Огляд першої половини 2025 року та прогнози на другу половину: новий двигун крипторинку

У першій половині 2025 року світовий ринок активів стикається з подвійними викликами: відстроченням очікувань щодо зниження відсоткових ставок та геополітичною напругою. Однак у цій складній обстановці біткоїн та весь ринок криптовалют демонструють сильну стійкість та потенціал для зростання, завершивши вражаючий злет проти тренду. З наближенням другої половини року, які ключові сили формуються на ринку? Давайте обговоримо.

Економіка США: м'яка посадка чи стагфляція?

На початку року загальні очікування передбачали, що економіка США зазнає різкого спаду. Але фактична ситуація така, що економіка демонструє стійке зниження в режимі "м'якої посадки". Ринок праці зберіг певну стійкість, у травні було створено 139 тисяч нових робочих місць, рівень безробіття становив 4,2%, а заробітна плата зросла на 3,9% у річному обчисленні. Ці дані свідчать про те, що хоча ринок праці і сповільнюється, проте залишається відносно стабільним.

Водночас дані про інфляцію виявилися нижчими за очікування. У червні базовий індекс споживчих цін (CPI) зріс на 2,7% в річному вимірі, що є незначним зниженням у порівнянні з попереднім значенням. Ринок загалом очікує, що Федеральна резервна система розпочне зниження ставок у вересні, а не в липні.

Однак ризик стагфляції посилюється. Деякі фінансові установи попереджають, що прогноз зростання ВВП США на 2025 рік було знижено з 2% до 1,3%. Митна політика може підвищити інфляцію та стримати зростання, що призведе до економічної ситуації "стагфляції".

У ФРС існують розбіжності щодо шляхів зниження процентних ставок. Голова підкреслює, що "немає потреби поспішати з пом'якшенням політики", тоді як деякі чиновники виступають за передчасне зниження ставок для запобігання економічним ризикам. За цією політичною грою стоїть протиріччя між інфляцією та зростанням: занадто раннє зниження ставок може загострити інфляцію; занадто пізні дії можуть прискорити економічну рецесію.

Ключовою змінною є затримка впливу мита. Існує думка, що передача мита на ціни може проявитися через кілька місяців, дані про інфляцію у червні-серпні можуть показати "значне зростання". Одне з пояснень полягає в тому, що підприємства раніше зменшили короткостроковий шок, закупивши товари заздалегідь, але з поглинанням запасів зростання імпортних витрат поступово підвищить кінцеві ціни. Якщо інфляція відновиться, Федеральна резервна система може бути змушена відкласти зниження процентних ставок, а навіть призупинити цикл пом'якшення, що додатково посилить очікування стагфляції.

З оглядом на другу половину року, політичний шлях залишається вкрай невизначеним. Дані про несільське працевлаштування та CPI за липень стануть ключовими підставами для прийняття рішень. Якщо дані підтвердять контрольованість інфляційного тиску, Федеральна резервна система може знизити процентні ставки у вересні згідно з планом; якщо інфляція перевищить очікування, ринок може зіштовхнутися з ударом "яструбиних затримок", навіть знову потрапивши в ситуацію стагфляції 70-х років. У цій гри між зниженням процентних ставок та стагфляцією, кожен крок Федеральної резервної системи глибоко вплине на глобальні ринкові тенденції.

Американський ринок акцій та акції криптовалют: регуляторні бонуси створюють нові можливості

Незважаючи на слабкі економічні дані США, ринок все ще зосереджений на очікуваннях пом'якшення політики. Очікування зниження процентних ставок Федеральної резервної системи у червні 2025 року, прорив у регулюванні стабільних монет і відновлення акцій технологічних компаній сприяли загальному зростанню фондового ринку США: індекс S&P 500 зріс на 4,96% за місяць, а Nasdaq піднявся на 5,93%, протягом цього часу неодноразово оновлюючи історичні максимуми.

Варто зазначити, що акції криптовалютних компаній, представлених одним з великих гравців стабільних монет, показали вражаючі результати. Після того, як компанія 5 червня вийшла на Нью-Йоркську фондову біржу, її акції зросли більш ніж на 600%, ставши одним з найпривабливіших фінансових технологічних IPO 2025 року. Акції ще однієї криптовалютної біржі також зросли на 43% за місяць.

Цей ріст зумовлений ухваленням 17 червня Сенатом США першого федерального законопроекту щодо регулювання стейблів. Цей законопроект вперше встановлює федеральну регуляторну структуру для стейблів, чітко вказуючи, що емітуючі організації повинні мати резерв у співвідношенні 1:1 до долара США або короткострокових держоблігацій США та забороняючи алгоритмічні стейби та стейби з виплатою відсотків. Встановлення цієї регуляторної структури відкриває величезні можливості для розвитку комплаєнтних стейблів.

Тенденція "випуску акцій для покупки криптовалюти" з боку підприємств подальше посилила логіку зв'язку між акціями та криптовалютою. Згідно з статистикою, станом на квітень 2025 року 228 публічних компаній у світі накопичили 820 тисяч біткоїнів. Зокрема, одна компанія утримує майже 600 тисяч (2,5% від загального обсягу біткоїнів), середня вартість становить близько 68 тисяч доларів, а прибуток перевищує 200%.

