Dự thảo quy định về Stablecoin của Hồng Kông được thông qua: Tác động tích cực đến ngành Tiền ảo ở Hồng Kông và nội địa.

Vào ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng Lập pháp Khu hành chính đặc biệt Hong Kong đã thông qua Dự thảo Quy định về Stablecoin, trở thành khu vực pháp lý đầu tiên trên thế giới thiết lập hệ thống quản lý toàn chuỗi cho Stablecoin bằng pháp tiền. Hành động lập pháp này cung cấp một khung pháp lý rõ ràng cho ngành công nghiệp tiền ảo của Hong Kong, đồng thời cân bằng giữa đổi mới tài chính và kiểm soát rủi ro, mang lại ảnh hưởng tích cực sâu rộng đối với sự phát triển của ngành công nghiệp tiền ảo ở Hong Kong và Trung Quốc đại lục.

Một, ảnh hưởng tích cực đến Hong Kong

（一）Tăng cường vị thế của Hồng Kông như một trung tâm tài sản số toàn cầu

Việc thông qua "Dự thảo quy định về Stablecoin" đã củng cố thêm vị thế lãnh đạo của Hong Kong trong thị trường tài sản kỹ thuật số toàn cầu. Dự luật làm rõ các yêu cầu quản lý đối với các nhà phát hành stablecoin, bao gồm ngưỡng vốn đăng ký 25 triệu HKD, lượng phát hành được neo với tài sản dự trữ 1:1, và quyền mua lại không điều kiện bắt buộc. Những tiêu chuẩn quản lý nghiêm ngặt nhưng rõ ràng này cung cấp một môi trường tuân thủ minh bạch cho thị trường stablecoin, giúp thu hút các nhà đầu tư và doanh nghiệp toàn cầu lựa chọn Hong Kong làm trung tâm hoạt động cho doanh nghiệp stablecoin.

Ngân hàng Trung ương Hồng Kông dự kiến sẽ nhanh chóng phát hành hướng dẫn quản lý sau khi dự luật được thông qua, và mở đơn xin cấp giấy phép vào cuối năm 2025. Điều này sẽ thu hút nhiều tổ chức tham gia tích cực, thúc đẩy việc phát triển và ứng dụng Tiền ảo ổn định Hồng Kông. Việc ra mắt Tiền ảo ổn định Hồng Kông không chỉ có thể tăng cường sức cạnh tranh của Hồng Kông trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới, mà còn thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái Web3, mang lại sức sống mới cho nền kinh tế số của Hồng Kông.

(ii) Thúc đẩy đổi mới tài chính và phát triển công nghệ

Việc thông qua "Dự thảo quy định về Stablecoin" cho thấy chính phủ Hồng Kông coi Stablecoin là một phần quan trọng của cơ sở hạ tầng tài chính kỹ thuật số. Dự luật cung cấp một lộ trình tuân thủ rõ ràng cho các nhà phát hành Stablecoin, khuyến khích các doanh nghiệp đổi mới công nghệ trong khuôn khổ quy định. Cơ chế "sandbox quy định" cho phép các doanh nghiệp thử nghiệm các sản phẩm đổi mới trong môi trường có kiểm soát, giảm chi phí tuân thủ cho các công ty khởi nghiệp, đồng thời tạo không gian cho việc lặp lại công nghệ.

Stablecoin là một phần cấu thành cốt lõi của tài chính phi tập trung (DeFi), việc hợp pháp hóa nó sẽ thúc đẩy sự phát triển hơn nữa trong các lĩnh vực như Web3, NFT và vũ trụ ảo. Việc thông qua dự luật sẽ kích thích thêm việc ứng dụng công nghệ blockchain trong các lĩnh vực thanh toán, thanh toán bù trừ, tài chính chuỗi cung ứng, tạo ra một hệ sinh thái tài sản số sôi động cho Hồng Kông.

(Ba) Nâng cao niềm tin thị trường và bảo vệ nhà đầu tư

Hồng Kông đã nhấn mạnh quản lý tài sản dự trữ, thanh khoản và yêu cầu chống rửa tiền (AML) thông qua việc thiết lập một hệ thống quy định về stablecoin toàn diện, giảm thiểu rủi ro thị trường một cách hiệu quả. Những biện pháp này đảm bảo tính bền vững của mô hình kinh doanh của các nhà phát hành stablecoin, đồng thời cung cấp sự bảo vệ an toàn cao hơn cho nhà đầu tư. Yêu cầu tài sản dự trữ bắt buộc tỷ lệ 1:1 và quyền mua lại vô điều kiện có thể ngăn chặn hiệu quả rủi ro mất liên kết của stablecoin, tăng cường niềm tin của thị trường vào stablecoin.

