Khung pháp lý và khám phá thực tiễn về quản lý tài sản kỹ thuật số ở Hong Kong

Giới thiệu

Hồng Kông đang xây dựng một "hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số đáng tin cậy và chú trọng đổi mới", và sẽ tiếp tục củng cố vị thế dẫn đầu của mình trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số toàn cầu, thúc đẩy Hồng Kông trở thành trung tâm đổi mới toàn cầu. Khung quy định về tài sản kỹ thuật số mà Hồng Kông thiết lập cùng với các trường hợp thực hành trong sandbox tiên phong đã trình bày rõ ràng cách thức đổi mới có thể đạt được sự phát triển vững chắc trong khuôn khổ tuân thủ.

Quá trình phát triển tài sản kỹ thuật số ở Hồng Kông

1.1 Mở đầu: "Nút tạm dừng" của đại lục và "Nút tua nhanh" toàn cầu (2017-2022)

Vào năm 2017, Trung Quốc đại lục đã thực hiện chính sách ngừng toàn diện đối với thị trường tài sản ảo, nhấn nút "tạm dừng" cho sự phát triển của tài sản kỹ thuật số. Sự "khóa chặt" nghiêm ngặt này vô tình trở thành "catalyst" cho ngành công nghiệp tiền mã hóa toàn cầu, gây ra làn sóng "xuất khẩu" nhân tài, vốn và dự án.

Trong thời gian này, vai trò của Hồng Kông trở nên thận trọng và tinh vi hơn, nó vừa là "tường lửa" để tránh rủi ro lan tỏa, vừa âm thầm trở thành "trạm quan sát" cho sự phát triển của Web3 toàn cầu. Chính phủ Hồng Kông tích cực khám phá ứng dụng thực tế của công nghệ blockchain, và đã tiến hành khám phá trong lĩnh vực tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) và token hóa tài sản thế giới thực (RWA).

1.2 Điểm mấu chốt của ván cờ: "Thao tác" và ý định chiến lược ở Hồng Kông (2023-2025)

Cuối năm 2022 đến năm 2023, chính sách quản lý tài sản kỹ thuật số của Hồng Kông đã có sự chuyển biến mang tính biểu tượng. Chính phủ Đặc khu Hành chính Hồng Kông đã công bố "Tuyên ngôn chính sách về phát triển tài sản ảo tại Hồng Kông", nêu rõ sẽ "tích cực thúc đẩy" sự phát triển của hệ sinh thái tài sản ảo. Sau đó, Hồng Kông đã phê duyệt thêm ETF tài sản ảo giao ngay và chỉ định Quy định về stablecoin sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025.

Chọn "mở cửa" vào thời điểm này có thể được hiểu là một sự lựa chọn chiến lược cấp cao của quốc gia. Chính sách "thí điểm trước" của Hồng Kông cũng đã nhận được sự liên kết và phản hồi tích cực từ các thành phố nội địa, báo hiệu một mô hình tiềm năng của "thí điểm ở khu vực cảng, liên kết nội địa".

Khung "điều tiết đôi đỉnh" tài sản kỹ thuật số Hồng Kông

Hệ thống quản lý tài sản kỹ thuật số của Hồng Kông có đặc điểm cốt lõi là mô hình "Đỉnh đôi" (Twin Peaks), được xây dựng thông qua sự phối hợp giữa Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng tương lai Hồng Kông (SFC) và Ngân hàng Trung ương Hồng Kông (HKMA), nhằm tạo ra một môi trường quản lý vừa khuyến khích đổi mới tài chính vừa giữ vững giới hạn rủi ro.

SFC tập trung vào thuộc tính "đầu tư" của tài sản ảo, trong khi HKMA thì chú trọng vào chức năng "thanh toán" của nó. Mô hình này với hai đỉnh rõ ràng về quyền hạn và trách nhiệm, cùng nhau tạo thành một bảo đảm制度 vững chắc cho việc phát triển Hong Kong thành trung tâm tài sản ảo hàng đầu toàn cầu.

