MEV-надприбутки в екосистемі Solana: розкриття ігор влади Блокчейн

Протягом минулого року, хвиля Memecoin зробила Solana гарячою точкою для трейдерів. Безліч людей переслідували різкі коливання цін на Meme монети, намагаючись отримати перевагу за допомогою торгових роботів. Однак справжній прибутковий бізнес не полягає в коливаннях цін, а ховається в глибинах Блокчейн - це MEV (максимально можливе значення для вилучення).

На відміну від відкрито видимих прибутків роботів, прибутки MEV часто приховані в механізмах створення та сортування блоків, контрольованих задніми силами, які мають владу та інфраструктуру на блокчейні. Багато людей не розуміють MEV, оскільки цей механізм має високий поріг входження, інформація є вкрай асиметричною, а контроль зосереджений.

Коли звичайні користувачі використовують роботів для швидкого торгівлі на внутрішньому ринку та запобігання ліквідацій, MEV-ловці контролюють порядок угод за лаштунками, точно фіксуючи арбітражні можливості. Коли роздрібні трейдери змагаються в швидкості та стратегії, великі установи, які мають переваги в стейкінгу та доступ до вузлів, завдяки своїй структурній перевазі, впевнено займають вершину піраміди прибутку.

На Solana MEV є не лише торговими можливостями, але й владою на рівні інфраструктури. Він контролюється дуже обмеженою кількістю людей, формуючи систему капіталістичної гри з високими бар'єрами, високою монополією та високим прибутком. Давайте розкриємо таємниці великого бізнесу MEV на Solana.

1. Вступ до MEV

MEV означає вартість, яку можуть витягувати майнери, яка стосується додаткового доходу, який майнери отримують при упаковці блоків, включаючи, пропускаючи та сортуваючи транзакції. Через бум Memecoin і активність DeFi, масштаб MEV величезний.

З бізнесової точки зору, MEV в основному включає: ліквідацію, арбітраж і сендвіч-атаки.

• Ліквідація: ліквідація кредитних позицій, що наближаються до дефолту, для отримання винагороди.
• Арбітраж: одночасно купувати та продавати на різних DEX, використовуючи різницю цін для отримання прибутку.
• Сандвіч-атака: спочатку купити перед цільовою угодою, а потім продати для отримання прибутку.

З точки зору поведінки, MEV головним чином ділиться на фронт-ранінг (front-run) та бек-ранінг (back-run).

2. Масштаб MEV

Згідно з статистикою, минулого року торгові роботи заробили 1,1 мільярда доларів, pump заробив 500 мільйонів доларів, mev заробив 1,5 мільярда доларів, amm заробив 1 мільярд доларів, пов'язані з знаменитостями заробили 500 мільйонів доларів, загалом майже 5 мільярдів доларів.

На мережі Solana, з ростом активності та бумом Memecoin, прибуток від MEV різко зріс. Згідно з доповіддю Helius, за минулий рік було виявлено 90,44 мільйона успішних арбітражних угод, середній прибуток від яких становив 1,58 долара, а максимальний прибуток від однієї угоди склав 3,7 мільйона доларів. Загалом було отримано 142,8 мільйона доларів прибутку, з яких 88,7% оцінюється в SOL.

3. Особливості MEV на Solana

MEV на Solana є більш різким і концентрованим, ніж на Ethereum, що походить з її базового дизайну. Solana відома високою продуктивністю, час блоку становить всього 400 мілісекунд, але це призвело до часткової втрати децентралізації, що викликало високу концентрацію влади.

Solana не має пам'яті, інші вузли повинні отримувати дані та подавати транзакції через поточного валідатора блоку. Це надає валідатору блоку величезну владу, відсутність механізмів стримування призводить до серйозних проблем з MEV, монополії на прибутки є високими.

В порівнянні, ринок MEV в Ethereum є більш конкурентним, конкуренція між MEV пошукачами та будівельниками блоків знижує загальний дохід.

Jito є MEV-лідером Solana. З моменту запуску клієнта Jito-Solana в серпні 2022 року до кінця 2024 року понад 94% валідаторів Solana (за вагою капіталу) використовують цей клієнт, що створює абсолютну домінацію.

Спосіб роботи Jito:

1. Jito Bundles: дозволяє трейдерам пріоритизувати виконання ключових угод, об'єднуючи їх у пакети та сплачуючи комісії.
2. Механізм стейкінгу: дозволяє користувачам стейкати SOL на вузлах Jito, ділитися нагородами за блоки та доходами від MEV.

Три ключові характеристики MEV:

1. Інформаційна перевага: хто швидше виявить арбітражний простір і виконає угоду, той зможе отримати прибуток.
2. Монопольний ефект: чим вища покритість клієнта Jito, тим стабільніше послуга, і суперникам важче її потрясти.
3. Капітальні бар'єри: чим більше заставлення, тим вища ймовірність створення блоку, тим більше прибутків від MEV.

4. Напрямок доходів MEV Solana

Прибуток MEV в основному спрямовується трьом сторонам:

1. Протокол Jito: за минулий рік оброблено 4,3 мільярда сполучених транзакцій, створено 5,51 мільйона SOL Tips, приблизно 7,7 мільярда доларів США торгової вартості. Сам Jito заробив приблизно 35 мільйонів доларів США.

2. Високоякісні вузли: вузли з високими сумами стейкінгу мають вищу ймовірність створення блоків, отримуючи більше винагород за блоки та порад. Деякі вузли можуть мати річний дохід понад 20%.

3. Продаж брокерів блоку: співпраця з високоякісними вузлами, купівля прав на запис транзакцій в блокчейн, упаковка транзакцій кількох користувачів в Jito Bundle, отримання прибутку від різниці цін.

5. Конкуренція серед клієнтів Solana

Основні клієнти включають:

• Solana вузол: базовий клієнт, без оптимізації MEV.
• Jito вузол: підтримує протокол Jito та Bundles, частка ринку понад 90%.
• Paladin-нод: поліпшена версія Jito, що забезпечує більш чесний механізм торгівлі, з приблизною ставкою 15%.
• Firedancer вузол: високопродуктивний клієнт, розроблений Jump Crypto, сумісний з протоколом Jito.

Майбутні тенденції: від "Запуск Jito для отримання більшого прибутку" до "Запуск високопродуктивного Jito, щоб уникнути виключення".

6. Шлях великих установ до того, щоб стати маніпуляторами інтересів Solana

Наприклад, Sol Strategies:

1. Придбання вузлів для розширення частки на ринку: придбання таких провідних вузлів, як Cogent Crypto, Laine і Stakewiz.com.

2. Сприяння пропозиціям управління: спроба налаштувати механізм інфляції через пропозицію SIMD-228, хоча й не вдалася, але намір очевидний.

3. Просування上市 Solana ETF: стати постачальником стейкингу 3iQ Solana Staking ETF, збільшити обсяги стейкингу.

Підсумок:

1. MEV є величезним джерелом прибутку, особливо на Solana.
2. Протоколи MEV, такі як Jito, мають потужний ефект голови та монопольний характер.
3. В екосистемі Solana влада сильно сконцентрована, прибутки від MEV в основному захоплюються невеликою кількістю учасників.
4. Клієнт Jito-Solana наразі домінує, високопродуктивні клієнти можуть стати трендом майбутнього.
5. Solana підходить для інститутів, великі інститути змагаються за домінування в екосистемі різними шляхами.