Khung pháp lý của Hồng Kông tìm kiếm sự cân bằng giữa đổi mới và bảo vệ, thể hiện thái độ cởi mở và tương thích. Sự cân bằng này không chỉ thu hút sự chú ý của các doanh nghiệp tiền ảo toàn cầu, mà còn cung cấp cho nhà đầu tư bán lẻ địa phương các kênh đầu tư an toàn hơn. Một số ngân hàng đã tiên phong cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản ảo, hỗ trợ giao dịch Bitcoin và Ethereum, và có thể mở rộng thêm giao dịch stablecoin trong tương lai. Hiệu ứng mẫu mực của những người đi tiên phong này sẽ thúc đẩy nhiều tổ chức tài chính tham gia vào thị trường tài sản ảo, mở rộng nền tảng nhà đầu tư của Hồng Kông.

（b） Thúc đẩy thanh toán xuyên biên giới và kết nối tài chính

Stablecoin có lợi thế về chi phí thấp và hiệu quả cao trong thanh toán xuyên biên giới, dự thảo luật stablecoin của Hồng Kông đã đặt nền tảng cho việc ứng dụng rộng rãi stablecoin đồng đô la Hồng Kông. Việc ra mắt stablecoin đồng đô la Hồng Kông sẽ tối ưu hóa sự kết nối tài chính giữa Hồng Kông và các khu vực khác ở châu Á, đặc biệt trong sáng kiến "Vành đai và Con đường" và xây dựng vùng vịnh lớn Guangdong-Hồng Kông-Macau. Stablecoin đồng đô la Hồng Kông có thể được sử dụng trong thương mại điện tử xuyên biên giới, thanh toán thương mại và tài chính chuỗi cung ứng, giảm chi phí giao dịch và nâng cao hiệu quả thanh toán. Điều này không chỉ giúp Hồng Kông củng cố vị thế của mình như một trung tâm thương mại toàn cầu mà còn cung cấp cho các doanh nghiệp địa phương nhiều công cụ tài chính số hơn.

Hai, ảnh hưởng tích cực đến nội địa

（一）để cung cấp kinh nghiệm quản lý cho nội địa

Việc thông qua "Dự thảo quy định về Stablecoin" ở Hong Kong đã cung cấp một mô hình quản lý có thể tham khảo cho nội địa. Khung pháp lý của Hong Kong nhấn mạnh sự cân bằng giữa tuân thủ, phòng ngừa rủi ro và đổi mới tài chính, điều này có một số điểm phù hợp với mục tiêu chính sách của nội địa trong việc thúc đẩy ứng dụng công nghệ blockchain trong lĩnh vực tài chính (như đồng nhân dân tệ kỹ thuật số).

Cơ chế "hộp cát quản lý" của Hồng Kông cung cấp môi trường thử nghiệm cho việc phát hành Stablecoin, mô hình này có thể truyền cảm hứng cho nội địa khám phá các cơ chế thí điểm tương tự trong các lĩnh vực cụ thể (như tiền ảo của ngân hàng trung ương CBDC hoặc tài chính chuỗi cung ứng). Hồng Kông, như một cầu nối giữa nội địa và thị trường quốc tế, những kinh nghiệm thành công của nó có thể thúc đẩy nội địa dần dần nới lỏng các hạn chế quản lý đối với các tài sản ảo như Stablecoin trong tương lai, đặc biệt là trong lĩnh vực Stablecoin gắn với đô la Hồng Kông hoặc nhân dân tệ.

（二）Thúc đẩy quốc tế hóa nhân dân tệ

Luật về stablecoin của Hồng Kông tạo ra một môi trường thử nghiệm cho các stablecoin không phải USD (chẳng hạn như stablecoin neo theo đô la Hồng Kông hoặc nhân dân tệ). Hồng Kông, với tư cách là trung tâm offshore của nhân dân tệ, sở hữu cơ sở hạ tầng tài chính phát triển và môi trường thị trường quốc tế hóa, rất phù hợp để thử nghiệm stablecoin nhân dân tệ. Nếu stablecoin nhân dân tệ thành công tại Hồng Kông, điều này sẽ thúc đẩy việc sử dụng nhân dân tệ trong thanh toán và giải quyết toàn cầu, hỗ trợ tiến trình quốc tế hóa nhân dân tệ.

Khung quy định về stablecoin của Hồng Kông có thể cung cấp kênh tuân thủ cho các doanh nghiệp ở nội địa, thông qua việc phát hành stablecoin gắn với nhân dân tệ tại Hồng Kông, được sử dụng cho thương mại và đầu tư xuyên biên giới. Mô hình này không chỉ có thể nâng cao mức độ chấp nhận quốc tế của nhân dân tệ mà còn cung cấp cho các doanh nghiệp ở nội địa công cụ tài chính và thanh toán mới, tăng cường sức cạnh tranh của họ trên thị trường toàn cầu.

