ETF по ефірі вже на горизонті

Після спокійного квітня, ринок шифрування цього місяця переживає новий сплеск активності: біткойн досяг максимуму понад 71000 доларів, ефір 21 травня різко зріс на понад 20%, після чого наблизився до 4000 доларів.

Цей раунд відскоку в основному зумовлений позитивними новинами щодо ETF на Ethereum, що надійшли з США. Хоча ринок офіційно відреагував приблизно 24 травня, насильницьке зростання спостерігалося вже 21 числа, після чого ринок увійшов у стадію коливань, що свідчить про те, що ринок вважає цю позитивну новину такою, що має довгостроковий вплив.

24 травня Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) офіційно схвалила документ 19b-4 щодо ETF на ефір, але документ S-1 ще не отримав схвалення. Правила 19b-4 вимагають від бірж розробити та впровадити розумні правила для запобігання маніпуляціям на ринку, шахрайству та нечесній торгівлі. Форма S-1 — це реєстраційна заява, яку повинні подати публічні компанії під час первинного розміщення акцій. Іншими словами, SEC схвалила всі деталі щодо виходу ETF на ефір на біржу, але ще не схвалила жоден конкретний продукт від установ. Хоча S-1 не отримав схвалення, правила вже встановлені, і вихід на біржу в майбутньому вже є визначеним.

В умовах схвалення спотового ETF на ефір, законопроект FIT21 також був прийнятий у Палаті представників. Цей законопроект регулює рамки нагляду за цифровими активами, чітко визначає концепцію цифрових активів, а також розподіл обов'язків між SEC та CFTC, прокладаючи шлях для більшої кількості заявок на спотові ETF для шифрування активів та їх легалізації.

Протягом тривалого часу SEC дотримувалася "неоднозначної та відмовної" позиції щодо сфери криптовалют, намагаючись відсторонити шифрування активів за допомогою "жорсткої невизначеності". Але тепер вона несподівано схвалила спотовий ETF на ефір, що дійсно дивує. Ця раптова зміна, можливо, не є випадковою, оскільки обидві партії в США можуть використовувати шифрування активів як розмінну монету у політичній грі.

16 травня частина демократичних сенаторів США спільно з республіканськими сенаторами проголосувала за скасування закону SAB 121. Цей закон встановлює облікові стандарти для компаній, які зберігають монета, що означає, що банки, що зберігають монета, також повинні утримувати відповідну готівку. Незважаючи на те, що президент Байден заявив, що накладе вето на цю резолюцію, скасування SAB 121 може бути лише питанням часу. Це посилає ключовий сигнал: деякі демократи більше не слідують беззаперечно позиції сенатора Елізабет Уоррен у фінансових та технологічних питаннях, виступаючи проти надмірного втручання SEC, що може позначати значну зміну у політиці демократи щодо шифрування.

З іншого боку, у таборі республіканців Трамп виголосив гасло "забезпечити, щоб майбутнє шифрування відбувалося в США", намагаючись з високим профілем залучити власників шифрованих активів для підтримки голосів.

Отже, весь травень можна вважати періодом позитивних новин, шифрування активи приймаються традиційною фінансовою системою швидше, ніж очікувалося, що додає вогню до бичачого ринку.

Чотири, висновок

Глобальна тенденція до пом'якшення політики випуску монети формується. Хоча Федеральна резервна система обережно ставиться до зниження процентних ставок, дії зниження ставок інших основних центральних банків та послаблення вимог до капіталу банків з боку Федеральної резервної системи вказують на те, що політика пом'якшення монетарної політики на глобальному рівні незабаром буде реалізована. Інвесторам слід уважно стежити за цими сигналами та розглянути можливості на ринку облігацій та активів, чутливих до процентних ставок.

Сектор технологій продовжує показувати сильні результати. Звіт компанії Nvidia перевищив очікування, три основні індекси американського ринку акцій продовжують оновлювати історичні максимуми, що підкреслює потенціал зростання акцій технологічного сектору. Рекомендується продовжувати слідкувати за провідними інноваційними компаніями в технологічному секторі та оцінювати їх довгострокові перспективи зростання.

SEC може відмовитися від погляду на ефір як на цінний папір, а поява пропозиції FIT21 вказує на те, що індустрія шифрування поступово рухається до комплаєнсу. Це не лише приносить позитивний розвиток на ринок шифрування, але й надає інвесторам нові можливості для інвестування.