Выступление председателя Федеральной резервной системы (ФРС) Джерома Пауэлла в Джексон-Холе: придерживаясь цели по инфляции, увеличение процентной ставки зависит от экономических данных

На всемирной конференции центральных банков в Джексон-Холле председатель Федеральной резервной системы (ФРС) выступил с краткой и энергичной речью, подтвердив свою позицию о "непрекращающейся инфляции и бесконечных повышениях ставок". Он подчеркнул, что текущей главной задачей является снижение уровня инфляции до целевого уровня в 2%, и заявил, что будет продолжать принимать решительные меры для балансировки спроса и предложения, чтобы снизить инфляционное давление.

Председатель отметил, что в текущем цикле ужесточения денежно-кредитной политики Федеральная резервная система (ФРС) стремится повысить процентные ставки до уровня, который будет ограничивать экономический рост, и поддерживать этот уровень в течение определенного времени. Он предупредил, что исторический опыт показывает, что не следует преждевременно смягчать политику.

Хотя конкретная величина повышения процентной ставки в сентябре не была четко указана, председатель еще раз подтвердил, что "новое значительное повышение ставки может быть уместным". Это заявление открывает возможность для повышения ставки на 75 базисных пунктов в сентябре.

Председатель заявил, что размер повышения процентной ставки в сентябре будет зависеть от общего экономического положения и постоянно меняющихся перспектив. Несмотря на то, что данные по инфляции за июль снизились по сравнению с июнем, они все еще находятся на высоком уровне за последние 40 лет, значительно превышающем целевой уровень в 2%. Он отметил, что улучшение данных по инфляции в июле недостаточно, чтобы изменить политику Федеральной резервной системы (ФРС) по повышению процентных ставок, так как уровень, необходимый для уверенности в том, что "инфляция снижается", еще не достигнут.

Председатель Федеральной резервной системы (ФРС) подчеркнул, что не будет подвержен влиянию данных за один-два месяца, инфляционная ситуация по-прежнему остается серьезной. Он отметил, что экономика США замедляется после высокого роста в 2021 году, но все еще демонстрирует сильный скрытый потенциал. Рынок труда особенно силен, но наблюдается дисбаланс между спросом и предложением, спрос на работников значительно превышает доступное предложение. Инфляция значительно выше 2% и продолжает распространяться по всей экономике.

Председатель предупреждает, что хотя экономический спад не является неизбежным, продолжение повышения процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС) определенно приведет к "некоторым страданиям" для экономики. Он заявил, что восстановление ценовой стабильности потребует времени, возможно, экономический рост будет ниже трендового уровня, и на рынке труда могут наблюдаться некоторые признаки ослабления.

Он подчеркнул, что хотя более высокие процентные ставки, замедление роста и слабые условия на рынке труда могут причинить некоторую боль домохозяйствам и предприятиям, это все несчастная цена за снижение инфляции. Невозможность восстановить ценовую стабильность приведет к большему страданию.

Председатель заявил, что Федеральная резервная система (ФРС) целенаправленно корректирует свою монетарную политику так, чтобы снизить уровень инфляции до 2%. В условиях, когда текущий уровень инфляции значительно превышает 2%, и рынок труда крайне напряжен, не следует останавливать или приостанавливать повышение процентных ставок после достижения долгосрочного нейтрального уровня процентной ставки.

Он также отметил, что исторический опыт настоятельно предостерегает от преждевременного смягчения политики. Ожидается, что к концу 2023 года медиана федеральной ставки будет немного ниже 4%.

Председатель подчеркнул, что управление инфляционными ожиданиями является ключевым. Он представил три урока Федеральной резервной системы (ФРС) в борьбе с высокой инфляцией в 1980-х годах и заявил, что для избежания исторического опыта, когда резкое повышение процентных ставок приводит к экономической рецессии, необходимо крайне важно управлять инфляционными ожиданиями.

Он подтвердил, что ответственность Федеральной резервной системы (ФРС) за достижение ценовой стабильности является "безусловной" и что она будет стремиться выполнить эту задачу до достижения цели. Председатель предупредил, что одной из текущих особых угроз является то, что чем дольше сохраняется высокая инфляция, тем выше вероятность роста инфляционных ожиданий, и в худшем случае может возникнуть порочный круг между инфляцией и ожиданиями общественности.

Тем не менее, председатель также отметил, что в какой-то момент, с дальнейшим ужесточением денежно-кредитной политики, может стать уместным замедлить темпы повышения процентных ставок. Однако эти слова не изменили пессимистичное настроение на рынке.

В результате этого рисковые настроения на финансовых рынках быстро отошли. Основные индексы американских акций значительно упали, доходность двухлетних государственных облигаций США увеличилась, индекс доллара прекратил падение и начал расти, цена на золото упала. Ставки на повышение процентной ставки Федеральной резервной системы (ФРС) на 75 базисных пунктов в сентябре также значительно возросли.