ICO PumpFun на 1 мільярд доларів: можливості та виклики

Нещодавно в криптовалютній спільноті з'явилася новина, яка викликала широкі обговорення: відома платформа мем-коінів планує залучити 1 мільярд доларів через ICO за повністю розведеною оцінкою в 40 мільярдів доларів і, можливо, надіслати 10% токенів спільноті. Ця новина викликала сильний резонанс в галузі, деякі трейдери порівняли це з "другим літаком, що в'їжджає в вежі-близнюки", більшість учасників вважають, що цей крок матиме негативний вплив на криптоіндустрію.

Парадокс прибутку та довіри

Ця платформа з моменту запуску в першому кварталі 2024 року, завдяки 1% комісії за угоди та механізму прив'язки кривої, вже досягла доходу в 700 мільйонів доларів, ставши одним з найбільш прибуткових проектів у криптоекономіці. Однак за цим комерційним успіхом стоять численні проблеми: проблеми зі збитками звичайних інвесторів зростають, в основному через системні ризики, такі як маніпуляції на ринку та внутрішня торгівля; колишня проста культура спільноти перетворилася на складний "мем-коін бізнес-ланцюг"; ще більш занепокоює те, що платформа ініціювала фінансування на 10 мільярдів доларів для групи збиткових користувачів без чітко визначеного призначення коштів.

З точки зору комерційної вартості, хоча його бізнес-модель є предметом суперечок, фінансова діяльність безсумнівна; в умовах сучасного ринку, якщо тренд мем-криптовалюти продовжиться, його оцінка все ще має розумність. По суті, цей проект пропонує можливість інвестування в "корпоративні права" на платформі, що якраз пояснює його суперечливу природу та одночасну цінність.

Масштаб фінансування та стратегічне позиціонування

Якщо цей ICO на суму 1 мільярд доларів буде успішним, він стане третьою за величиною фінансування в історії криптовалюти, поступаючись лише EOS на 4,2 мільярда доларів і Telegram на 1,7 мільярда доларів. Платформа для мем-коінів має обсяг фінансування, що зрівнюється з великими гравцями галузі, і це явище саме по собі заслуговує на детальне обговорення.

Хоча новий запущений AMM-протокол має річний дохід у 52 мільйони доларів, це все ще виглядає незначним у порівнянні з загальним доходом платформи в 700 мільйонів доларів. Ще більш критично, в умовах відсутності значних продуктів, платформа не вказала конкретного використання коштів і не відповіла на запитання експертів щодо ефективності розподілу капіталу.

З точки зору стратегії розвитку, підписання контрактів з топовими творцями контенту за великі суми, можливо, є найпрямішим шляхом прориву, зважаючи на контракти на сотні мільйонів доларів для провідних творців. В довгостроковій перспективі розвиток публічних блокчейнів, створення бірж або випуск стейблкоїнів є можливими напрямками у зрілій бізнес-моделі криптоіндустрії. Але основна проблема полягає в тому, що коли платформу все ще домінують роботи в торгах, будь-яка екологічна структура навряд чи зможе вирішити основну кризу довіри. Для цієї платформи відновлення консенсусу спільноти є набагато важливішим, ніж прагнення до масштабів фінансування.

Використання коштів та шляхи трансформації

Якщо використання цих коштів буде очолювати експерт галузі, першочерговим завданням стане формування команди провідних фахівців у сфері продуктів соціальних мереж. Основна увага буде зосереджена на залученні талантів з фоном у штучному інтелекті з провідних соціальних платформ для реконструкції нинішнього хаотичного механізму виявлення контенту. Дійсно, досвід інформаційного потоку на поточній платформі має очевидні недоліки, і користувачі часто потрапляють у безглузді цикли перегляду.

По-друге, буде вкладено великі кошти для залучення провідних контент-творців, включаючи крипто-орієнтованих KOL та провідних ведучих з традиційних галузей. Хоча витрати на підписання угод є значними, це необхідний крок для швидкого створення екосистеми контенту. На рівні торгівельних продуктів слід розглянути можливість співпраці з інноваційними протоколами, запозичивши їх механізми розподілу прибутку для розробки ринку безстрокових контрактів для meme-токенів; звичайно, з існуючою фінансовою потужністю, самостійне створення біржі також є цілком здійсненним.

Але найголовніше - чітко визначити призначення коштів. Якщо вдасться запровадити масштабну програму викупу токенів, яка безпосередньо підвищить здатність до захоплення вартості токенів, це, можливо, стане найприйнятнішим рішенням для спільноти. Адже в умовах відсутності чіткої дорожньої карти будь-які грандіозні ідеї важко завоюють довіру користувачів.

Виклики трансформації та екологічна позиція

Ця платформа повністю може подолати обмеження мем-монет і трансформуватися в більш широкий платформу для випуску активів. Як провідна платформа, що займає 95% частки ринку, її переваги очевидні: достатні фінансові резерви, одна з найпопулярніших фронт-ендів в екосистемі та постійно зростаюча база користувачів мобільних пристроїв.

Напрямок трансформації може зосередитися на побудові універсальної інфраструктури капітального ринку:

• Розширення класів активів, впровадження нових типів активів, таких як токени інтернет-капітального ринку
• Створити суворий механізм відбору активів, відрізняючись від нинішнього безладного стану
• Розробка супутніх функцій, таких як період блокування для засновників, інструменти для відповідального збору коштів тощо

Ця трансформація торкається основного протиріччя криптосфери: як встановити розумні межі в бездозвільній системі? Сучасний стан платформ викликав глибокі дискусії про те, "що слід будувати на блокчейні" — чи продовжувати підтримувати чисто спекулятивні інструменти, чи переходити до створення платформ, які приносять реальну цінність? Це питання не має стандартної відповіді, але дійсно є темою, з якою має зіткнутися вся екосистема.

