Гонконгська декларація 2.0: перезавантаження правил цифрових активів, хто буде домінувати в новій екосистемі RWA?

文|RWA знань коло

编|RWA знання кола

1. Три роки метаморфози: можливості та шляхи вирішення проблем під новою політикою RWA в Гонконгу

Коли «Декларація про розвиток цифрових активів Гонконгу 2.0» з'явилася на світ, ринок зосередився на двох основних питаннях: які компанії можуть подолати бар'єр випуску стейблкоінів? Як ті, що не відповідають вимогам, можуть скористатися зовнішніми можливостями для отримання переваги?

Через три роки Гонконг опублікував «Декларацію 2.0», що знаменує перехід розвитку цифрових активів у глибокі води. У порівнянні з «Декларацією 1.0» 2022 року, яка зосереджувалася на основній нормативній основі, нова політика безпосередньо спрямована на три ключові сфери: ліквідність активів, диверсифікацію продуктів та ефективність ринку. У цій хвилі оновлення токенізація реальних активів (RWA) переходить від концептуального етапу до етапу реалізації, а стейблкоїни, як «мостик вартості» між різними RWA, стають основними проблемами, які компанії повинні вирішити щодо порогів випуску та шляхів участі.

Друге. RWA: від краєвих експериментів до ринкового двигуна

"Декларація 2.0" виводить токенізацію реальних активів (RWA) на перший план, чітко демонструючи ключовий перехід Гонконгу від "пісочниці" до "масштабного застосування":

Прорив у розширенні активів: політика чітко визначає створення механізму регулярного випуску токенізованих державних облігацій, а також включає такі активи реальної економіки, як дорогоцінні метали, кольорові метали, відновлювальні джерела енергії тощо, що повністю перевершує ранні дослідження лише одного типу активів;

Революційна еволюція механізмів ліквідності: відкриття RWA для обігу на вторинному ринку через ліцензовані торгові платформи, що руйнує закриту модель традиційного андеррайтингу фондів, забезпечуючи цифровим активам ринкову динаміку.

Це не тільки представляє кількісні зміни в різновидах активів, але й якісні зміни в механізмі обміну цінностями. Однак для більшості підприємств, які прагнуть до змін, справжня участь у цій трансформації та підвищення капітальної ефективності вимагає подолання одного ключового бар'єру: як побудувати відповідну систему відповідності, що відповідає «Декларації 2.0» та «Правилам стабільних монет» та іншим супутнім нормативним актам? Це включає складну реорганізацію організаційної структури, надійну підтримку технологій блокчейн та суворі можливості контролю ризиків KYC/AML.

Третє. Практичний шлях подолання викликів відповідності: на прикладі тестових випадків пісочниці розглядаємо розташування підприємств

У відповідь на високі норми комплаєнсу великі підприємства вже дослідили багаторазові моделі шляхів. Наприклад, компанія JD, яка стала однією з перших, що увійшла до пісочниці стабільних монет під управлінням Управління грошових справ Гонконгу, продемонструвала здійсненний шлях у відповідь на високі норми комплаєнсу через проактивне планування: у 2018 році в Гонконзі було створено незалежну структуру "JD Coin Chain Technology", яка побудувала незалежну директорську структуру та механізм ізоляції активів відповідно до "Правил стабільних монет", а також спираючись на глобальну бізнес-мережу, відповідає високим стандартам технологічної підтримки та KYC/AML управління ризиками. Основна цінність таких випадків полягає в перевірці ключових моделей можливостей, необхідних підприємствам відповідно до нових політик — незалежний комплаєнс-суб'єкт, міцна система управління ризиками та достатнє фінансування. Однак для малих і середніх підприємств з обмеженими ресурсами створення власної системи відповідності такого ж масштабу є ніби "мостом у глибокому морі", що вимагає великих витрат і тривалого часу. Саме в цьому полягає цінність RWA-акселератора — він надає підприємствам (особливо малим і середнім) "швидкий шлях" через попередньо визначені правові рамки, ресурси для підключення до бірж та модулі технології відповідності, що дозволяє значно зменшити витрати на спроби та помилки та скоротити час виходу на ринок. Чотири, стейблкоїни: високий бар'єр "цифрового пропуску" "Маніфест 2.0" визначає стейблкоїни як "цифрову валюту" з жорсткими вимогами — 100% резервування у фіатних валютах, якісні ліквідні активи та трійний бар'єр відповідності (ліквідність активів/територіальна відповідність/стабільність системи) — що робить їх центральним вузлом для зв'язку з RWA, але одночасно створює високі стіни, які важко подолати малим і середнім підприємствам: трійний бар'єр відповідності.

1. Ліквідність активів: резерви повинні бути у високоліквідних активах, таких як гонконгські долари/державні облігації, і повинні бути спеціально виділені ізольовані рахунки для зберігання;

2. Територіальна відповідність: обов'язкова реєстрація в Гонконгу + локалізований аудит + координація трансграничного регулювання;

3. Стабільність системи: необхідно одночасно задовольнити вимоги до технології захисту від атак та механізму термінового викупу.

Стикаючись з такою складною системою регулювання, великі технологічні групи завдяки накопиченню ресурсів можуть поступово прориватися (наприклад, JD покладається на можливості транскордонних розрахунків для завершення розгортання), тоді як малим і середнім підприємствам, якщо вони хочуть побудувати аналогічну систему, це не що інше, як вимога до стартапів створити глобальну мережу розрахунків.

У цей час цінність RWA-акселератора стає очевидною — шляхом впровадження попередньо встановлених правових структур та модулів відповідності (такі як стандартизовані інтерфейси зберігання), період випуску відповідності скорочується з 18 місяців до 6 місяців.

П'ять, Рамка LEAP: стратегічні можливості для екологічних співбудівельників

Програма "LEAP" (Оптимізація правових норм - Розширення продуктів - Просування застосувань - Співпраця з партнерами), запущена в рамках "Декларації 2.0", перетворює Гонконг з регуляторного полігону на відкритий вузол системного типу. У цій екологічній схемі RWA-акселератор відіграє ключову роль каталісту:

З'єднання ліквіднісного пулу ліцензованих бірж для малого та середнього бізнесу

Надання рішень для переведення традиційних активів на блокчейн

Створення відповідного каналу для трансакцій між країнами

Коли Гонконг включить "токенізацію дорогоцінних металів" у політичний текст, коли прискорювач RWA відкриває вторинний ринок для активів, таких як сонячні панелі, формується екосистема цифрових активів в трильйонному масштабі - чи зайняла ваша компанія стратегічну позицію в ціннісному ланцюзі?

Ультимативне натхнення «Маніфесту 2.0» полягає в тому, що Гонконг не повинен бути спостерігачем на трасі, а лише спільним будівельником екосистеми. RWA-акселератор є стратегічним вузлом, що з'єднує реальні активи з цифровим майбутнім, а також є єдиним коротким шляхом для малих та середніх підприємств досягти нового фінансового стратегічного пункту.