Заява SEC США: токенізовані цінні папери все ще є цінними паперами

Джерело: Хестер М. Пірс, комісар SEC США; переклад: AIMan@Золотий фінанс

Технологія блокчейн відкриває нову модель випуску та торгівлі цінними паперами у формі "токенізації". Токенізація може сприяти формуванню капіталу та посилити здатність інвесторів використовувати свої активи як заставу. Приваблені цими можливостями, нові учасники та багато традиційних компаній приймають продукти на блокчейні.

Хоча технологія блокчейн є потужною, вона не має чарівної здатності змінювати природу базового активу. Токенізовані цінні папери залишаються цінними паперами. Тому учасники ринку повинні враховувати та дотримуватися федерального законодавства про цінні папери при торгівлі цими інструментами.

Іноді емітенти токенізують свої цінні папери. Наприклад, операційна компанія або інвестиційна компанія можуть токенізувати свої акції. Або ж не пов'язаний третій сторонній суб'єкт, який зберігає цінні папери, випущені іншими суб'єктами, може випустити нові токенізовані цінні папери, пов'язані з цінними паперами, які він утримує, або токенізувати "цінні паперові права", які утримуються зберігачем для інвесторів. Покупці цих токенів третьої сторони можуть стикатися з унікальними ризиками, такими як ризик контрагента.

Дистриб'ютори токенізованих цінних паперів повинні враховувати свої зобов'язання щодо розкриття інформації відповідно до федерального законодавства про цінні папери та можуть захотіти звернутися до нещодавньої заяви співробітників фінансового відділу компанії з цього питання. (Див. попередні повідомлення Golden Finance: Випуск та реєстрація цінних паперів криптоактивів)

Учасники ринку, які займаються дистрибуцією, купівлею та торгівлею токенізованими цінними паперами, також повинні враховувати природу цих цінних паперів та їхній вплив на законодавство про цінні папери. Наприклад, залежно від конкретних фактів та обставин, токен може бути "свідоцтвом цінного папера", яке саме по собі є цінним папером, але відрізняється від цінного папера, що належить дистриб'ютору токенів. Або токен, який не надає власникові законних прав на цінний папір та вигоди від нього, може бути "свопом на основі цінних паперів", який не може бути торгований приватними особами на позабіржовому ринку. Хоча токенізація на основі блокчейну є новим явищем, процес випуску інструментів, що представляють цінні папери, не є таким. Ті ж юридичні вимоги застосовуються до ончейн та оффчейн версій цих інструментів.

Учасники ринку, створюючи свої токенізовані продукти, повинні розглянути можливість зустрічі з комісією та її співробітниками. Коли унікальність певної технології вимагає зміни існуючих правил, або коли регуляторні вимоги застарілі чи непотрібні, ми завжди готові співпрацювати з учасниками ринку для розробки відповідних винятків та модернізації правил.