Біткойн: штучне створення надзвичайної дефіцитності для зміни співвідношення попиту та пропозиції під час Консенсусу

Насправді ціна BTC, можливо, ніколи не змінювалася, змінювався лише QE.

Автор: Jims Young

Цінність та ціна

Маркс — геній, «Капітал» — це священна книга.

У "Капіталі" написано багато геніальних ідей, але проблема в тому, що в нього є одна основна теорія, яка є помилковою.

Ця теорія називається теорією трудової вартості: ціна походить з вартості, а вартість походить з суми безвідносного трудового часу людства. Тобто, ціна товару визначається сумою витрат праці, затраченої на його виробництво.

Сьогодні, коли продуктивність досягла надзвичайного зростання, ця теорія, безумовно, є хибною. Якщо ви займаєтеся торгівлею акціями, ви напевно маєте більш глибокі уявлення про це, адже в цьому циклі ціни на багато акцій жодним чином не пов'язані з працею чи основними показниками, а залежать лише від настрою «гравця», який підтягує ціну, або від заяв Трампа.

Фактично, у світі не існує абсолютних показників вартості, існує лише ціна, яка визначається і лише одним показником: попитом і пропозицією.

Попит та пропозиція створюють ціну, попит та пропозиція визначають ціну активів у грі, наприклад, маніпулятор, який піднімає ціну, лише створює короткочасний дисбаланс попиту та пропозиції.

Мистецтво ціноутворення

Стандарти цінності активів не є природними P/E та P/S.

З вищесказаного ми знаємо, що ціна визначається попитом і пропозицією, то як же оцінювати вартість компанії?

У 19 столітті, під час першої промислової революції, якщо ви хотіли інвестувати в завод, вам потрібно було оцінити активи заводу: скільки будівель, скільки машин, яка площа… А сума вартостей цих конкретних активів і є оцінка компанії, в яку ви хочете інвестувати; цей метод називається методом балансової оцінки. Ця система оцінки охоплює різні галузі, незалежно від того, чи інвестуєте ви в тенісний корт, чи в готель, люди звикли до цього.

Але очевидно, що такий підхід до оцінки зараз, безсумнівно, є абсурдним, багато інтернет-компаній вартістю в десятки мільярдів доларів мають на балансі лише кілька сотень комп'ютерів.

Так, система оцінки зазнала багато змін.

На початку XX століття Бенджамін Грехем запропонував ще один підхід, сказавши, чи не можемо ми використовувати ріст компанії для оцінки, тобто включити очікувані доходи компанії в майбутньому, в результаті чого виникла концепція P/E (коефіцієнт ціни до прибутку). Люди більше не лише знали, як оцінювати активи, а почали звертати увагу на довгострокову вартість компанії, що стало основою знаменитого методу інвестування в цінність.

Все це працювало дуже гладко, поки не спалахнула інформаційна революція та не розпочалася глобальна QE.

Світ довгий час перебував у спокої, протягом короткого часу величезна ліквідність хлинула на ринок, після Другої світової війни достаток капіталу в поєднанні з законом Мура призвело до стрімких змін, які роздмухали безпрецедентний бульбашковий ринок технологічних акцій. Різні інтернет-компанії захопили увагу людей у всіх аспектах, їхня оцінка також зросла до небачених висот. Близько 2000 року PE та PS інтернет-компаній зросли з кількох разів до десятків разів, а потім до сотень разів.

PE рамки дійсно не витримують, у кого з компаній вже не столітні підприємства? Нічого не вдієш, Уолл-стріт вигадав нове слово: місячна ціна ( Price/Dream Ratio), простими словами, чим більше відваги у людей, тим вища ціна акцій.

Кожного разу, коли з'являється бульбашка, завжди знайдеться хтось, хто буде коротко продавати, найвідомішим прикладом є Tiger Management, що коротко продавав всі технологічні акції. На початку бульбашки доткомів, фонд Tiger під керівництвом Джуліана Робертсона активно продавав коротко технологічні акції, і в результаті стрімкого зростання технологічних компаній у 1999 році опинився на межі банкрутства. Через рік після закриття Tiger, у 2000 році, бульбашка Інтернету луснула, і оцінки компаній у Силіконовій долині були знищені. Tiger вгадав правильний напрямок, але коли результат стався, як очікувалося, позицій вже не було. Або ви запитаєте, якщо б Tiger тримався, чи змінився б результат. Моя відповідь — ні, адже після луски бульбашки Інтернет запустив епічний тривалий бичачий ринок. Навіть якби Tiger не зазнав краху у 1999 році, з великою ймовірністю він все ж збанкрутував би в наступні кілька років. Що стосується появи нових речей, обережний оптимізм завжди краще, ніж консерватизм, я не обманюю.