（三）Thúc đẩy sự phát triển phối hợp công nghệ tài chính trong khu vực Vịnh Lớn Quảng Đông - Hồng Kông - Ma Cao

Luật ổn định tiền tệ của Hồng Kông cung cấp cơ hội mới cho sự phát triển hợp tác công nghệ tài chính trong Vùng Vịnh lớn. Stablecoin đô la Hồng Kông có thể bổ sung cho đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, cùng nhau phục vụ nhu cầu thanh toán xuyên biên giới, tài trợ thương mại và tài chính chuỗi cung ứng trong Vùng Vịnh lớn. Kinh nghiệm quản lý của Hồng Kông và thị trường tài chính trưởng thành có thể cung cấp hướng dẫn tuân thủ cho các doanh nghiệp trong Vùng Vịnh lớn, thu hút nhiều doanh nghiệp công nghệ từ đại lục vào thị trường quốc tế thông qua Hồng Kông.

Các nền tảng giao dịch tài sản ảo và nhà phát hành stablecoin ở Hồng Kông có thể hợp tác với các doanh nghiệp trong nội địa để phát triển các sản phẩm tài chính dựa trên blockchain. Ví dụ, stablecoin có thể được sử dụng trong nền tảng tài chính chuỗi cung ứng ở Vùng Vịnh Lớn, giải quyết vấn đề khó khăn trong việc tài trợ cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ. Sự hợp tác xuyên vùng này sẽ thúc đẩy sự tích hợp và phát triển của hệ sinh thái fintech ở Vùng Vịnh Lớn.

（bốn）kích thích gián tiếp ứng dụng công nghệ blockchain trong nước

Luật về stablecoin của Hồng Kông đã cung cấp một trường hợp thành công cho ứng dụng thương mại của công nghệ blockchain, có thể gián tiếp kích thích các doanh nghiệp trong đất liền tăng tốc nghiên cứu và ứng dụng công nghệ blockchain trong khuôn khổ tuân thủ. Kinh nghiệm thử nghiệm "sandbox" stablecoin của Hồng Kông có thể cung cấp tham khảo kỹ thuật cho các doanh nghiệp trong đất liền, thúc đẩy việc triển khai blockchain trong lĩnh vực công nghệ tài chính.

Ba, Triển vọng xu hướng tương lai

Việc thông qua dự thảo "Quy định về Stablecoin" của Hồng Kông đánh dấu một giai đoạn mới trong việc quản lý stablecoin toàn cầu. Trong tương lai, Hồng Kông có thể trở thành một phòng thí nghiệm toàn cầu cho stablecoin không phải USD, thu hút thêm nhiều doanh nghiệp quốc tế tham gia thị trường của mình. Đồng thời, mô hình quản lý của Hồng Kông có thể cung cấp bài học cho các quốc gia và khu vực khác, thúc đẩy sự phối hợp và phát triển trong việc quản lý stablecoin toàn cầu.

Đối với Trung Quốc đại lục, kinh nghiệm thành công của Hồng Kông có thể thúc đẩy các cơ quan quản lý dần dần nới lỏng những hạn chế đối với tài sản ảo trong tương lai, đặc biệt là trong các lĩnh vực liên quan đến quốc tế hóa đồng nhân dân tệ. Các doanh nghiệp ở đại lục có thể tham gia vào thị trường tài sản kỹ thuật số toàn cầu thông qua các kênh tuân thủ của Hồng Kông, nâng cao khả năng cạnh tranh quốc tế. Ngoài ra, hợp tác công nghệ tài chính giữa Hồng Kông và đại lục sẽ được sâu sắc hơn trong khuôn khổ Vùng Vịnh Lớn Quảng Châu - Hồng Kông - Ma Cao, hình thành một hình mẫu phát triển hợp tác khu vực.

Bốn, Kết luận

Việc thông qua "Dự thảo Quy định về Stablecoin" của Hồng Kông có ảnh hưởng tích cực sâu rộng đến ngành Tiền ảo của Hồng Kông và Trung Quốc đại lục. Đối với Hồng Kông, dự luật củng cố vị thế của nó như một trung tâm tài sản kỹ thuật số toàn cầu, thúc đẩy sự đổi mới tài chính, bảo vệ nhà đầu tư và phát triển thanh toán xuyên biên giới. Đối với Trung Quốc đại lục, kinh nghiệm quản lý của Hồng Kông cung cấp một tham khảo cho đại lục, thúc đẩy sự quốc tế hóa của nhân dân tệ, phát triển hợp tác fintech trong Vùng Vịnh Lớn Quảng Đông-Hồng Kông-Macao và kích thích gián tiếp việc ứng dụng công nghệ blockchain. Trong tương lai, khi thị trường Stablecoin của Hồng Kông trưởng thành và hợp tác hơn nữa với đại lục, cả hai sẽ chiếm giữ vị trí quan trọng hơn trong lĩnh vực tài chính kỹ thuật số toàn cầu, tạo động lực mới cho sự phát triển kinh tế khu vực.