Токенізація акцій: новий напрям фінансових інновацій

Нещодавно кілька відомих фінансових технологічних компаній та криптовалютних бірж запустили послуги токенізації акцій, що викликало широкий інтерес на ринку. Цей інноваційний продукт має на меті забезпечити інвесторам більш зручний та гнучкий спосіб торгівлі акціями.

Інноваційний механізм токенів акцій

Деяка фінансово-технологічна компанія, що котирується на американському фондовому ринку, нещодавно запустила послугу токенів акцій на європейському ринку, що забезпечує європейським користувачам новий досвід торгівлі акціями. Ця послуга дозволяє користувачам купувати та продавати похідні фінансові інструменти, що відстежують ціни акцій, у доларах США, компанія автоматично виконує обмін євро, але стягує комісію за обмін у розмірі 0,1%.

Ця основа акційних токенів полягає в їх унікальному механізмі зберігання та відображення. Ці токени за своєю суттю є деривативами, що відстежують ціну, а не безпосереднім відображенням цінних паперів. Основні активи безпечно зберігаються у європейському рахунку компанії, що отримала ліцензію в США. Європейський підрозділ відповідає за випуск цих контрактів та їх реєстрацію в блокчейні. Варто зазначити, що через деривативну природу акційних токенів відповідні цінні папери можуть зберігатися лише на рахунку компанії, і користувачі не можуть безпосередньо викупити їх.

У сфері регуляторної відповідності акційні токени компанії пропонуються в рамках директиви MiFID II (Директива про фінансові інструменти II) ЄС як похідні контракти. Раніше компанія придбала певну біржу, яка має ліцензію MFT (мультибічна торговельна платформа), що відповідає вимогам ЄС щодо ліцензування компаній, які надають послуги торгівлі похідними фінансовими інструментами. Це означає, що ця послуга регулюється відповідними нормами в ЄС, надаючи користувачам певні гарантії відповідності. Проте слід зазначити, що ця послуга наразі доступна тільки в ЄС і не підлягає торгам у США.

У плані торгового часу, токени акцій першої стадії доступні для торгівлі п'ять днів на тиждень, з понеділка 02:00 до суботи 02:00 за центральноєвропейським часом/літнім часом. У випадках, що стосуються корпоративних дій (таких як виплата дивідендів, розподіл прибутку, спліт тощо), компанія виконає їх від імені, включаючи коригування позицій, розподіл готівки та обробку дивідендів. Щодо обігу коштів, кошти, отримані від продажу токенів акцій, можуть бути негайно використані для торгівлі, а на T+1 день їх можна вивести.

Випуск токенів акцій цієї компанії використовує технологію блокчейн, спочатку базуючись на певній Layer2 блокчейн, а в майбутньому планується міграція на Layer2 блокчейн, створений компанією. Це свідчить про те, що компанія прагне використовувати технологію блокчейн для підвищення ефективності та прозорості торгівлі.

Як частина своєї більшої програми просування криптовалют, компанія вперше реалізувала досягнення приватного капіталу через технологію блокчейн, запустивши токенізовані акції двох відомих технологічних компаній для європейських користувачів. Цей знаковий крок став можливим завдяки більш гнучкому регуляторному середовищу ЄС, що дозволяє звичайним інвесторам також отримати доступ до акцій неналежних компаній, які зазвичай відкриті лише для інсайдерів та інвесторів з високою чистою вартістю.

Інший, більш відкритий дизайн

Водночас, відома криптовалютна біржа також запустила свій продукт акційних токенів, використовуючи більш відкриту концепцію дизайну.

У механізмах зберігання та відображення платформа відповідає за покупку та зберігання реальних акцій або активів ETF третіми сторонами, які зберігаються у відповідних третіх сторін. Кожен токен має 1:1 прив'язку до базового активу, процес зберігання підлягає строгому контролю, що забезпечує безпеку та прозорість активів. Офіційні особи підкреслюють, що механізм підтвердження резервів регулярно перевіряється за допомогою певної технології блокчейн, щоб забезпечити відповідність токена та реального активу.

Ці токени базуються на токенах певного високопродуктивного публічного блокчейну, які представляють часткову власність на базові акції або ETF. Процес токенізації реалізується через смарт-контракти, ціна синхронізується з традиційним ринком в реальному часі через оракули. Користувачі можуть переносити токени до сумісного гаманця, використовувати їх для торгівлі, ліквідного майнінгу або в якості забезпечення у протоколах децентралізованих фінансів (DeFi). Офіційно зазначається, що ці токени можуть бути в будь-який момент викуплені за грошову вартість базових активів, а процес розрахунку є швидким і ефективним.

У сфері регуляторної відповідності платформа активно співпрацює з партнерами та глобальними регуляторними органами, щоб забезпечити відповідність токенів місцевим законам та нормативам. Платформа впроваджує суворі процедури KYC та AML, усі користувачі повинні пройти ідентифікацію. Наразі ці токени доступні лише для клієнтів, які не є громадянами США, і не підтримують користувачів з таких ринків, як США, Канада, Великобританія, Європейський Союз та Австралія. Цільовими ринками є Європа (частково), Латинська Америка, Африка та Азія.

Що стосується годин торгів, то біржові токени платформи підтримують торгівлю 24/5 (з понеділка по п'ятницю), долаючи часові обмеження традиційного фондового ринку США. Під час ринкової перерви (вихідні та святкові дні в США) торгівля в ланцюжку все ще може відбуватися, і ціна може коливатися як «прогнозний ринок» на основі останньої ціни закриття, наданої оракулом, а також ринкового попиту та пропозиції. У майбутньому платформа планує забезпечити торгівлю в режимі 24/7.

У питаннях корпоративних дій, тримачі токенів не мають традиційних прав голосу акціонерів або права участі у загальних зборах акціонерів. Дивіденди розподіляються опосередковано через механізм корекції цін на токен, що еквівалентно аерозолю токенів у відповідності до пропорції володіння, забезпечуючи передачу економічних вигод. Інші корпоративні дії (такі як дроблення акцій, злиття) обробляються емітентом, кількість або вартість токенів відповідно коригується, щоб відобразити зміни в базових активах.

Цей платформа має токени акцій, які наразі базуються на одній з високопродуктивних публічних блокчейн-мереж, використовуючи стандарт токенів цієї мережі. Перший набір складається з 60 акцій США та ETF, включаючи кілька відомих технологічних компаній та ETF-продукти. Ці токени також можна торгувати на інших криптовалютних біржах та децентралізованих торгових платформах, що розширює охоплення ринку.

Порівняння двох режимів

У порівнянні, перша модель має кращу відповідність вимогам та охоплення основної аудиторії, а також пропонує нерегульовані акції; в той час як друга модель охоплює більше регіонів і підтримує торгівлю на ланцюгу та DeFi протоколи, що більше відповідає рідній екосистемі криптовалют.

Для стартап-команд участь в випуску нових акційних токенів може не дати змоги безпосередньо конкурувати з цими двома великими компаніями, але наразі все ще існує два типи потенційних можливостей:

1. Охоплення цільових груп або регіонів, подібно до логіки заміни традиційних брокерів, проникнення в регіони та групи населення, які традиційні брокери не можуть охопити, але до яких можуть дістатися криптовалюти.

2. Інновації фінансових продуктів, після того як акційні токени будуть включені до пулу активів, команди стартапів зможуть запропонувати нові похідні активи та торгові стратегії, щоб створити диференціацію з великими біржами, такі як контракти з високим кредитним плечем, кредитні ETF тощо.