Pump.fun публічний продаж引争议：高度投机还是价值实现？

【Блок律动】7 липня, засновник партнерства певного інвестиційного агентства написав у соціальних мережах, що вважає, що цей публічний продаж Pump.fun більше схожий на залучення учасників як виходу з Ліквідність, це високо спекулятивна азартна гра.

Цей засновник-партнер зазначив, що Pump.fun з моменту свого запуску на початку 2024 року зазнав вибухоподібного зростання, а загальний дохід протоколу досяг приблизно 700 мільйонів доларів, ставши одним із найприбутковіших проектів у криптовалютній сфері. Проте добовий дохід Pump.fun знизився на 92% від свого піку і наразі становить лише близько 500 тисяч доларів. Ринкова капіталізація випускного проекту знизилася з десятків мільйонів доларів до критичного рівня 50-100 тисяч доларів. Частка на ринку також була перевищена конкурентом LetsBonk (частка 51%), Pump.fun знизився до 39,9%.

З точки зору токеноміки та ризикового експозиції, ця черга ICO орієнтована на роздрібних інвесторів (15%) та інституційних інвесторів (18%), загалом було продано 33% токенів, що відповідає обсягу фінансування до 1,32 мільярда доларів. Разом із попередніми доходами від комісій, команда Pump.fun має в руках майже 2 мільярди доларів готівки. Це означає для публічних інвесторів дуже недружню ризикову експозицію:

· Непрозора структура управління: процес прийняття рішень є загадкою

· Умови звільнення команди/інвесторів не прозорі

· Завищена оцінка фінансування надмірно виснажує потенціал майбутнього зростання

Цей засновник-партнер зазначив, що вважає, що команда Pump.fun не має ані бажання, ані можливості «піднімати курс» або «контролювати ринок». Вони вже отримали величезне багатство завдяки комісійним зборам, і цей ICO більше схожий на остаточну «реалізацію вартості» (Exit Liquidity). У поточних умовах ринку, де попит на покупки серйозно недостатній, взагалі не можливо підтримувати таку високу оцінку. Це зовсім не схоже на логіку підтримки оцінки Hyperliquid. Він вважає, що це публічне фінансування на ринку є високоспекулятивною грою, а не інвестицією в основні показники. Вкладені кошти повинні бути капіталом ризику, який можна повністю втратити. Ринок вже показує ознаки втоми від потенціалу зростання платформ для запуску Meme та альткоїнів. Інвесторам рекомендується почекати тиждень після початку торгівлі токеном на відкритому ринку, перш ніж приймати рішення, щоб спостерігати за реальними реакціями ринку.