Logic mới cho khởi nghiệp Web3 dưới trật tự thương mại toàn cầu mới

Môi trường vĩ mô xấu đi - Khủng hoảng đang hình thành trật tự mới

Tài chính bắt đầu bước vào kỷ nguyên hỗn loạn

Sau khi Trump trở lại Nhà Trắng, một loạt các biện pháp kinh tế và chính trị đã khiến thị trường toàn cầu liên tục biến động. Trong đó, chính sách thuế quan được nâng cấp đã gây ra sự chấn động lớn nhất: Từ tháng 4 năm 2025, Mỹ sẽ áp đặt mức "thuế cơ bản" 10% đối với tất cả hàng hóa nhập khẩu, và áp dụng "thuế đối ứng" cao hơn đối với Trung Quốc và 60 quốc gia khác. Điều này đã dẫn đến sự biến động mạnh mẽ trên thị trường toàn cầu: Trái phiếu Mỹ bị bán tháo, chứng khoán Mỹ dao động mạnh, chỉ số đô la giảm mạnh. Mặc dù sau đó Mỹ đã tạm hoãn việc áp thuế mới đối với một số đồng minh, nhưng nhà đầu tư vẫn đầy lo lắng về tương lai, hệ thống tài chính toàn cầu dường như đã bước vào "kỷ nguyên hỗn loạn".

Hệ thống kinh tế quốc tế do Mỹ lãnh đạo được thành lập sau Thế chiến II đang phải đối mặt với nguy cơ sụp đổ: sự trỗi dậy của các nền kinh tế mới nổi đang làm suy yếu lợi thế của Mỹ, khoản nợ khổng lồ của Mỹ đang xói mòn uy tín của đồng đô la, tỷ lệ đô la trong dự trữ ngoại hối toàn cầu đang giảm. Đặc biệt, Trung Quốc trong nhiều lĩnh vực công nghệ đã tiến gần hoặc thậm chí vượt qua Mỹ, gây ra nỗi lo lắng sâu sắc trong tầng lớp tinh hoa của Mỹ. Điều này có nghĩa là trật tự cũ mà Mỹ dựa vào để thống trị đang trở nên lỏng lẻo.

Trong bối cảnh này, các nhà ra quyết định ở Mỹ bắt đầu suy nghĩ về việc xây dựng một trật tự thương mại và tài chính mới để duy trì vị thế thống trị toàn cầu của mình. Chính phủ Trump đã cố gắng "khởi động lại", thông qua việc xây dựng một hệ thống quy tắc mới để tái khẳng định vị thế trung tâm của Mỹ. Điều này bao gồm hai ý nghĩa: một là chống lại các đối thủ cạnh tranh chính, làm yếu đi đà phát triển nhanh chóng của các quốc gia như Trung Quốc; hai là tìm kiếm một giá trị neo mới, cung cấp hỗ trợ mới cho tín dụng đô la đã bị lung lay. Trong tư duy này, Mỹ bắt đầu chú ý đến các tài sản như vàng và bitcoin, hy vọng thông qua đó tái xây dựng nền tảng niềm tin của hệ thống tài chính toàn cầu.

Bitcoin và vàng: "Song neo" mới của đô la

Khi các quy tắc thương mại và tài chính toàn cầu đang phải đối mặt với sự tái cấu trúc, Mỹ cố gắng xây dựng một nền tảng tín dụng mới cho đồng đô la bằng cách "neo kép tài sản": không chỉ bao gồm dự trữ vàng truyền thống mà còn thêm vào dự trữ bitcoin mới nổi. Chiến lược này nhằm mục đích củng cố uy tín của đồng đô la trong trật tự mới thông qua sự kết hợp giữa tài sản vật chất và tài sản kỹ thuật số.

Vào tháng 3 năm 2025, chính phủ Hoa Kỳ liên tiếp đưa ra các biện pháp quan trọng trong lĩnh vực tiền điện tử: vào ngày 6 tháng 3, Trump đã ký một sắc lệnh hành chính, tuyên bố thành lập "Quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược" và "Quỹ dự trữ tài sản số của Hoa Kỳ". Ngày hôm sau, Nhà Trắng tổ chức hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử, Trump cho biết: "Việc thành lập quỹ dự trữ Bitcoin giống như việc thành lập một Fort Knox ảo". Điều này đánh dấu việc Bitcoin chính thức gia nhập vào cấp độ chiến lược quốc gia của Hoa Kỳ, được trao cho vị trí tương tự như vàng.

