Thị trường toàn cầu biến động mạnh, chính sách thuế quan gây ra lo ngại rộng rãi

Một, Tổng quan về hiệu suất thị trường

Gần đây, thị trường tài chính toàn cầu đã trải qua những Biến động mạnh.

• Thị trường chứng khoán Mỹ giảm mạnh, chỉ số S&P 500 trong hai ngày đã giảm tổng cộng 10%, rơi vào khoảng thị trường gấu kỹ thuật. Chỉ số sợ hãi VIX có lúc vượt qua 40, phản ánh tâm lý thị trường cực kỳ bi quan.

• Tài sản trú ẩn thể hiện sự phân hóa, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm mạnh, giá vàng tăng rồi giảm, chỉ số đô la Mỹ yếu đi.

• Thị trường hàng hóa đồng loạt sụp đổ, giá dầu thô và đồng cùng các mặt hàng công nghiệp khác giảm mạnh, phản ánh triển vọng kinh tế toàn cầu u ám.

• Thị trường tiền điện tử đang thể hiện những biến động phức tạp, ban đầu tăng do nhu cầu tránh rủi ro, sau đó giảm do tâm lý hoảng loạn của tài sản rủi ro lan rộng, cho thấy thuộc tính kép của việc tránh rủi ro và rủi ro cao.

Hai, Phân tích chính sách thuế mới

Chính sách thuế mới mà chính phủ một quốc gia gần đây đưa ra vượt quá kỳ vọng của thị trường:

• Đặt mức thuế cơ bản khoảng 10% đối với các đồng minh truyền thống, áp thuế cao từ 25-54% đối với các quốc gia châu Á, Liên minh Châu Âu cũng bị áp thuế 20%.

• Các yếu tố chính trị đứng sau chính sách này lớn hơn logic kinh tế, nhằm tăng thu nhập tài chính, tạo điều kiện cho chính sách giảm thuế, đồng thời tăng cường đòn bẩy trong các cuộc đàm phán quốc tế.

• Mặc dù các biện pháp chính sách khá quyết liệt, nhưng vẫn giữ lại không gian đàm phán, một số quốc gia đã chủ động tiến hành đàm phán thuế suất với quốc gia đó.

• Các biện pháp phản công của Trung Quốc và Liên minh châu Âu là yếu tố không chắc chắn lớn nhất, có thể gây ra xung đột thương mại lâu dài.

Ba, Giải thích dữ liệu việc làm

Dữ liệu việc làm mới nhất có vẻ ổn định, nhưng các vấn đề cấu trúc đã xuất hiện:

• Tỷ lệ thất nghiệp chính thức chỉ là 4.2%, nhưng tỷ lệ thất nghiệp tổng quát (U6) cao tới 7.9% và đã tăng liên tiếp trong hai tháng.

• Dữ liệu tăng trưởng việc làm bị điều chỉnh xuống, số lượng việc làm không toàn thời gian giảm. Tăng trưởng lương chậm lại, tỷ lệ tham gia lao động tiếp tục ảm đạm.

• Phương pháp thống kê dữ liệu có yếu tố con người, có thể che giấu tình hình thực tế về sự giảm chất lượng việc làm.

Bốn, Biến động thanh khoản và lãi suất

Thị trường tài chính dự đoán chuyển hướng rõ rệt:

• Lãi suất kỳ hạn ngắn giảm mạnh, cho thấy thị trường kỳ vọng ngân hàng trung ương có thể hạ lãi suất sớm.

• Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 2 năm và 10 năm đồng loạt giảm mạnh, phản ánh thị trường đã bắt đầu định giá rủi ro suy thoái kinh tế.

• Phát ngôn của các quan chức ngân hàng trung ương có xu hướng thận trọng, thừa nhận nền kinh tế đang đối mặt với rủi ro đình trệ lạm phát, nhưng hiện chưa rõ lập trường nới lỏng, chính sách đang trong giai đoạn chờ đợi.

Năm, Triển vọng Thị Trường Tương Lai

Thị trường hiện đang đối mặt với nhiều sự không chắc chắn:

1. Rủi ro gia tăng của việc nâng cấp các biện pháp đối phó với chính sách thuế quan là cao, đặc biệt là phản ứng tiếp theo của Trung Quốc và Liên minh Châu Âu.

2. Dữ liệu kinh tế có tính chậm trễ, làm tăng độ khó trong việc xây dựng chính sách và kỳ vọng của thị trường.

3. Thị trường thiếu kỳ vọng chính sách rõ ràng, tính dễ bị tổn thương cấu trúc được làm nổi bật.

Logic định giá thị trường đã chuyển từ việc chú ý đến áp lực lạm phát sang lo ngại về suy thoái kinh tế. Khuyến nghị nhà đầu tư duy trì lập trường trung lập thận trọng, kiểm soát rủi ro đòn bẩy, chờ đợi chính sách rõ ràng và tín hiệu ổn định của thị trường. Một số tài sản thay thế như tiền điện tử có thể được hưởng lợi khi chính sách tiền tệ chuyển hướng trong tương lai, nhưng trong ngắn hạn vẫn cần cảnh giác với rủi ro Biến động.