Деякі технологічні гіганти через конвертовані облігації фінансували придбання біткоїнів, включаючи цифрові активи до структурного розподілу балансу, створюючи нову капітальну модель "випуск акцій для купівлі монет". Цей прихід компаній свідчить про перехід від "стратегічного розгортання" до "інституціонального визнання", що не лише підтримало ціну біткоїна (у першій половині 2025 року зросла на 10,6%), але й підвищило легітимність криптоактивів і їх визнання на ринку. Деякі керівники компаній стверджують: "Біткоїн став основним активом компаній для боротьби з інфляцією, ми сприяємо його перетворенню на глобальний резервний стандарт."

Дані одного банку свідчать, що обсяг розрахунків стейблкоїнів у 2024 році досягне 28 трильйонів доларів, перевищивши суму основних компаній кредитних карт, що підтверджує бізнес-потенціал емітентів стейблкоїнів і вказує на здатність блокчейн-платежів до перетворення глобальної системи клірингу.

Оглядаючись на другу половину року, якщо згаданий законопроект про стейбликоїни буде ухвалений Палатою представників і підписаний у закон, це офіційно відкриє нову еру регулювання стейбликоїнів. Комплаєнс прискорить приплив інституційних коштів, межа між традиційним фондовим ринком і світом криптовалют ще більше розмиється, посилюючи "зв'язок між криптовалютами та акціями", а криптоакції, ймовірно, продовжать свій сильний тренд, ставши основним драйвером структурного ринку акцій США.

Біткойн: від спекуляцій до зрілості

У червні ціна біткойна продемонструвала стійкість у складних обставинах. Коли конфлікт між Ізраїлем і Палестиною раптово загострився в середині червня, біткойн короткочасно впав нижче 100 тисяч доларів, але потім швидко відновився, повернувшись вище 100 тисяч доларів, вийшовши на незалежний ринок, поступово відв'язуючись від традиційних ризикових активів. Останні дослідження показують, що інституційні інвестори продовжують нарощувати позиції через ETF та інші канали, структурні зміни на ринку формують нові характеристики його волатильності.

Оглядаючи першу половину 2025 року, незважаючи на те, що короткострокові ціни все ще під впливом постачання капіталу та геополітичних конфліктів, по суті, крипторинок, можливо, переживає найглибшу парадигму з моменту свого виникнення. Його траєкторія розвитку більше не може бути просто визначена ринковими настроями чи технічними показниками, а демонструє нове життя під спільним впливом чотирьох факторів: технологій, капіталу, регулювання та екології. Ринкові результати в червні чітко показали, що ця галузь поступово перетворюється на зрілу інфраструктуру цифрових активів.

Хвиля інституційного впливу досягла нового піку в червні, глобальний крипторинок ETF перевищив рубіж у 1,1 трильйона доларів США. Варто зазначити, що рівень участі традиційних фінансових установ зазнає якісних змін, наприклад, один великий інвестиційний банк почав надавати послуги з заставного кредитування біткоїнів, що значно перевищує глибину участі на Уолл-стріт під час пробних розміщень у бичачий ринок 2021 року.

У регуляторному плані, прийняття закону про стейблкоїни в США та створення ліцензійної системи для стейблкоїнів у Гонконзі ознаменували початок формування початкової нормативної бази для цифрових активів у основних фінансових центрах, що створює політичну визначеність, яка приваблює все більше традиційного капіталу.

Крім того, є повідомлення про те, що США починають будувати стратегічну інфраструктуру для резервування біткоїнів. Уряд "високо схильний" до збільшення біткоїнів у нейтральний щодо бюджету спосіб, що означає, що фінансування для купівлі біткоїнів буде забезпечене шляхом внутрішньої реорганізації фінансів або економії витрат, без збільшення бюджетного дефіциту та без додаткового навантаження на платників податків.

Коротко кажучи, стоячи на проміжку часу середини 2025 року і оглядаючи назад, розвиток крипторинку вже має суттєву різницю від ранньої стадії, що викликалася чисто спекуляціями.

Директор з досліджень цифрових активів одного з банків колись прогнозував, що до кінця 2025 року ціна біткойна досягне 200 тисяч доларів. Провідна наративна лінія цього раунду ринку змістилася з взаємозв'язку з ризиковими активами до руху капіталу, причому капітал надходить у різних формах. Біткойн стає інструментом для виведення капіталу з активів США, що показує, що це зростання є не лише коливанням цін, але й відображенням глобального розподілу капіталу та макроекономічних тенденцій. У цьому сенсі друга половина 2025 року, ймовірно, стане історичним поворотним моментом для глибокої інтеграції традиційної фінансової системи та екосистеми цифрових валют.

Поточна ціна BTC залишається в діапазоні високих значень від 100 до 120 тисяч доларів. З огляду на другу половину року, на фоні можливого зниження процентних ставок Федеральною резервною системою, постійного зростання корпоративного шифрування та чіткої регуляторної політики, крипторинок має шанси на новий період стабільного розвитку.