Quan điểm vĩ mô và phân tích thị trường tiền điện tử - Tháng 5 năm 2025

Tình hình kinh tế vĩ mô

Vào tháng 5 năm 2025, nền kinh tế Mỹ đang ở một bước ngoặt quan trọng. Lạm phát tiếp tục giảm, thị trường lao động thể hiện sự kiên cường, chính sách tiền tệ bước vào giai đoạn chờ đợi, chính sách thương mại mang lại những bất định mới, và phía tài chính tác động đến kỳ vọng thị trường thông qua các hoạt động tương tự như nới lỏng định lượng. Trong bối cảnh này, thị trường tiền điện tử thể hiện khả năng chịu áp lực mạnh mẽ, cấu trúc tài sản rủi ro toàn cầu có thể sẽ trải qua một đợt định giá lại mới.

xu hướng lạm phát

Chỉ số CPI hàng năm tháng 4 giảm xuống 2.3%, là mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2021, cho thấy áp lực giá cả đang tiếp tục được giảm bớt. Bộ Tài chính Mỹ khởi động hoạt động mua lại trái phiếu chính phủ trị giá 40 tỷ USD, được coi là nhằm mục đích giải phóng tính thanh khoản thông qua việc mua lại trái phiếu chính phủ đã phát hành, và thực hiện một đợt tái cấp vốn mới với lãi suất thấp. Hoạt động này đã trở thành một lực lượng quan trọng hỗ trợ giá tài sản rủi ro.

thị trường lao động

Tháng 4 năm 2025, số việc làm mới ngoài nông nghiệp tăng 177.000, vượt xa dự đoán của thị trường, phản ánh sự kiên cường của thị trường lao động. Dữ liệu này cung cấp cơ sở cho việc duy trì quan điểm chính sách thận trọng. Sự mạnh mẽ liên tục của việc làm, một mặt làm giảm lo lắng của thị trường về suy thoái, mặt khác cũng làm suy yếu khả năng cắt giảm lãi suất nhiều lần trong năm.

chính sách tiền tệ động

Cục Dự trữ Liên bang cho biết sẽ xem xét lại khung chính sách tiền tệ hiện tại và có thể từ bỏ cơ chế "mục tiêu lạm phát trung bình". Trong tương lai, có thể sẽ kéo dài thời gian duy trì lãi suất cao, thậm chí thông qua việc mở rộng bảng cân đối kế toán để mua thêm trái phiếu chính phủ trung và dài hạn nhằm kiểm soát sự tăng lên của lãi suất dài hạn. Định hướng chính sách sẽ linh hoạt hơn, không vội vàng cắt giảm lãi suất phòng ngừa trong ngắn hạn và nhấn mạnh sẽ quyết định hướng đi chính sách vào tháng 6 dựa trên dữ liệu kinh tế.

Chính sách thương mại và Triển vọng kinh tế toàn cầu

Đầu tháng 5, kế hoạch tăng thuế 50% đối với hàng hóa từ Liên minh Châu Âu đã bị hoãn lại đến ngày 9 tháng 7, nhưng mối đe dọa thuế cao đã ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Phía Trung Quốc thực hiện chính sách "giảm tỷ lệ dự trữ + giảm lãi suất", giải phóng 1 nghìn tỷ nhân dân tệ thanh khoản và hạ lãi suất chính sách xuống 1.4%. Hành động này được coi là khởi đầu của một chu kỳ nới lỏng mới, kỳ vọng về việc cải thiện quan hệ Trung-Mỹ gia tăng, và khẩu vị rủi ro cũng đồng thời tăng lên.

thị trường tiền điện tử概览

phân tích khối lượng giao dịch

Tính đến ngày 27 tháng 5, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trên thị trường đạt 117,4 tỷ USD, tăng 15,8% so với kỳ trước, cho thấy mức độ hoạt động của vốn tiếp tục phục hồi. Trong thời gian này, nhiều lần xuất hiện mức tăng trên 50% trong khối lượng giao dịch trong một ngày, đặc biệt là trong hai giai đoạn từ ngày 6 đến 12 tháng 5 và từ ngày 21 đến 22 tháng 5, khối lượng giao dịch đã tăng mạnh, có lúc khối lượng giao dịch trong một ngày vượt quá 180 tỷ USD.

sự thay đổi vốn hóa

Tính đến ngày 27 tháng 5, tổng giá trị thị trường tiền điện tử đã phục hồi lên 3,56 nghìn tỷ đô la, tăng 17,0% so với tháng trước. Trong đó, tỷ lệ thị trường của BTC là 62,6%, tỷ lệ thị trường của ETH là 9,6%, trong đó tỷ lệ của ETH tăng 29,7% so với chu kỳ trước, cho thấy sự ưa chuộng của dòng tiền đối với ETH tiếp tục gia tăng.

mã thông báo mới nổi bật

Trong số các token hot ra mắt vào tháng 5, các dự án có nền tảng đầu tư vẫn chiếm ưu thế, bao gồm các dự án loại Layer2 như SOPH, B2, v.v. Ngoài ra, các dự án stablecoin và các dự án liên quan như B, Lista, Staketone cũng nhận được sự chú ý rộng rãi từ thị trường.

