Ліквідність цикл змінився, твої активи встигли за ним?

Погляньте на теперішнє, щоб зловити можливість.

Автор: hoeem

Переклад: Саірша, Foresight News

Багато поколінь спадкових багатств часто виникають у період, коли відбувається перехід від циклів жорсткої економії до етапів розширення. Тому чітке розуміння власної позиції в циклі ліквідності є ключем до точного розміщення активів. На якому етапі ми зараз знаходимося? Дозвольте мені детально розповісти…

Чому ви повинні звернути увагу на цикл ліквідності (навіть якщо ненавидите макроекономіку)

Ліквідність центрального банку подібна до мастила для двигуна світової економіки:

Надмірна ін'єкція призведе до «надшвидкого руху» ринку; надмірне вилучення призведе до «застою поршнів», як якщо б ваш ретельно вбраний партнер по побаченню раптово залишив вас. Головне: якщо ви зможете слідкувати за ритмом ліквідності, ви зможете заздалегідь передбачити бульбашки та крахи.

Чотири етапи ліквідності 2020-2025 років：

1. Етап різкого зростання (2020-2021 роки)

Центральний банк, немов пожежна гідрант, що працює на повну потужність, шалено закачує гроші: нульова процентна ставка, масштаб кількісного пом'якшення (QE) встановлює історичний рекорд, 16 трильйонів доларів фінансової допомоги спрямовуються на ринок.

З огляду на фон, швидкість зростання світової грошової маси (M2) є швидшою, ніж у будь-який період після Другої світової війни.

2. Стадія виснаження (2021-2022 роки)

Ставки зросли на 500 базисних пунктів, розпочато кількісне скорочення (QT), термін дії програми порятунку кризи закінчується.

З точки зору інтуїції, у 2022 році ринок облігацій зазнав найбільшого падіння в історії (приблизно - 17%).

3. Стабільний етап (2022-2024 роки)

Політика залишається жорсткою, нових дій немає.

Рішення, що ухвалюються, підтримують існуючу політику, щоб вона могла повною мірою виконувати свою роль у стримуванні інфляції.

4, Початкова фаза переходу (2024-2025 роки)

У світі починають знижувати процентні ставки та послаблювати обмеження, хоча ставки все ще перебувають на відносно високому рівні, але вже відкрили тенденцію до зниження.

Середина 2025 року: одна нога все ще знаходиться на стабільному етапі, інша нога обережно робить перший крок у бік початкової фази зміни. В даний час процентні ставки залишаються високими, кількісне згортання триває, але якщо новий шок не потягне нас назад у режим різкого зростання, наступний крок, швидше за все, буде продовженням пом'якшення.

Більше деталей можна знайти в «Швидкому посібнику з дорожніх сигналів» нижче...

Так точно, я звернувся до GPT за допомогою, щоб створити надзвичайно класну таблицю! Нижче представлена таблиця, яка дозволяє вам одним поглядом побачити ситуацію в трьох ключових роках: 2017, 2021, 2025:

Довідник швидкого пошуку дванадцяти основних сигналів ліквідності та важелів:

🔴 Неактивовано 🟧 Легке активування 🟢 Сильне активування

!

🔑 Який перемикач активує загальний перемикач для інших 11 важелів?

!

Покроковий розбір:

Зниження відсоткових ставок —— У 2017 році Федеральна резервна система США підвищила відсоткові ставки, у світі практично не було політики пом'якшення; у 2021 році у світі терміново знизили ставки до майже нульового рівня; у 2025 році для підтримки довіри до боротьби з інфляцією ставки залишатимуться високими, але США та європейські країни планують вперше незначне зниження ставок наприкінці 2025 року.

Кількісне пом'якшення / Стиснення (QE/QT) — у 2017 році Федеральна резервна система США скорочувала баланс, тоді як інші великі центральні банки ще купували облігації; у 2020-2021 роках по всьому світу були впроваджені рекордні програми кількісного пом'якшення; до 2025 року політична позиція зміниться, Федеральна резервна система продовжить реалізацію кількісного стиснення, Японський центральний банк все ще без обмежень купує облігації, а Китай вибірково впроваджує ліквідність.

Простими словами: кількісне пом'якшення схоже на "переливання крові" економіці, тоді як кількісне стискання - це "повільне відкачування крові".

Тобі слід знати, коли ми перейдемо в стадію кількісного скорочення або кількісного пом'якшення, а також на якому етапі ми зараз знаходимося в циклі ліквідності...

Показник поточного стану на середину 2025 року:

• Щодо зниження процентних ставок: політична процентна ставка залишається на високому рівні; якщо все пройде гладко, можливо, в четвертому кварталі 2025 року відбудеться перше зниження ставок.
• Кількісне пом'якшення / жорсткість (QE/QT): Кількісна жорсткість (QT) все ще триває, нова політика кількісного пом'якшення (QE) поки що не впроваджена, але вже з'явилися ранні сигнали стимулювання.

Сигнали, на які слід звернути увагу:

Сигнал 1: Інфляція знизилася до 2%, і політики оголосили про збалансування ризиків

• Спостереження: Заяви Федеральної резервної системи або Європейського центрального банку можуть чітко перейти до нейтральної формулювання.
• Ключове значення: усунення останньої пропагандистської перешкоди для зниження процентних ставок

Сигнал 2: призупинення кількісного згортання (QT) (верхня межа встановлена на 0 або 100% повторного інвестування)

• Спостереження: Комітет з відкритих ринків Федеральної резервної системи (FOMC) або Європейський центральний банк оголосить про повну реінвестицію в облігації, термін яких закінчується.
• Ключове значення: перетворення зменшення балансу активів і пасивів в нейтральний стан, збільшення резервів ліквідності на ринку

Сигнал 3: Спред між тримісячним форвардним процентним договором та спредом між overnight index swap (FRA-OIS) перевищує 25 базисних пунктів або ставка репо раптово зростає

• Спостережні моменти: спред між FRA-OIS на три місяці* (Примітка: різниця між ставками форвардних процентних угод (FRA) і ставками свопів на нічні індекси (OIS) є важливим показником для вимірювання кредитного ризику та ризику ліквідності на фінансових ринках.)* або загальна ставка репо під заставу (GC) підскочила до приблизно 25 базисних пунктів.
• Ключове значення: передбачає тиск на фінансування долара, зазвичай змушує центральний банк надавати ліквідні підтримку.

Сигнал 4: Народний банк Китаю (PBoC) повністю знизив норму обов'язкових резервів (RRR) на 25 базисних пунктів

• Спостережні моменти: Загальний рівень обов'язкових резервів знижено до нижче 6,35%
• Ключове значення: введення 4000 мільярдів базової валюти часто стає першим доміно в політиці пом'якшення нових ринків.

Підсумовуючи…

Ми ще не досягли стадії різкого зростання.

Отже, перш ніж велика кількість важелів стане зеленою, ринок продовжуватиме періодично зазнавати коливань ризикового ставлення, не заходячи насправді у стадію божевілля.