ارتفاع تداول ديون FTX، المستثمرون يبحثون عن تصفية سريعة فخ

مع تقدم قضية إفلاس FTX، بدأ بعض الدائنين في البحث عن طرق للتسييل المبكر. وورد أن العديد من شركات الاستثمار الشهيرة تجري محادثات للاستحواذ على ديون FTX، بما في ذلك بعض شركات إدارة الأصول الكبرى. في الوقت نفسه، اشترت بعض المؤسسات الاستثمارية الأصغر جزءًا من الديون من صناديق التحوط التي تأمل في الخروج بسرعة.

كانت FTX، التي كانت تعتبر عملاقًا في مجال تداول العملات المشفرة، قد تركت حوالي مليون دائن بعد تقديم طلب للحماية من الإفلاس، مع إجمالي ديون يصل إلى عدة مليارات من الدولارات. تبلغ ديون أول 50 دائنًا وحدها 3.1 مليار دولار. على الرغم من أن العديد من الدائنين يختارون انتظار إجراءات الإفلاس الطويلة، إلا أن بعضهم بدأ يبحث عن حلول خروج أسرع.

حالياً، أسعار تداول الديون منخفضة بشكل عام، وعادة ما تكون فقط بضع نقاط مئوية من القيمة الاسمية. كشف أحد المطلعين على الصناعة أنه اشترى عدة ديون من FTX بسعر يتراوح بين 5-6% من القيمة الاسمية، بمبالغ تتراوح من 2 مليون دولار إلى 8 مليون دولار. كما أنه يتفاوض مع مدير صندوق سنغافوري حول ديون بقيمة حوالي 100 مليون دولار، بالإضافة إلى التواصل مع صندوق ألماني بشأن ديون بقيمة 23 مليون دولار. وعادة ما تطلب هذه الصناديق أسعاراً قريبة من 10% من القيمة الاسمية.

بالنسبة لمشتري حقوق الدين، يتطلب هذا صبرًا كبيرًا. يجب عليهم انتظار تقدم إجراءات الإفلاس لاسترداد المزيد من الأموال عبر الطرق القانونية. وقال أحد المتداولين المخضرمين إن تقييم القيمة المستقبلية لحقوق الدين المفلسة يشبه أكثر فنًا من كونه علمًا. على الرغم من أنه يمكن الحصول على فكرة تقريبية عن الأصول والخصوم المتاحة من خلال حسابات تقريبية، إلا أن العائد النهائي يعتمد إلى حد كبير على الحجج القضائية.

هناك تحليلات تشير إلى أنه إذا اعترفت المحاكم الأمريكية بأصول العملاء على أنها محتفظ بها في شكل ائتمان بناءً على قانون الثقة البريطاني، فإن هذه الأصول ستتمتع بأولوية، وقد يحصل الدائنون المعنيون على نسبة سداد أعلى.

بالإضافة إلى ذلك، فإن ديون FTX ليست جميعها مرتبطة بأصول العملاء. على سبيل المثال، هناك عقد توظيف للموظفين أثار اهتمامًا. يُزعم أن هذا العقد يضمن راتب الموظف لمدة 9 سنوات قادمة، براتب سنوي يصل إلى 525,000 دولار، مع زيادة سنوية لا تقل عن 15%. ومع ذلك، يعتقد المتخصصون في الصناعة أن المحكمة الأمريكية قد لا تنفذ مثل هذه الشروط، وقد تكون قيمة هذه الديون غير المدفوعة محدودة في مطالبات الإفلاس.

مع استمرار تطورات قضية إفلاس FTX، ستظل اتجاهات سوق تداول الديون تحت أنظار الجميع. بالنسبة لأولئك المستثمرين الذين يرغبون في الخروج بسرعة، قد يكون بيع الديون مسبقاً خياراً، على الرغم من أن ذلك يعني تحمل خسائر كبيرة. أما بالنسبة لأولئك المستثمرين الذين يتحلون بالصبر، فقد يؤدي انتظار إكمال إجراءات الإفلاس إلى تحقيق عوائد أعلى، لكن هذه العملية قد تستغرق عدة سنوات.