Phân tích dữ liệu trên chuỗi

BTC, ETH ETF dòng tiền

Vào tháng 5, dòng tiền ròng vào ETF BTC khoảng 5,77 tỷ USD, dòng tiền ròng vào ETF ETH khoảng 317 triệu USD. Giá Bitcoin từ đầu tháng là 94,212 USD tăng lên 108,969 USD, tăng khoảng 13,5%. Giá Ethereum từ 1,794 USD tăng lên 2,635 USD, tăng 31,9%.

thị trường tiền điện tử ổn định

Vào tháng 5, tổng lưu thông của thị trường tiền điện tử đã tăng khoảng 7.28 tỷ USD, chủ yếu do sự gia tăng từ USDT, USDE và DAI.

Phân tích giá của các loại tiền tệ chính

giá BTC

Bitcoin đang nỗ lực giữ trên $109,588, mỗi lần điều chỉnh nhẹ đều có sự can thiệp của người mua. Nếu bên mua có thể duy trì xu hướng này, có thể mở đường cho sự tăng giá tiếp theo. Các nhà đầu tư tổ chức tiếp tục bơm tiền vào các sản phẩm ETF Bitcoin.

Diễn biến giá ETH

Ethereum đã phục hồi từ EMA 20 ngày ($2,425) vào ngày 25 tháng 5, cho thấy có nhu cầu mạnh mẽ ở mức giá thấp hơn. Các nhà đầu tư tăng giá sẽ lại cố gắng phá vỡ mức kháng cự $2,738. Nếu thành công, cặp giao dịch ETH/USDT có thể tăng vọt lên $3,000.

Xu hướng giá SOL

Solana đã nhận được hỗ trợ tại EMA 20 ngày ($169) vào ngày 25 tháng 5, cho thấy tâm lý thị trường vẫn tích cực. Các nhà đầu cơ sẽ một lần nữa cố gắng phá vỡ mức kháng cự $188. Nếu thành công, cặp giao dịch SOL/USDT có thể tăng vọt lên $210 và có thể đạt đến $220.

Sự kiện nổi bật tháng này

USD1 phát triển sinh thái

Tính đến ngày 28 tháng 5, vốn hóa thị trường của stablecoin USD1 đã vượt qua 2,1 tỷ USD, vươn lên thành stablecoin lớn thứ bảy. Lợi thế cốt lõi của nó là được phát hành dưới sự dẫn dắt của gia đình Trump, là dự án stablecoin đầu tiên được tổng thống bảo chứng. Gần đây, giá của nhiều token liên quan đến các đối tác USD1 đã tăng mạnh, thúc đẩy sự chú ý cao độ của thị trường đối với khái niệm "WLFI+USD1".

Sự trỗi dậy của nền tảng Believe

Token cốt lõi của nền tảng Believe, Launchcoin, đã tăng từ đầu tháng $0.014 lên mức cao nhất là $0.36, với giá trị thị trường một thời gần 310 triệu USD. Nền tảng này tập trung vào khái niệm "tài sản hóa xã hội", cho phép người dùng kích hoạt phát hành token trên nền tảng xã hội. Tuy nhiên, độ phổ biến của nền tảng phụ thuộc nghiêm trọng vào hiệu suất thị trường của Launchcoin, tiềm ẩn rủi ro về tính bền vững.

Triển vọng tương lai

Tiến triển của dự luật stablecoin

Dự luật "GENIUS" đã được thông qua thông qua nghị quyết tranh luận và tiến vào quy trình sửa đổi. Dự luật quy định các hạn chế về điều kiện phát hành mã hóa ổn định, yêu cầu dự trữ, nghĩa vụ tuân thủ và bảo vệ người dùng. Dự kiến dự luật này có thể hoàn thành quy trình lập pháp vào quý 4 năm 2024.

phê duyệt ký quỹ ETF Ethereum

Các cơ quan quản lý Mỹ đã hoãn quyết định về việc ký quỹ ETF Ethereum, với thời hạn cuối cùng cho quyết định là vào cuối tháng 10. Ngược lại, Hồng Kông đã phê duyệt dịch vụ ký quỹ ETF Ethereum. Thị trường kỳ vọng rằng các cơ quan quản lý Mỹ có thể đạt được khung quy định liên quan trong thời gian tới, thúc đẩy việc phê duyệt cuối cùng cho ETF giao ngay Ethereum.