Phân tích cốt lõi về quy định phát hành stablecoin và giấy phép VASP

3.1 Chế độ giấy phép VASP: Đặt ra ranh giới cho nền tảng giao dịch

Chế độ giấy phép VASP yêu cầu tất cả các nền tảng giao dịch tài sản ảo tập trung (VATP) hoạt động tại Hồng Kông hoặc phục vụ nhà đầu tư Hồng Kông, bất kể có giao dịch token chứng khoán hay không, đều phải bắt buộc có giấy phép. Chế độ này tập trung vào bảo vệ nhà đầu tư, an toàn tài sản của khách hàng và sự ổn định tài chính, phòng chống rửa tiền/phòng chống tài trợ khủng bố (AML/CFT), niêm yết token và phạm vi giao dịch.

3.2 Khung quy định cho stablecoin: Đặt quy tắc cho "tiền tệ chuẩn"

Khung quy định về stablecoin ở Hồng Kông tập trung vào "stablecoin được chỉ định" gắn với một hoặc nhiều loại tiền pháp định. Các yêu cầu cốt lõi bao gồm dự trữ đầy đủ 1:1, minh bạch và tin cậy, và hoạt động vững chắc. HKMA sẽ áp dụng thái độ rất thận trọng trong giai đoạn cấp phép ban đầu và đã thiết lập cơ chế "sandbox" cho phép các tổ chức có ý định thử nghiệm mô hình kinh doanh và khả năng quản lý rủi ro của họ trong môi trường có kiểm soát.

Từ góc độ của người nộp đơn nhìn vào quy trình toàn cảnh của hộp cát quy định

"Sandbox quy định" của Hồng Kông về cơ bản là một "cơ chế đối thoại giữa quy định và đổi mới" và một "bãi thử nghiệm tách biệt rủi ro". Thiết kế toàn bộ quy trình thể hiện tính nghiêm ngặt, tính tương tác và tính xuyên thấu của các cơ quan quản lý Hồng Kông, bao gồm ba giai đoạn chính là chuẩn bị, thử nghiệm và đánh giá.

Hộp cát quản lý------Trường hợp điển hình trong con đường tuân thủ quy định

5.1 Sandbox quản lý stablecoin: Tiến hành thực tiễn, giải quyết đau điểm

Những người tham gia đầu tiên vào sandbox bao gồm Jingdong Coin Chain Technology (Hồng Kông), Yuan Coin Technology, cũng như một liên minh được tạo thành từ Ngân hàng Standard Chartered (Hồng Kông), Tập đoàn An Nghị và Hong Kong Telecom.

5.2 Ensemble hộp cát: cơ sở hạ tầng thị trường tài chính đổi mới, thúc đẩy ứng dụng token hóa

Dự án Ensemble nhằm thúc đẩy việc sử dụng tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương ở cấp độ bán buôn (wCBDC) để thanh toán tiền gửi token hóa giữa các ngân hàng, cũng như việc sử dụng tiền tệ token hóa để giao dịch tài sản token hóa. Dự án bao gồm nhiều lĩnh vực ứng dụng như tài chính xanh và bền vững, tài trợ thương mại và chuỗi cung ứng, thu nhập cố định và quỹ đầu tư, quản lý thanh khoản.

Triển vọng tương lai

Với việc quy định về stablecoin chính thức có hiệu lực, Hồng Kông sẽ có được nền tảng制度 vững chắc và không gian phát triển rộng lớn hơn trong việc thúc đẩy các tình huống ứng dụng stablecoin, mở rộng các loại sản phẩm token hóa, nâng cao tính thanh khoản và mức độ phổ biến của stablecoin và sản phẩm tài chính token hóa.

Hồng Kông có triển vọng trở thành nút giao thông quan trọng toàn cầu cho tài sản kỹ thuật số và là trung tâm của việc mã hóa tài sản thế giới thực, xây dựng lợi thế cạnh tranh độc đáo không thể sao chép.