Логіка оцінки та ринкові виклики

Аналізуючи питання оцінки ICO цієї платформи з інвестиційної точки зору, варто зазначити, що її оцінка в 4 мільярди доларів, яка відповідає ціновій логіці з множником 8 до виручки, є спірною. Хоча нещодавнє 30-денне надходження платформи в 45 мільйонів доларів (аналітична річна виручка в 500 мільйонів доларів) на перший погляд підтримує цю оцінку, але специфіка ринку мем-коінів робить таку лінійну інтерпретацію фундаментально хибною.

Кейс мем-валюти Трампа доводить, що обсяги торгівлі такими активами сильно залежать від епізодичного ефекту знаменитостей, тоді як ринок, очевидно, не може постійно створювати більш впливові події. Навіть якщо поточні обсяги торгівлі залишаються на відносно високому рівні, стійкість цієї моделі зростання викликає сумніви.

Глибша проблема полягає в тому, що платформа ще не продемонструвала здатності подолати циклічні характеристики мем-біткоїнів, а очікування зростання, що міститься в 8-кратному співвідношенні ринкової капіталізації до продажів, можливо, вже перебільшені. Якщо не вдасться створити новий двигун зростання, який перевершить випуск монет знаменитостями, поточна оцінка може зіштовхнутися з серйозними випробуваннями.

Екологічний вплив та стратегічна рівновага

Ринок має обґрунтовані сумніви щодо ICO цього платформи на суму 1 мільярд доларів, адже платформа вже отримала прибуток у 700 мільйонів доларів, але все ще активно залучає фінансування. У короткостроковій перспективі це може викликати розподіл капіталу, що призведе до тиску на продаж пов'язаних активів.

Але в довгостроковій перспективі, якщо вдалося б успішно залучити фінансування, це підвищить статус його публічної блокчейн-платформи як основної платформи для залучення фінансів, залучаючи більше якісних проектів і змінюючи нинішню екосистему, що домінує мем-коінів. Цей еталонний випадок також може знизити психологічний бар'єр ринку до масштабів ICO, стимулюючи більше законних заходів зі збору коштів.

Ключовим моментом є те, чи зможе платформа використати кошти для суттєвих інновацій, а не продовжувати фінансові ігри, що визначить, чи стане цей ICO можливістю для оновлення екосистеми, чи ще одним збором капіталу.

Стратегія аерозольного розподілу та суть продукту

Більшість проектів з аеродропів не приносять суттєвої цінності продукту, натомість вони роздають безкоштовні кошти тим користувачам, які насправді не цікавляться продуктом — ці люди часто відразу після отримання аеродропу його продають. Невелика кількість успішних випадків виділяється не тому, що користувачі довгостроково тримають токени аеродропу (насправді більшість все ще обирає їх продавати), а тому, що вони самі мають потужну продуктову силу та стійку модель доходу. Аеродроп тут лише виступає як допоміжний засіб для демонстрації єдності спільноти, що відповідає ідеї децентралізації. Ключове усвідомлення полягає в тому, що:

• Аірдроп повинен бути реалізований після досягнення зрілості продукту, і користувачам повинні бути надані достатні причини для утримання токенів.
• Для відповідної екосистеми, аеродроп може компенсувати частину збитків трейдерів мем-криптовалюти, відновивши активність на ринку.
• Але по суті, аерозлив лише додає краси, а сама цінність продукту є вирішальним фактором

Сліпе наслідування моделі аірдропу лише призведе до марної витрати ресурсів, командам проектів слід більше зосередитися на створенні продуктів з реальним попитом.

Конкурентні виклики та напрямки трансформації

Ця платформа стикається з основними викликами: майже половина обсягу торгівлі вже контролюється сторонніми інтерфейсами та ботами, що призводить до поступової втрати позиції платформи як входу для розподілу активів. Ця тенденція продовжує послаблювати її домінування в екосистемі, оскільки великі сторонні компанії можуть легко створити власну платформу для випуску токенів (як показано в одному з випадків), відволікаючи користувачів та ліквідність. Хоча на даний момент платформа зберігає позиції завдяки ліквідності, у довгостроковій перспективі їй необхідно зміцнити лояльність користувачів для закріплення конкурентоспроможності. Її стратегія реагування зосереджена на двох напрямках:

1. Соціальна трансформація: створення соціальної графіки для формування емоційної прихильності, щоб користувачі залишалися через соціальні зв'язки, а не лише через звичайні торгові потреби (відповідає правилу "інструменти залучають користувачів, мережевий ефект утримує користувачів")

2. Генералізація функцій: перетворення інновацій конкурентів на власні функціональні модулі, від єдиної платформи мемів до комплексного входу.

В основі, ця платформа повинна завершити трансформацію з "торгової площадки" в "соціально-фінансовий супердодаток" до того, як переваги ліквідності зникнуть, інакше третя сторона просто буде розподіляти екосистему, це лише питання часу. Приклади невдач показують, що чисте технічне копіювання важко може похитнути лідерів ринку, але поєднання соціальних зв'язків з реконструкцією екосистеми може змінити правила гри.

Висновок

У цій галузі час від часу з'являються надзвичайно спірні, але водночас захоплюючі поворотні моменти. Чи зможе ця платформа успішно залучити 1 мільярд доларів? Як ринок сприйме цю новину? Яке конкретне використання коштів? Незалежно від остаточного результату, як один з найпотужніших продуктів у криптосфері з найбільшою базою користувачів, кожен його крок може мати глибокий вплив на блокчейн, на якому він знаходиться, а також на всю екосистему галузі. Це обов'язково буде знаковою подією, за якою варто уважно стежити.