Mỹ muốn đưa Bitcoin và vàng cùng nhau trở thành tài sản neo của hệ thống tài chính mới. Thị trường đồn đoán rằng Mỹ có kế hoạch tích lũy khoảng 1 triệu Bitcoin ( chiếm 5% tổng cung ), con số này gần tương đương với tỷ trọng dự trữ vàng chính thức của Mỹ so với tổng nguồn cung vàng toàn cầu. Nếu đồng đô la trong tương lai có thể phần nào neo vào vàng vật chất và vàng kỹ thuật số ( Bitcoin ), và được hỗ trợ bởi công nghệ blockchain để thiết lập một hệ thống thanh toán quốc tế mới, thì Mỹ có khả năng chiếm ưu thế trong cuộc chơi tài chính toàn cầu trong tương lai, duy trì sức sống của hệ thống đô la.

Thị trường môi trường điều chỉnh và "Giai đoạn hai nên làm gì"

Trong hơn một năm qua, thị trường tiền điện tử toàn cầu đã trải qua một sự chuyển biến mạnh mẽ từ sự cuồng nhiệt sang sự bình tĩnh. Tổng giá trị thị trường của tài sản tiền điện tử đã giảm từ đỉnh lịch sử khoảng 3,71 nghìn tỷ đô la xuống còn khoảng 3,04 nghìn tỷ đô la, thị trường đang bước vào giai đoạn điều chỉnh sâu và thanh lý. Tuy nhiên, đối với những doanh nhân tin tưởng vào giá trị lâu dài của blockchain, thời điểm này lại là thời điểm tốt nhất để tạo nền tảng, tích lũy sức mạnh và phát triển những cơ hội mới.

Trong môi trường "hiệp hai" như vậy, các doanh nhân nên suy nghĩ: Hiệp hai thích hợp để làm gì? Các chiến lược thu hút lưu lượng đơn giản đã trở nên khó duy trì, thay vào đó là logic khởi nghiệp xoay quanh giá trị cốt lõi. Trong môi trường thị trường hiện tại, một số hướng dưới đây chứa đựng những cơ hội mới:

• Bitcoin(BTC) hệ sinh thái: Đổi mới tài chính xung quanh mạng lưới Bitcoin( "BTC Fi"), nâng cấp cơ sở hạ tầng, cũng như tái cấu trúc tài sản thực và mạng lưới thanh toán dựa trên BTC.

• Hệ sinh thái chuỗi công cộng khác: Sự đổi mới nhằm khôi phục hiệu quả và bản chất sinh lợi trên các chuỗi công cộng như Ethereum, thoát khỏi việc chỉ đơn thuần "cuốn hút lưu lượng", hướng đến việc xây dựng các ứng dụng tài chính phi tập trung bền vững (DeFi).

• Tài sản thế giới thực ( RWA ) và tài chính thanh toán ( PayFi ): Kết hợp công nghệ chuỗi với tài sản thực và các tình huống thanh toán, phát triển ra mô hình mới được hỗ trợ bởi dòng tiền ổn định.

• Cổ phiếu khái niệm tiền điện tử: Chú ý đến làn sóng "cổ phiếu khái niệm blockchain" đang nổi lên trong thị trường vốn truyền thống, cũng như con đường mới hướng đến việc niêm yết cổ phiếu của các công ty khởi nghiệp Web3.

Cơ hội khởi nghiệp xung quanh BTC: BTC Fi, BTC Infra, BTC RWA & PayFi

Xung quanh mạng BTC, chúng tôi thấy ba cơ hội khởi nghiệp lớn:

• BTC Fi(Bitcoin Finance): Tạo ra tài sản tài chính mới trên mạng Bitcoin. Các giao thức mới nổi gần đây như BRC-20, Runes đã mở ra cơn sốt phát hành tài sản mã thông báo trên mạng chính BTC; Giao thức Taproot Assets do Lightning Labs phát triển đã làm cho việc phát hành stablecoin, trái phiếu và các tài sản tài chính khác trong hệ sinh thái Bitcoin trở nên khả thi.

• BTC Infra(Cơ sở hạ tầng Bitcoin): Tái cấu trúc cơ sở hạ tầng thông minh trên Bitcoin. Ngành công nghiệp đang cố gắng tạo ra một lớp hợp đồng thông minh tương tự như Ethereum cho Bitcoin, bao gồm phát triển các sidechain hoặc Layer2 tương thích EVM cho Bitcoin, cũng như các giải pháp nguyên bản trong gia đình giao thức Bitcoin( như giao thức RGB, mạng lưới Lightning, v.v.).

