Análisis del movimiento del mercado después de la reunión del FOMC y el impacto de los aranceles equivalentes

I. Revisión macroeconómica de esta semana

1. Resumen del mercado

Esta semana, los activos de riesgo han mostrado un rendimiento diverso, con las acciones estadounidenses subiendo ligeramente. El índice Dow Jones subió un 1.2%, liderando a otros índices. Sin embargo, el mercado en general sigue en una tendencia a la baja, con baja actividad de negociación. La relación Put/Call en el mercado de opciones ha bajado a 0.86, lo que indica que algunos fondos han comenzado a comprar en la parte inferior.

En el mercado de productos, el oro continuó subiendo después de superar los 3000 dólares/onza. El precio del cobre subió un 0.8%, acumulando más de un 11% de aumento en los últimos tres meses. El precio del petróleo se estabilizó cerca de 68 dólares/barril, mientras que el precio del gas natural cayó.

El mercado de criptomonedas está en baja, con el bitcoin oscilando alrededor de 84,000 dólares, sin suficiente impulso alcista. Otras criptomonedas siguen la volatilidad del bitcoin.

2. Análisis de la reunión del FOMC

La Reserva Federal enfrenta múltiples desafíos, como el riesgo de estanflación, la incertidumbre política y la contracción de la liquidez de las instituciones financieras, lo que hace que la toma de decisiones políticas sea más cautelosa. Desde una perspectiva estratégica, la Reserva Federal se adhiere al principio de "dependencia de datos", evitando comprometerse a un momento específico para recortar tasas, con el fin de mantener la flexibilidad de la política ante la incertidumbre.

En el plano táctico, la Reserva Federal ha realizado tres ajustes clave:

(1) enfatiza los datos de expectativas de inflación a 5 años de la Reserva Federal de Nueva York, minimiza el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan, para reducir el ruido del mercado.

(2) Reiterar el concepto de "inflación temporal", minimizar el impacto a largo plazo de los aranceles sobre la inflación, proporcionar espacio político para la reducción de tasas de interés y prevenir que el mercado caiga en el pánico de estanflación.

(3) Ajustar la reducción de balance ( QT) ritmo, para hacer frente a los posibles impactos en la liquidez derivados del problema del techo de deuda.

3. Cambios en el mercado de liquidez y tasas de interés

La liquidez amplia alcanzó 6.1 billones esta semana, y la salida de cuentas TGA impulsa la mejora de la liquidez. La disminución en el uso de la ventana de descuento de la Reserva Federal indica que la presión de fondos en el mercado se ha aliviado.

En el mercado de tasas de interés, las expectativas de recortes de tasas se mantienen estables, con una probabilidad del 67% de un recorte en junio y se prevé un total de 3 recortes durante el año. Las tasas de interés a corto plazo en el mercado de bonos están descendiendo más rápido que las de largo plazo, lo que hace que la curva de rendimiento se empine, reflejando una mayor certeza del mercado sobre los recortes de tasas, aunque aún persisten dudas sobre un rebote de la inflación.

En el mercado de crédito, el diferencial de crédito de grado de inversión se ha ampliado, el riesgo crediticio ha aumentado ligeramente, la aversión al riesgo del mercado ha disminuido, pero aún no se han presentado señales de riesgo sistémico.

II. Perspectiva macroeconómica para la próxima semana

1. Los aranceles de igualación se convierten en el centro de atención del mercado

La política de aranceles recíprocos que entra en vigor el 2 de abril es un punto focal para el mercado. La magnitud de los aranceles afectará directamente los precios de los productos, lo que a su vez impactará la inflación y las ganancias de las empresas. Si supera las expectativas, podría aumentar los costos de importación, presionando las ganancias empresariales y generando presión sobre el mercado de valores y el mercado de deuda.

Además, si se provoca represalias de otros países, se intensificará la tensión en la cadena de suministro, aumentará la inflación, amenazará el crecimiento económico global y podría provocar una venta masiva en el mercado, reforzando la lógica del "trading de estanflación".

2. El sentimiento del mercado es cauteloso, la demanda de cobertura es fuerte

A pesar de la caída del VIX, las señales de riesgo en el mercado de crédito se han intensificado, lo que indica que el mercado no se ha liberado completamente del pánico. Los inversores tienden a reducir su exposición al riesgo y aumentar su inversión en activos de refugio como el oro y los bonos del Estado.

La dirección de la política de la Reserva Federal se verá afectada por los aranceles. Si los aranceles elevan la inflación, la Reserva Federal podría ajustar su política antes de lo previsto, lo que llevaría a una contracción de la liquidez en el mercado y aumentaría la volatilidad. Si la inflación es controlable, la Reserva Federal podría mantener una postura dovish, proporcionando un colchón al mercado.

3. Sugerencias de estrategia

El mercado actual se encuentra en una fase de incertidumbre en la fijación de precios de políticas y riesgos. La estrategia a corto plazo debe centrarse en "defensa + ataque flexible", evitando los riesgos extremos mientras se aprovechan las oportunidades temporales del mercado. Los inversores deben mantenerse alerta y observar la reacción del mercado después de la implementación de la política arancelaria, ajustando su estrategia de inversión en el momento adecuado.