Токенізація реальних світових активів: новий тренд у переформатуванні фінансового ландшафту

Токенізація реальних світових активів (RWA) стає одним з найвпливовіших застосувань технології блокчейн, що обіцяє принести в фінансові ринки цифрової ери вищу ефективність і безпеку.

З падінням прибутковості на ланцюгу та підвищенням відсоткових ставок Федеральною резервною системою спостерігається помітна диференціація між ланцюговими та позаланцюговими ставками. RWA має потенціал для усунення цього розриву. Хоча ринок стейблкоїнів є основою криптоекосистеми, ці стабільні активи довгий час не використовувались належним чином. RWA надає нові ідеї для вирішення цієї проблеми, ставши у 2023 році рушійною силою, що звільняє потенціал цієї категорії активів, радикально змінюючи способи створення, передачі та зберігання вартості.

Прагнення до безризикової реальної прибутковості в галузі зосередило увагу на токенізації регульованих фінансових інструментів. Державні облігації, нерухомість, дорогоцінні метали та мистецтво вважаються найперспективнішими активами для токенізації.

Короткостроковий токенізований продукт державних облігацій, запущений певною платформою, за короткий період у понад п'ять місяців залучив 123 мільйони доларів США. Це відображає попит на безризикові процентні ставки, при цьому бажаючи уникнути складних процедур традиційної торгівлі облігаціями. З розвитком галузі ця логіка також буде застосовуватися до інших реальних світових активів.

З поширенням токенізації державних облігацій концептуально немає великої різниці в дослідженні інших ліквідних котированих цінних паперів у подібній формі. RWA можна розширити на такі сфери, як нерухомість, корпоративні облігації та елітні вина. Очікується, що індустрія RWA стане основною темою цифрової екосистеми активів у наступні кілька років, додавши ринку десятки трильйонів доларів.

RWA значно розширить масштаби та різноманіття доступних активів на блокчейні. У зв'язку з очікуваннями, що безризикові відсоткові ставки продовжать зростати, очікується, що в майбутньому різні установи через економічні стимули впроваджуватимуть токенізовані векселі, а також у сфері DeFi з'являться подальші інновації.

Хоча RWA наразі все ще перебуває на ранній стадії токенізації, інтерес з боку учасників ринку криптовалют та традиційних фінансів зростає. Галузь досягла певного значного прогресу, включаючи успішне застосування DeFi на ринку оптового фінансування, експерименти з валютними операціями та торгівлею урядовими облігаціями, проведені Центральним банком Сінгапуру, а також тестування токенізованих фондів великим банком на публічній мережі Ethereum. Рівень впровадження RWA стрімко зростає, постійні інновації в стратегіях ліквідації та розумних алгоритмах сприяють цьому імпульсу, і до кінця року очікується значний прорив.

Токенізація: переваги та недоліки

Однією з найбільших переваг токенізації є реалізація демократії фінансових ринків шляхом усунення посередників, прискорення швидкості угод і зниження витрат, а також відкриття інвестиційних можливостей, які раніше були доступні лише особам з високим рівнем статку.

Перед появою RWA ринок мав основні обмеження, зосереджені на досвіді користувачів, особливо в аспекті ліквідності. Токенізація має потенціал кардинально змінити фінансовий ландшафт, створити нові джерела доходу та навіть абсолютно нові ринки. Складність і високі витрати традиційного процесу сек'юритизації можуть бути суттєво покращені завдяки токенізації.

У порівнянні з традиційним кредитуванням, кредитування на блокчейні, яке об'єднує реальні активи, має кілька ключових переваг, зокрема ширшу міжнародну доступність, доступність криптофінансових інструментів та більш демократичний процес прийняття рішень. Ці фактори сприяють зробленню кредитування більш інклюзивним, прозорим і забезпечують зручність для більшої кількості позичальників і кредиторів, одночасно сприяючи стабільності кредитної екосистеми та знижуючи ризики. У міру розвитку галузі ми можемо побачити злиття традиційних фінансів і DeFi, що створить умови для більш розумної та програмованої глобальної економіки.

Однією з найбільших проблем, з якими стикається RWA, є регуляторна невизначеність. Правова база намагається встигнути за швидким розвитком технології токенізації. Це особливо очевидно в сфері інфраструктури RWA, інтегрованої з DeFi, оскільки регулятори повинні вирішувати проблеми масштабованості блокчейну, щоб відповідати ємності традиційних фінансових ринків.

Щоб подолати цей бар'єр, рекомендується застосувати поетапний підхід до регулювання, зосередившись на створенні комплексної рамки, сумісної зі стандартами DeFi. Така рамка повинна строго дотримуватися протоколів управління ризиками, щоб підвищити прозорість і безпеку. Успішний досвід Сінгапуру в регулюванні стейблкоїнів демонструє важливість чітких і потужних рекомендацій. Вони не лише захищають інвесторів, але й створюють сприятливе середовище для інновацій та розширення нових інвестиційних каналів для емітентів і фінансових установ.

Технічні виклики відносно легко вирішуються, оскільки вже є життєздатні рішення. У вузькому місці основна проблема полягає в регулюванні та комплаєнсі, необхідно чітко визначити поняття цінних паперів, а також те, як обробляти права власності на ланцюзі поза ланцюгом. Деякі юрисдикції є більш прогресивними в інноваціях, тому природно, що ми побачимо просування в цих регіонах на рівні інновацій.

Найбільшою перешкодою може бути те, що внутрішня команда з дотримання норм хоче застосувати ті самі рамки до нової категорії активів, тоді як багато традиційних практик можуть більше не підходити або не здійснюватися в середовищі блокчейн.

Незважаючи на те, що поточні проблеми з регуляторною відповідністю призвели до затримки впровадження RWA, ці перепони в кінцевому підсумку будуть подолані, що дозволить RWA процвітати в глобальному масштабі.

Перспективи на майбутнє

В майбутньому попит на глибоку ліквідність на блокчейні залишиться сильним, особливо для великих протоколів. Хоча токени цінних паперів (STO) мають обмеження та вимоги до ліцензування, використання цінних паперів як базового активу для інших продуктів забезпечить певну гнучкість. Галузь активно досліджує ці можливості, прагнучи до інновацій.

Якщо RWA досягне достатнього масштабу в індустрії, кінцевим результатом стане об'єднання традиційних фінансів та світу криптовалют у єдину фінансову сферу. Ця трансформація відрізняється від минулих бичачих трендів, її вплив буде глибоким і вражаючим.