• BTC-Powered RWA & PayFi: Giải phóng tiềm năng của Bitcoin trong lĩnh vực tài sản thực và thanh toán. RWA dựa trên mạng lưới Bitcoin đang dần nổi lên, chẳng hạn như việc mã hóa trái phiếu chính phủ Mỹ, tài sản vật chất, v.v. Đồng thời, với sự xuất hiện của mô hình "PayFi" dựa vào cơ sở hạ tầng thanh toán như mạng Lightning, Bitcoin được đưa trở lại sân khấu thanh toán.

Cơ hội khởi nghiệp quanh các chuỗi công khai khác: Động lực hiệu suất và logic khởi nghiệp sản phẩm

Ngoài Bitcoin, các blockchain công cộng khác ( như Ethereum, BSC, Solana, v.v. ) cũng đang nuôi dưỡng những logic và cơ hội khởi nghiệp mới trong lĩnh vực này. Sau cơn sốt DeFi và cuộc chiến giữa các blockchain công cộng, ngành công nghiệp bắt đầu trở lại với lý trí, xuất hiện hai xu hướng lớn:

• Quay trở lại logic cơ bản "có thể kiếm tiền": Dù là cho vay, giao dịch, làm thị trường hay sản phẩm phái sinh trên chuỗi, chỉ cần xoay quanh dòng chảy của vốn, nhất định sẽ tìm được phương pháp xác thực mô hình kinh doanh và con đường kiếm lợi.

• Hệ sinh thái chuỗi công cộng chuyển từ "cuộn lưu lượng" sang "cuộn hiệu suất", sự nổi lên của các dự án khởi nghiệp sản phẩm: Hiện nay, vốn đầu tư ngày càng ưa chuộng các dự án thực dụng nhằm nâng cao hiệu suất và cải thiện trải nghiệm người dùng. Dù là nền tảng giao dịch phi tập trung mới, cơ chế tạo lập thị trường có lợi suất cao hơn, các giao thức cho vay có rủi ro thấp, hay các nền tảng phát hành tài sản trên chuỗi an toàn và hiệu quả, cùng với các công cụ dịch vụ dữ liệu, chỉ cần có thể giải quyết nhu cầu thực tế và hoạt động tốt theo mô hình kinh doanh, thì càng có khả năng nhận được sự ưa chuộng.

Mô hình khởi nghiệp bền vững: Lựa chọn con đường dựa trên dòng tiền

Dù là trong hệ sinh thái Bitcoin hay trên các chuỗi công khai khác, việc xây dựng dòng tiền bền vững đã trở thành ranh giới quyết định xem dự án khởi nghiệp có thể đi xa hay không. Hiện tại, một số dự án tiền điện tử có mô hình kinh doanh thực tế đang trở thành cầu nối giữa Web3 và thị trường vốn truyền thống. Những dự án này thường có nguồn thu nhập rõ ràng, kỳ vọng dòng tiền ổn định và có khả năng thích ứng tuân thủ tốt, vì vậy chúng đang nhận được sự chú ý cao từ các tổ chức truyền thống.

• DePIN lĩnh vực: Bằng cách quản lý các tài nguyên thực tế như tính toán, điện, băng thông trên chuỗi, kết hợp với cơ chế khuyến khích kinh tế, xây dựng mạng lưới hạ tầng phân phối hướng tới thế giới vật lý, tự nhiên có mô hình doanh thu kiểu SaaS.

• Lĩnh vực AI+Crypto: Thúc đẩy sự tương tác dữ liệu và phân bổ tài nguyên giữa các tác nhân thông qua việc kết hợp AI Agent, danh tính trên chuỗi và cơ chế thanh toán vi mô.

• RWA( Tài sản thế giới thực ) Hướng: Tiến trình token hóa tài sản như trái phiếu chính phủ Mỹ, trái phiếu doanh nghiệp, bất động sản trên chuỗi vẫn đang tiếp tục, dự kiến không gian thị trường trong tương lai có thể đạt 100.000 tỷ USD.

• PayFi( thanh toán tài chính): Năm 2024, khối lượng giao dịch stablecoin vượt qua 15,6 triệu tỷ USD, lần đầu tiên vượt qua Visa.

Cổ phiếu khái niệm tiền mã hóa: kết nối cấu trúc với tài chính chính thống

Sự trỗi dậy của "cổ phiếu ý tưởng tiền điện tử" trong thị trường vốn truyền thống là dấu hiệu quan trọng cho sự hòa nhập giữa ngành công nghiệp tiền điện tử và tài chính chính thống. Những công ty niêm yết này tham gia vào ngành công nghiệp blockchain theo nhiều cách khác nhau, cung cấp cho nhà đầu tư các mục đầu tư đa dạng. Dựa trên sự khác biệt về mô hình kinh doanh và trọng tâm hoạt động, cổ phiếu ý tưởng tiền điện tử có thể được chia thành các loại sau:

• Tài sản dựa trên (BTC dự trữ là cốt lõi ): Sử dụng Bitcoin và các tài sản mã hóa khác làm phần cốt lõi trên bảng cân đối kế toán của công ty, nhằm tăng giá trị công ty thông qua việc nắm giữ một lượng lớn tài sản mã hóa.