Проте історія ніколи не повторюється, вона лише випадково влучає в схожі рими. Наступна хвиля наступає, вибух AI та вливання коштів під час пандемії знову змінили стару систему оцінки. "Які з нормальних інвесторів дивляться на P/E?" поступово перетворюється з жарту на норму, проекти з 100-кратним P/S стали звичайними. Усі знають, що столітні компанії - це рідкість, але ставка робиться на домінування після зростання AI, це нова технологія, яка може торкнутися та змінити всі аспекти людського життя.

Немає вічної системи оцінки, є лише вічна зміна.

Після AI та епохи капіталізму

Ми живемо в епоху, коли як матеріальних, так і духовних продуктів надзвичайно багато. У атомному світі купуючи упаковку локшини, ви отримуєте ще й миску, за 2 юані товар можна доставити з Шанхаю до Урумчі, продавці на Pinduoduo можуть продавати рушники та чашки з річними продажами в кілька мільярдів, не отримуючи прибутку, покладаючись на те, що в упаковках кладуть ігрові картки, щоб безкоштовно грати в ігри та отримувати прибуток. У світі бітів один смартфон може виконувати функції, які раніше вимагали десятки мільйонів витрат на трансляцію, якість контенту провідного KOL може не належати жодній телевізійній станції країни, а енергія ведучого з продажу товарів дорівнює кільком сотням продавців у торгових центрах.

А ще більш страшно, що після AI, ймовірно, більшість матеріальних і духовних виробничих цінностей прагнутиме до 0. У довгостроковій перспективі ми завжди живемо в функції експоненціального зростання.

Коли виробничі витрати наближаються до нуля, коли так звана теорія трудової вартості остаточно втрачає силу — товар можна виробляти навіть без участі людини, а лише за допомогою роботів +AI з граничними витратами, що наближаються до 0, то на чому має базуватися ціноутворення?

Відповідно, коли капітал безмежно надлишковий, продуктивність безмежно розвинута, багатство / витрати будуть прагнути до позитивної безмежності, куди піде зайві гроші? Де знайти додаткову вартість?

Відповівши на ці два питання, ви відповідаєте на всі питання майбутнього світу — — фінанси, зайнятість, ціноутворення, класова фіксація.

Біткоїн дав нам гарну відповідь: штучне створення надзвичайної дефіцитності під консенсусом для зміни співвідношення попиту та пропозиції. Коли пропозиція фіксована, розширення багатства буде постійно підвищувати BTC як стабільний якорь — насправді, ціна BTC, можливо, ніколи не змінювалася, змінювався лише QE.

Також добрим прикладом є нерухомість у Манхеттені, яка за останні 300 років, у будь-який момент купівлі, була правильним вибором. Цю довгострокову інвестицію Баффет називає цінністю складних відсотків, іншими словами, це означає Long цей світ, а найкращий спосіб - Long найрідкісніші речі в цьому світі.

Тут з'являться нові можливості для стартапів, з'явиться товар / цінність, що базується на дефіцитності та має широкий спектр цінностей, також відповідно з'явиться така платформа.

Це може бути Bitcoin, алгоритмічний стабільний актив; можливо, це WorldCoin, стабільний актив на основі населення; також це може бути особиста репутація, електрична енергія, можливо, Token штучного інтелекту... Я більше схиляюся до думки, що це категорія, до якої доступ може отримати кожен, але збагачення в якій є важким, таким чином розмиваючи цінність старого порядку, підтримуючи певну стабільність, не залишаючи бідних без нічого і не допускаючи занадто великої крайнощі для багатих, проходячи цикл знову.

А поява ШІ дозволила виробничому сектору, принаймні сектору виробництва віртуальних активів, досягти певної рівності; API, які отримують усі, однаково розумні, отже, з'явилася можливість подальшої гри.

Якщо йти далі і реалізувати стандартизацію та децентралізацію в деяких сценаріях за допомогою блокчейну, це буде відповідати кроку вперед у електронній комерції, що перевертає капіталізм Хуан Чжена.

Можливо, цей день не буде занадто далеким.