Strategi Transformasi Ethereum: Dari "Komputer Dunia" ke "Buku Besar Dunia"

Banyak orang percaya bahwa Vitalik Buterin menekankan bahwa Ethereum adalah "buku besar dunia" sebagai suatu penyesuaian strategi yang baru, namun sebenarnya, transformasi ini sudah dimulai sejak EIP-1559 diluncurkan. Pangsa pasar stablecoin yang mencapai 50% di Ethereum semakin mengukuhkan posisinya sebagai lapisan penyelesaian keuangan. Mari kita telusuri lebih dalam tentang perubahan ini:

EIP-1559: Mendefinisikan ulang mekanisme penangkapan nilai

Inti dari EIP-1559 bukanlah untuk menurunkan biaya Gas, melainkan untuk mendefinisikan ulang mekanisme penangkapan nilai di jaringan utama Ethereum. Ini menetapkan bahwa Ethereum tidak lagi bergantung pada peningkatan volume transaksi yang menyebabkan konsumsi gas untuk menangkap nilai.

Sebelum itu, semua transaksi (termasuk DeFi, NFT, dan GameFi) terpusat di jaringan utama, mengakibatkan konsumsi Gas ETH yang sangat besar. Data menunjukkan bahwa pada tahun 2021, rata-rata ETH yang dihancurkan setiap hari mendekati ribuan. Saat itu, jaringan utama Ethereum sangat padat, Layer2 harus berpartisipasi dalam kompetisi Gas saat mengajukan verifikasi data batch ke jaringan utama, biaya yang tinggi dan sulit diprediksi.

EIP-1559 mengubah aturan permainan ini: setelah pengenalan mekanisme Base fee yang dapat diprediksi, biaya pengajuan batch Layer2 di jaringan utama menjadi stabil dan terkontrol. Ini secara langsung menurunkan ambang operasional Layer2, sehingga lebih banyak Layer2 hanya bergantung pada Ethereum untuk penyelesaian akhir.

Secara kasat mata, EIP-1559 memberikan kemudahan bagi Layer2, tetapi sebenarnya ia secara mendalam mengubah logika penangkapan nilai Ethereum: dari "pertumbuhan berbasis konsumsi" yang bergantung pada transaksi frekuensi tinggi di mainnet menjadi "pertumbuhan berbasis pajak" yang bergantung pada permintaan penyelesaian Layer2.

Perubahan ini membuat peran Ethereum lebih mirip dengan sistem penyelesaian pusat, di mana Layer2 menangani bisnis sehari-hari, tetapi harus melakukan penyelesaian dan konfirmasi jumlah besar melalui mainnet. Ini adalah ciri khas dari posisi "buku besar dunia".

Stablecoin: Premi Keamanan Ethereum

Menurut statistik dari platform data, saat ini total kapitalisasi pasar stablecoin global telah melebihi 250 miliar USD, dengan Ethereum menguasai 50% pangsa pasar. Proporsi ini justru meningkat setelah EIP-1559 diluncurkan. Alasan mengapa Ethereum mampu menarik modal sebesar itu terletak pada premi keamanan yang tidak dapat digantikan.

Secara khusus, USDT terkumpul sebesar 62,99 miliar dolar AS di Ethereum, sementara USDC mencapai 38,15 miliar dolar AS. Sebagai perbandingan, total stablecoin di blockchain publik lainnya tampak jauh lebih kecil.

Penerbit stablecoin memilih Ethereum bukan karena kecepatan transaksi atau keunggulan biaya, tetapi karena melihat keamanan ekonomi yang ditawarkan oleh hampir seratus miliar ETH yang dipertaruhkan. Keamanan semacam ini sangat penting bagi lembaga yang mengelola aset dalam jumlah besar.

Besar dana stablecoin yang terakumulasi membentuk roda pertumbuhan penguatan diri ekosistem Ethereum: semakin besar skala stablecoin, semakin dalam likuiditasnya, menarik lebih banyak protokol DeFi untuk memilih Ethereum, yang menghasilkan lebih banyak permintaan stablecoin, menarik lebih banyak modal masuk.

Dari sudut pandang ini, pengumpulan besar-besaran stablecoin di Ethereum sebenarnya adalah hasil dari pemungutan suara tindakan nyata atas likuiditas global, serta konfirmasi pasar terhadap posisinya sebagai "buku besar dunia".

Penempatan Ekosistem dan Tantangan

Dengan jaringan utama Ethereum yang fokus pada lapisan penyelesaian setara "bank sentral", posisi strategis seluruh ekosistem Ethereum menjadi jelas: Layer2 bertanggung jawab untuk perdagangan frekuensi tinggi, jaringan utama Ethereum fokus pada penyelesaian akhir, dengan pembagian tugas yang jelas dan efisien. Setiap penyelesaian dari Layer2 kembali ke jaringan utama akan terus menghancurkan ETH, mendorong efek deflasi.

Namun, pola ini juga membawa tantangan baru. Dengan banyaknya pengguna beralih ke Layer2, jumlah penghancuran harian di jaringan utama Ethereum secara signifikan berkurang, terkadang bahkan kurang dari beberapa ratus ETH. Sementara itu, beberapa platform Layer2 menangani banyak transaksi dan menghasilkan keuntungan yang signifikan, tetapi "biaya perlindungan" yang dibayarkan ke jaringan utama relatif sedikit.

Meskipun demikian, masalah ini tidak cukup untuk menggoyahkan posisi Ethereum sebagai buku besar dunia. Penumpukan stablecoin yang besar, jaminan keamanan hampir seratus miliar dolar (28% dari total pasokan dipertaruhkan), dan ekosistem DeFi terbesar di dunia, semuanya membuktikan bahwa kapital memilih otoritas penyelesaian Ethereum, bukan kemakmuran transaksi ekosistem Layer2.

Kesimpulan

Vitalik Buterin menekankan bahwa posisi "buku besar dunia" lebih mirip sebagai konfirmasi resmi dari fakta yang telah ada. EIP-1559 adalah titik balik bersejarah, menandai transformasi Ethereum dari "komputer dunia" menjadi "bank sentral dunia".

Jika dividen cryptocurrency di masa depan berasal dari penggabungan infrastruktur DeFi on-chain dan keuangan tradisional, maka posisi Ethereum sebagai "bank sentral dunia" akan cukup untuk mengukuhkan posisinya, apakah ekosistem Layer2 makmur atau tidak bukanlah faktor penentu.