• Cổ phiếu khái niệm khai thác ( theo hướng cơ sở hạ tầng tính toán ): tham gia trực tiếp vào khai thác tiền điện tử và các hoạt động liên quan, một số doanh nghiệp đã mở rộng từ hoạt động khai thác đơn lẻ sang lĩnh vực cơ sở hạ tầng tính toán đa dạng.

• Nhà cung cấp hạ tầng và giải pháp: Doanh nghiệp cung cấp phần cứng nền tảng blockchain, dịch vụ đám mây và giải pháp công nghệ.

• Cổ phiếu theo mô hình sàn giao dịch: Các công ty hoạt động trên nền tảng giao dịch tiền điện tử hoặc dịch vụ lưu ký tuân thủ quy định.

• Cổ phiếu theo hình thức thanh toán: các công ty mở rộng từ các ông lớn thanh toán truyền thống, đưa thanh toán blockchain vào bản đồ kinh doanh của họ.

Con đường khởi nghiệp Web3 hóa chứng khoán: tiền, cổ phiếu, song hành tiến lên

Đối mặt với xu hướng trên, đặc biệt là sự thành công của các cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa, các doanh nhân Web3 cũng đã có những suy nghĩ mới về con đường tài trợ và phát triển. Khởi nghiệp Web3 có ba con đường có thể lựa chọn, mỗi con đường đều có ưu và nhược điểm.

• "Coin" đường ( huy động vốn mã hóa ): thông qua việc phát hành token để huy động vốn và khuyến khích cộng đồng. Độ linh hoạt cao, khởi động nhanh, phù hợp cho việc xác minh nhanh sản phẩm giai đoạn đầu và xây dựng cộng đồng.

• "Cổ" lộ trình ( huy động vốn cổ phần và IPO ): đi theo con đường của các công ty khởi nghiệp truyền thống, thu hút đầu tư cổ phần, tập trung vào việc triển khai kinh doanh và tăng trưởng doanh thu, khi công ty trưởng thành sẽ tìm kiếm IPO hoặc được mua lại để thoái vốn.

• "Đường đôi" ( token + cổ phần song song ): Kết hợp giữa hai phương thức huy động vốn là tiền điện tử và truyền thống, tận dụng lợi thế của từng phương thức theo từng giai đoạn. Thông thường, cách làm là phát hành token để huy động cộng đồng hạt giống và vốn trong giai đoạn đầu, sau khi dự án trưởng thành và có thu nhập ổn định, sau đó tiến hành huy động vốn cổ phần thông qua việc thành lập công ty thực thể, thậm chí đẩy mạnh việc lên sàn.

Dù chọn con đường nào, điều quan trọng là phù hợp với định vị của dự án và môi trường bên ngoài. Các doanh nhân nên xem xét tổng thể loại hình dự án, mô hình lợi nhuận, môi trường quản lý và lĩnh vực mà đội ngũ của họ có thế mạnh, để chọn ra lộ trình huy động vốn phát triển phù hợp nhất. Trong môi trường hiện tại, việc linh hoạt điều chỉnh chiến lược dựa trên tình hình thực tế, thậm chí cần thiết phải chuyển đổi hoặc thực hiện song song các con đường, thì mới có thể nâng cao tỷ lệ sống sót và xác suất thành công của dự án.

Kết luận

Thời kỳ bất ổn vĩ mô vừa là thách thức vừa là cơ hội. "Hiệp hai" của thị trường đang thử thách sự kiên định và trí tuệ của các doanh nhân: chỉ có những đội ngũ gắn bó với giá trị thực, tập trung vào chủ nghĩa dài hạn mới có thể vượt qua mùa đông. Dưới sự thúc đẩy của nhiều làn sóng như hệ sinh thái BTC, cách mạng hiệu suất của các chuỗi công khai mới, tài sản thực lên chuỗi, mô hình thúc đẩy dòng tiền và sự hội nhập của thị trường vốn, các doanh nhân blockchain thế hệ mới đang đón nhận những cơ hội chưa từng có. Chọn đúng đường đua, chạy thông qua mô hình kinh doanh và sử dụng hợp lý các con đường tài chính, mới có thể biến khủng hoảng thành cơ hội, tỏa sáng trong chu kỳ tiếp theo và thực sự đạt được bước nhảy vọt từ 0 đến 1 trong khởi nghiệp blockchain.