GMX V2 chào đón một giai đoạn mới: Phát triển và thách thức dưới kế hoạch khuyến khích Arbitrum

GMX gần đây đã nhận được 12 triệu token ARB từ kế hoạch khuyến khích ngắn hạn (STIP) trên Arbitrum, số tiền cao nhất được nhận từ các dự án trên Arbitrum. GMX cho biết sẽ sử dụng số tiền này để thúc đẩy sự phát triển chung của V2 và hệ sinh thái DeFi trên Arbitrum. Kể từ khi kế hoạch bắt đầu vào ngày 8 tháng 11 đến nay đã gần 10 ngày, tình hình sử dụng số tiền này ra sao? Có giúp GMX đạt được tăng trưởng không? Mục tiêu đạt được sự cân bằng giữa mua và bán của GMX V2 thông qua việc điều chỉnh phí có hoàn thành không? Hãy cùng phân tích tình hình phát triển trong khoảng thời gian này.

Token ARB chủ yếu được sử dụng để khuyến khích tính thanh khoản và giao dịch của GMX V2

12000000 ARB token được phân bổ cho GMX theo kế hoạch STIP sẽ được phân phát dần trong 12 tuần, mỗi tuần là một chu kỳ. Các quỹ này chủ yếu được sử dụng cho những khía cạnh sau:

1. Khuyến khích tính thanh khoản cho hợp đồng vĩnh viễn GMX V2 và giao dịch giao ngay. Ngoài phí giao dịch, người cung cấp tính thanh khoản cho GMX V2 còn có thể nhận được phần thưởng bổ sung bằng mã thông báo ARB. Tuần đầu phát 200.000 ARB, tuần thứ hai 300.000 ARB, một số cặp giao dịch có APR có thể đạt 50%.

2. Thiết lập 350,000 ARB khuyến khích để chuyển đổi tính thanh khoản từ bể GLP của GMX V1 sang bể GM của GMX V2. Người dùng rút GLP và mua GM trong cùng một chu kỳ sẽ nhận được trợ cấp phí giao dịch.

3. Hỗ trợ chi phí giao dịch GMX, giảm trung bình chi phí giao dịch xuống còn 0,02% để cạnh tranh với các sàn giao dịch tập trung. Khi mở và đóng vị thế trên GMX V2, có thể nhận lại tới 75% phí giao dịch dưới dạng ARB ( ). Giai đoạn đầu tiên của khuyến khích là 300.000 ARB.

4. Các dự án phát triển trên GMX V2 nhưng không nhận được trợ cấp từ Arbitrum sẽ được phân bổ tối đa 2 triệu ARB.

Với việc có động lực ARB, GMX có thể cạnh tranh về phí giao dịch với các sàn giao dịch tập trung trong khi vẫn giữ được lợi thế giao dịch không trượt giá. Hiệu quả vốn của GMX V2 cao hơn, và sau khi động lực chuyển đổi thanh khoản từ V1 sang V2, điều này có thể tăng cường sức cạnh tranh tổng thể của GMX. Khuyến khích giao dịch làm tăng khối lượng giao dịch, từ đó nâng cao thu nhập cho nhà cung cấp thanh khoản, tạo ra một vòng tuần hoàn tích cực.

GMX V2 thanh khoản tăng mạnh, nhưng đà tăng có xu hướng chậm lại

Đến ngày 17 tháng 11, chương trình khuyến khích GMX trên Arbitrum đã được triển khai gần 10 ngày, và phần thưởng ARB của tuần đầu tiên cũng đã được airdrop phát放. Trong thời gian này, liệu tính thanh khoản tổng thể, khối lượng chưa đóng và khối lượng giao dịch của GMX có tăng trưởng hay không?

Tổng thanh khoản của GMX V1 và V2 đã tăng từ 496 triệu USD vào ngày 8 tháng 11 lên 528 triệu USD vào ngày 17 tháng 11, tăng 6.45%. Trong đó, thanh khoản của GMX V1 giảm 9% từ 400 triệu USD xuống còn 364 triệu USD, tiếp tục xu hướng giảm. Thanh khoản của GMX V2 thì tăng mạnh 69.5% từ 96.77 triệu USD lên 164 triệu USD.

Mặc dù tổng mức thanh khoản của GMX không tăng nhiều, nhưng sự gia tăng đáng kể của thanh khoản V2 vẫn có ý nghĩa quan trọng, vì V2 có hiệu suất vốn cao hơn. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng sự gia tăng thanh khoản V2 chủ yếu tập trung vào ngày đầu tiên của chương trình khuyến khích, ( ngày 8 tháng 11 ), sau đó tốc độ tăng trưởng rõ rệt đã chậm lại.

Về khối lượng mở, từ 15,2 triệu USD vào ngày 8 tháng 11 đã tăng lên 18,2 triệu USD vào ngày 13 tháng 11, nhưng đến ngày 17 tháng 11 lại giảm xuống còn 13,7 triệu USD, thậm chí còn thấp hơn mức trước khi bắt đầu khuyến khích.

