美联储主席杰克逊霍尔讲话：坚持通胀目标，加息力度取决于经济数据

在备受关注的杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席发表了简短有力的讲话，重申了"通胀不止、加息不休"的立场。他强调，当前的首要任务是将通胀率降至2%的目标水平，并表示将继续采取有力措施来平衡供需，从而降低通胀压力。

主席指出，在本轮货币政策收紧周期中，美联储致力于将利率提高到对经济增长具有限制性的水平，并在该水平维持一段时间。他警告说，历史经验表明不应过早放松政策。

虽然没有明确指出9月加息的具体幅度，但主席重申"再次大幅加息可能是适当的"。这一表态为9月再次加息75个基点打开了可能性。

主席表示，9月的加息幅度将取决于届时的整体经济数据和不断变化的前景。尽管7月的通胀指标较6月有所回落，但仍处于40年来的高位，远高于2%的目标。他指出，7月通胀数据的改善并不足以改变美联储坚持加息的政策路径，因为尚未达到确信"通胀正在下降"所需的水平。

美联储主席强调，不会被一两个月的数据所左右，通胀形势仍然严峻。他指出，美国经济正从2021年的高速增长中放缓，但仍显示出强劲的潜在动力。劳动力市场特别强劲，但供需失衡，对工人的需求远超可用供应。通胀远高于2%，并继续在整个经济中蔓延。

主席预警称，尽管经济衰退并非不可避免，但美联储继续加息势必会对经济造成"一些痛苦"。他表示，恢复价格稳定需要一些时间，可能需要经济增长低于趋势水平，劳动力市场可能会出现一些疲软。

他强调，虽然更高的利率、放缓的增长和疲软的劳动力市场条件会给家庭和企业带来一些痛苦，但这些都是降低通胀的不幸代价。未能恢复价格稳定将带来更大的痛苦。

主席表示，美联储正在有目的地将货币政策立场调整到足以将通胀率拉低至2%的水平。在当前通胀率远高于2%且劳动力市场极度紧张的情况下，达到长期中性利率水平后不应停止或暂停加息。

他还指出，历史经验强烈警告不要过早放松政策。美联储官员最新预计，到2023年底，联邦基金利率的中值将略低于4%。

主席强调，管理通胀预期是关键。他介绍了美联储1980年代对抗高通胀的三个教训，并表示，如果要避免大幅加息导致经济衰退才能压低通胀的历史经验，管理通胀预期至关重要。

他重申，美联储实现价格稳定的责任是"无条件的"，将致力于完成这项工作，直到目标达成。主席警告，当前的一个特殊风险是，高通胀持续的时间越长，通胀预期上升的可能性就越大，最坏的情况是形成通胀与公众预期之间的恶性循环。

尽管如此，主席也表示，在某个时候，随着货币政策立场进一步收紧，放慢加息步伐可能会变得合适。但这番言论并未改变市场的悲观情绪。

受此影响，金融市场风险情绪迅速降温。美股主要指数均出现大幅下跌，两年期美债收益率上升，美元指数止跌转涨，黄金价格下跌。期货市场对美联储9月加息75个基点的押注也显著上升。