L'or et le Bitcoin dans le cadre de la transformation du système monétaire mondial

Récemment, les marchés de capitaux mondiaux ont connu une forte volatilité, avec des fluctuations importantes des prix des actifs. Bien que le Bitcoin ait chuté avec les actifs à risque cette fois-ci, semblant contredire sa caractéristique de "jumeau", à long terme, l'évolution accélérée du nouveau système monétaire international ne manquera pas de renforcer la relation entre le Bitcoin et l'or.

En regardant l'histoire, depuis 1970, le prix de l'or a connu trois grandes phases de hausse. Les années 70 ont été l'âge d'or de l'or, avec une augmentation maximale des prix de plus de 17 fois. La dissolution du système de Bretton Woods, l'éclatement de la crise pétrolière et d'autres facteurs ont pleinement illustré la capacité de l'or à conserver sa valeur et à servir de valeur refuge. De la fin des années 80 au début des années 90, avec le contrôle de l'inflation mondiale et le retour de la croissance économique, le prix de l'or est entré dans une phase de consolidation et de baisse.

Au début des années 2000, la deuxième vague de hausse a été marquée par une augmentation du prix de l'or de plus de 5 fois. L'éclatement de la bulle Internet, l'adhésion de la Chine à l'Organisation mondiale du commerce, la crise des subprimes et la crise de la dette en Europe, ainsi que le début de la politique d'assouplissement quantitatif par les banques centrales des pays développés, ont tous contribué à cette hausse. Après 2010, avec le renforcement du dollar et le resserrement de la politique monétaire de la Réserve fédérale, l'or est entré à nouveau dans une phase de consolidation.

Nous sommes actuellement dans le troisième cycle de hausse, débuté en 2019, et le prix de l'or a presque doublé depuis. Ce cycle de hausse peut être divisé en deux phases : de la fin 2018 au début 2022, en raison de l'intensification des tensions commerciales entre la Chine et les États-Unis et de l'impact de la pandémie de COVID-19, les pays ont mis en œuvre des politiques monétaires accommodantes, ce qui a entraîné une augmentation du prix de l'or d'environ 50 % ; de 2022 à aujourd'hui, malgré les hausses rapides des taux d'intérêt aux États-Unis pour faire face à une forte inflation, le prix de l'or a tout de même augmenté de plus de 30 %.

L'économie traditionnelle considère que le prix de l'or est inversement corrélé aux taux d'intérêt réels. Cependant, cette théorie semble ne plus être applicable à l'ère post-pandémique, l'or ayant suivi une tendance indépendante. La raison en est que la véritable valeur de l'or réside dans le "consensus". La tendance actuelle des prix de l'or reflète en réalité un retour d'information sur la période de transition vers un nouveau système monétaire international, renforçant essentiellement le "consensus" sur la nature monétaire de l'or.

Les banques centrales du monde entier et le secteur privé augmentent leurs réserves d'or pour diversifier les risques liés au dollar. Les achats nets de lingots d'or par les banques centrales ont explosé, passant de 255 tonnes en 2020 à 1 037 tonnes en 2023. Du côté du secteur privé, les avoirs en ETF d'or en Asie ont augmenté de plus de 30 tonnes depuis 2022, reflétant les attentes concernant la différenciation et l'évolution du système monétaire international.

Bitcoin présente de nombreuses similitudes avec l'or, telles qu'une production contrôlable, la décentralisation, l'impossibilité de falsification, la facilité de division et la commodité. En janvier 2024, la SEC américaine a approuvé le premier groupe d'ETF Bitcoin, marquant une avancée de Bitcoin vers le mainstream. Ces dernières années, la corrélation positive entre le prix du Bitcoin et celui de l'or a considérablement augmenté, suggérant qu'il est peut-être en train de se transformer d'un actif à haut risque en "monnaie de marchandise".

Le futur système monétaire international entrera dans une nouvelle phase, avec une tendance à la diversification des monnaies de réserve clairement visible. Avant l'établissement officiel du nouveau système, avec le déplacement vers le haut du centre d'inflation mondiale et l'accroissement de l'incertitude géopolitique, l'or continuera d'afficher une tendance à la hausse. Parallèlement, le processus de généralisation du Bitcoin s'accélère, son potentiel en tant que monnaie de réserve pourrait rivaliser avec celui de l'or, répondant ensemble aux changements du système monétaire mondial.