Khối lượng giao dịch trong khoảng thời gian này dao động khá lớn, có mối tương quan dương với độ biến động của thị trường. Vào ngày 9 tháng 11 đạt mức cao nhất, là 555 triệu USD; ngày 16 tháng 11 đứng thứ hai, là 365 triệu USD. Gần đây khối lượng giao dịch của V1 vẫn cao hơn V2.

So với, khối lượng giao dịch và khối lượng mở dễ bị ảnh hưởng bởi tình hình thị trường hơn, trong khi sự thay đổi của tính thanh khoản thì phản ánh rõ hơn hướng phát triển của GMX. Mặc dù GMX đang phát triển theo hướng đúng, nhưng sự tăng trưởng chủ yếu tập trung vào hai ngày đầu tiên khi bắt đầu khuyến khích.

Vấn đề mất cân bằng tỷ lệ dài ngắn trong GM Pool vẫn tồn tại

Một vấn đề mà GMX V1 luôn bị phê bình là thiếu các biện pháp hạn chế sự chênh lệch quá lớn giữa tỷ lệ mua và bán, có thể làm tăng rủi ro GLP trong các xu hướng thị trường. Tính đến ngày 17 tháng 11, vấn đề này vẫn còn nghiêm trọng. Vị thế mua chưa được thanh lý của GMX V1 là 19.26 triệu USD, trong khi vị thế bán chỉ là 687 nghìn USD, chênh lệch gần 30 lần.

GMX V2 thông qua một loạt điều chỉnh phí, mong muốn thu hút các nhà giao dịch chênh lệch giá để cân bằng giữa mua và bán, giảm thiểu rủi ro cho nhà cung cấp thanh khoản. Tuy nhiên, mục tiêu này dường như vẫn chưa hoàn toàn đạt được. Hiện tại, tổng giá trị hợp đồng mở dài hạn của GMX V2 là 51.66 triệu USD, trong khi hợp đồng mở ngắn hạn là 28.67 triệu USD, vẫn còn khoảng cách lớn.

Đối với các tài sản như SOL, DOGE, XRP, vị thế mua đã đạt đến giới hạn, có thể mở lệnh mua là không, tỷ lệ dài ngắn vẫn còn chênh lệch lớn. Lấy XRP làm ví dụ, vị thế mua gấp 4.42 lần vị thế bán; vị thế mua của SOL gấp 2 lần vị thế bán.

Lấy cặp giao dịch XRP/USD làm ví dụ, chi phí giữ mà bên mua phải trả bao gồm 0.0045% mỗi giờ ( lãi suất hàng năm 39.42% ) và 0.0037% mỗi giờ ( lãi suất hàng năm 32.4% ) cho phí mượn coin, bên bán có thể thu được lợi nhuận từ phí lãi suất 0.0199% mỗi giờ ( lãi suất hàng năm 174% ). Mặc dù có vẻ như có không gian cho việc chênh lệch giá, nhưng do hiện tại số lượng vị thế bán khá ít, việc tăng cường vị thế bán sẽ làm giảm đáng kể tỷ suất lợi nhuận từ phí lãi suất. Hơn nữa, những dữ liệu này có thể thay đổi nhanh chóng theo thời gian, thậm chí có thể cần phải trả phí lãi suất và phí mượn coin. Những yếu tố này có thể dẫn đến việc GMX V2 không đạt được sự cân bằng giữa mua và bán như mong đợi.

Mặc dù tính thanh khoản và tài sản đảm bảo giao dịch của các cặp giao dịch như XRP/USD đều là ETH/USDC, nhưng đối với các nhà cung cấp thanh khoản, họ vẫn phải đối mặt với rủi ro cao khi tỷ lệ mua bán chênh lệch và thị trường biến động lớn.

Kết luận

Chương trình khuyến khích Arbitrum của GMX đã được triển khai gần 10 ngày, thực sự đã giúp thanh khoản của GMX V2 tăng 69,5%, nhưng đà tăng dường như đã có xu hướng ổn định. Các chỉ số như khối lượng chưa thanh lý và khối lượng giao dịch bị ảnh hưởng lớn bởi thị trường, không thấy sự tăng trưởng rõ rệt.

Trong khi đó, các bể GM của GMX V2 vẫn phải đối mặt với vấn đề mất cân bằng tỷ lệ giữa bên mua và bên bán. Mặc dù một số bể GM cung cấp APR lên tới 50% và tính thanh khoản tồn tại dưới dạng ETH và USDC, nhưng do giao dịch với các mã thông báo vốn hóa nhỏ có độ biến động cao như DOGE, XRP, LTC, các nhà cung cấp tính thanh khoản vẫn phải đối mặt với rủi ro cao.